ستعود رؤوس الأموال الأجنبية قريباً إلى سوق الأسهم.

تنبع العوامل القوية التي تدعم جذب تدفقات رأس المال الأجنبي من سردية تطوير السوق وأهداف النمو، إلى جانب برنامج إصلاح مؤسسي شامل يركز على تنمية القطاع الخاص.

العوامل القوية التي تجذب تدفقات رأس المال الأجنبي.

في جلسات التداول الأولى من شهر سبتمبر، واصل سوق الأسهم تسجيل صافي تدفقات خارجة من المستثمرين الأجانب.

في السابق، في شهر أغسطس، قام المستثمرون الأجانب أيضاً ببيع مكثف بقيمة بيع صافية بلغت -42.7 تريليون دونغ فيتنامي، على عكس صافي الشراء البالغ +8.5 تريليون دونغ فيتنامي في يونيو، ليصل إجمالي صافي البيع منذ بداية العام إلى 77.7 تريليون دونغ فيتنامي.  

تركزت ضغوط البيع في شهر أغسطس في القطاعات التالية: العقارات (-16.2 تريليون دونغ فيتنامي)، والخدمات المصرفية (-7.4 تريليون دونغ فيتنامي)، والموارد الأساسية (-5 تريليون دونغ فيتنامي)، وتكنولوجيا المعلومات (-4.8 تريليون دونغ فيتنامي)، والخدمات المالية (-3.1 تريليون دونغ فيتنامي).

فيما يتعلق بأسهم محددة، قام المستثمرون الأجانب بشكل رئيسي ببيع صافي الأسهم في شركات VIC (-13 تريليون دونغ فيتنامي، معظمها من خلال اتفاقيات)،وFPT (-5 تريليون دونغ فيتنامي)، وHPG (-4.8 تريليون دونغ فيتنامي)، وVPB (-2.5 تريليون دونغ فيتنامي)، وSSI (-2.1 تريليون دونغ فيتنامي)، وVHM (-1.7 تريليون دونغ فيتنامي)، وCTG (-1.5 تريليون دونغ فيتنامي)، وMBB (-1.2 تريليون دونغ فيتنامي)، وVCB (-1 تريليون دونغ فيتنامي).  

وفي تعليقها على حركة تدفق رأس المال هذه، ذكرت شركة SSI Securities أنه في سياق تدفقات رأس المال العالمية التي تتجه نحو أسواق الولايات المتحدة والصين، إلى جانب ارتفاع مؤشر VN بنسبة 32.7% في الأشهر الثمانية الأولى من العام، فإن جني الأرباح من قبل المستثمرين الأجانب أمر مفهوم.  

ومع ذلك، تؤكد مؤسسة SSI أن التوقعات على المديين المتوسط ​​والطويل لا تزال إيجابية. وتستند العوامل الداعمة القوية إلى سردية تحسين السوق (مؤشر FTSE، وعلى المدى الطويل، مؤشر MSCI) وهدف تحقيق نمو الناتج المحلي الإجمالي برقمين خلال السنوات الخمس المقبلة، إلى جانب برنامج إصلاح مؤسسي شامل يركز على تنمية القطاع الخاص.

وبالنظر إلى هذه العوامل، تتوقع شركة SSI أن يرحب السوق الفيتنامي قريباً بعودة رأس المال الأجنبي في الفترة المقبلة.

وفقًا للجدول الزمني المعلن، ستصدر FTSE Russell تقريرها السنوي لتصنيف الدول لشهر سبتمبر 2025 بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الثلاثاء الموافق 7 أكتوبر 2025 (الموافق 8 أكتوبر 2025 بتوقيت فيتنام).

تُعدّ فيتنام حاليًا ضمن قائمة مراقبة مؤشر فوتسي، ويُقيّمها المؤشر على أنها مُرشّحة لإعادة تصنيفها من سوق حدودية إلى سوق ناشئة ثانوية. ومن شأن هذا الترقية أن يُصاحبه تدفق إيجابي لرؤوس الأموال الأجنبية إلى الأوراق المالية الفيتنامية. ووفقًا لأكثر السيناريوهات تفاؤلًا التي طرحها بنك إتش إس بي سي، فإن ترقية فوتسي قد تجذب ما يصل إلى 10.4 مليار دولار أمريكي من رؤوس الأموال الأجنبية إلى سوق الأسهم الفيتنامية.

اللوائح الجديدة تجذب الاستثمارات الأجنبية.

سيشهد السوق أيضاً دفعة قوية من هذه السياسة. ففي 11 سبتمبر/أيلول 2025، أصدرت الحكومة المرسوم رقم 245/2025/ND-CP الذي عدّل 89 مادة وألغى محتوىً ذا صلة في عدة بنود ونقاط في 22 مادة من المرسوم رقم 155/2020/ND-CP.  

تعتبر هذه خطوة مهمة لجذب الاستثمار الأجنبي، وحماية المستثمرين، وتعزيز الشفافية والكفاءة في الإدارة، وخاصة لجذب رأس المال الأجنبي إلى سوق الأوراق المالية.

يركز المرسوم 245/2025/ND-CP على إزالة الحواجز أمام المستثمرين الأجانب، مع تعديل إجراءات الاعتراف بوضع مستثمر الأوراق المالية المحترف لتتوافق مع الوثائق القانونية الأجنبية، مما يسهل المشاركة في عمليات الاكتتاب الخاص.

كما أن حقوق المستثمرين الأجانب محمية بشكل أوضح عند شراء وبيع الأسهم في سوق الأوراق المالية.  

بهدف فتح الوصول إلى السوق أمام المستثمرين الأجانب، يقوم المرسوم بتعديل وإلغاء البند هـ، الفقرة 1، المادة 139 من المرسوم رقم 155/2020/ND-CP، وبالتالي لم يعد ينص على أنه يجوز للجمعية العامة للمساهمين أو النظام الأساسي لشركة عامة أن تقرر نسبة ملكية أجنبية قصوى أقل من المستوى المنصوص عليه في القانون والالتزامات الدولية.

بالنسبة للشركات المدرجة في البورصة والتي أعلنت عن الحد الأقصى لنسبة الملكية الأجنبية وفقًا للنقطة هـ، البند 1، المادة 139 من المرسوم رقم 155/2020/ND-CP، يجوز لها الاستمرار في الحفاظ على هذه النسبة أو تغييرها بالزيادة تدريجيًا للوصول إلى المستوى المنصوص عليه في القانون.

وفي الوقت نفسه، يضيف المرسوم أيضاً حكماً انتقالياً ينص على الموعد النهائي للشركات العامة لإكمال إجراءات إخطار الحد الأقصى لنسبة الملكية الأجنبية (في غضون 12 شهراً من تاريخ نفاذ المرسوم رقم 245/2025/ND-CP)، لأنه في الوقت الحالي لم تكمل العديد من الشركات العامة هذا الإجراء، وبالتالي فإن السوق لا يعكس بدقة الحد الأقصى لنسبة الملكية الأجنبية في الشركات العامة.

في الواقع، تم الكشف علنًا عن الحد الأقصى لنسبة الملكية الأجنبية للشركات العامة ونشرها بشفافية على موقع الشركة الإلكتروني وفي البورصة؛ وعلى وجه الخصوص، قامت مؤسسة إيداع الأوراق المالية الفيتنامية (VSDC) بتحديث ونشر الحد الأقصى لنسبة الملكية الأجنبية والنسبة الحالية للمستثمرين الأجانب في كل شركة عامة يوميًا على موقعها الإلكتروني حتى يتمكن المستثمرون من الاطلاع عليها والتداول.

تم تبسيط إجراءات إصدار رموز المعاملات للمستثمرين الأجانب. فقد اختصر المرسوم رقم 245/2025/ND-CP إجراءات إرسال تأكيدات رموز المعاملات الإلكترونية (ESTC) إلى الأعضاء الحافظين، مما يسمح للأعضاء الحافظين بإخطار المستثمرين الأجانب في غضون يوم عمل واحد من استلام معلومات الإعلان من العضو الحافظ، دون الحاجة إلى تقديم مستندات ورقية كما كان سابقًا. وبالتالي، ووفقًا للوائح الجديدة، يمكن للمستثمرين الأجانب التداول فور استلام تأكيد رمز المعاملات الإلكترونية، بما يتماشى مع الممارسات الدولية.

بالإضافة إلى ذلك، أصدر بنك الدولة الفيتنامي التعميم رقم 03/2025/TT-NHNN بتاريخ 29 أبريل 2025، والتعميم رقم 25/2025/TT-NHNN بتاريخ 31 أغسطس 2025، واللذان يعدلان ويكملان العديد من اللوائح لتبسيط إجراءات فتح حسابات رأس المال الاستثماري غير المباشر وحسابات الدفع للمستثمرين الأجانب، وتقليل الوقت والتكاليف اللازمة للوصول إلى السوق، والمساهمة في تحسين الوصول إلى رأس المال وتداوله، ويهدفان إلى الارتقاء بسوق الأوراق المالية الفيتنامية إلى سوق جديدة.

علاوة على ذلك، يتضمن المرسوم بندًا يسمح لشركات إدارة صناديق الاستثمار الأجنبية العاملة في سوق الأوراق المالية الفيتنامية بالحصول على رمزين لتداول الأوراق المالية، وذلك لتحسين عمليات الإدارة والمراقبة الداخلية، وفصل الأنشطة وفقًا لنوعها (التداول لحساب الشركة، وإدارة معاملات العملاء). ويُشكل هذا أساسًا لتطبيق نموذج حساب التداول الموحد (OTA) بما يتماشى مع الممارسات الدولية.

المصدر: https://baodautu.vn/von-ngoai-se-som-quay-lai-voi-thi-truong-chung-khoan-d383920.html