Banky v listopadu vedly oživení trhu s dluhopisy.

Trh s korporátními dluhopisy zažívá boom.

Během měsíce proběhlo na celém trhu 24 emisí soukromých dluhopisů v celkové hodnotě 19 608 miliard VND. Bankovní sektor i nadále dominoval s více než 11 300 miliardami VND, což odpovídá více než 57 % celkové hodnoty emise. To je vnímáno jako signál, že úvěrové instituce posilují své střednědobé a dlouhodobé kapitálové zdroje, aby splnily požadavky na kapitálovou přiměřenost a zvýšily svou odolnost vůči ekonomickým výkyvům.

Mezi nimi vedla VIB s emitovanými dluhopisy v objemu 3 000 miliard VND; následovala OCB s 2 500 miliardami VND; HDBank dosáhla 1 800 miliard VND; VPBank a MSB shodně zaznamenaly 1 000 miliard VND. V porovnání s běžným trhem byly úrokové sazby bankovních dluhopisů i nadále nižší než u nebankovních podniků, což odráží vysokou bonitu a udržitelnou finanční strukturu.

Za bankovním sektorem následuje sektor nemovitostí s celkovou hodnotou emisí v listopadu ve výši 5 130 miliard VND. Tato skupina se však i tak musela smířit s vysokými úrokovými sazbami v rozmezí od 9 % do 10,3 % ročně. Velké emise patřily v květnu – Diem Saigon (1 470 miliard VND), Vipico (1 500 miliard VND), Nam Quang (1 500 miliard VND) a Becamex IDC, která měla tento měsíc nejvyšší úrokovou sazbu, která dosáhla 10,3 % ročně při emisi v hodnotě 660 miliard VND.

V prvních 11 měsících roku dosáhla celková hodnota soukromě emitovaných dluhopisů 460 679 miliard VND, zatímco veřejné emise dosáhly 50 583 miliard VND. Navzdory oživení emisí zůstává tlak na restrukturalizaci dluhu značný, protože podniky tento měsíc předčasně odkoupily dluhopisy v hodnotě 11 144 miliard VND, což představuje 2% nárůst ve srovnání se stejným obdobím roku 2024. Předpokládá se, že v posledním měsíci roku 2025 dospěje 28 082 miliard VND a v roce 2026 by se toto číslo mělo prudce zvýšit na 210 919 miliard VND.

Trh v průběhu měsíce zaznamenal také tři emise dluhopisů se zpožděnými platbami jistiny a úroků v celkové hodnotě 287 miliard VND. Likvidita na sekundárním trhu se však výrazně zlepšila, přičemž objem obchodů dosáhl 110 470 miliard VND, což představuje průměr 5 524 miliard VND za seanci, což představuje 25% nárůst oproti říjnu. Tento vývoj odráží stabilnější náladu investorů a silnější návratnost kapitálu.

Pokud jde o nadcházející emisní plány, akciová společnost BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company plánuje nabídnout nekonvertibilní, nezajištěné dluhopisy v hodnotě až 1 000 miliard VND s tříletou splatností a pevnou úrokovou sazbou 10 % ročně. Společnost BIDV se rovněž připravuje na emisi dluhopisů v hodnotě až 9 000 miliard VND ve 4. čtvrtletí roku 2025 s minimální splatností 5 let a kombinací pevných a pohyblivých úrokových sazeb, aby zvýšila své dlouhodobé kapitálové zdroje.

Kromě trhu s podnikovými dluhopisy probíhaly v listopadu aktivní i aukce státních dluhopisů. Hanojská burza cenných papírů (HNX) uspořádala 23 aukcí, v nichž bylo vybráno 29 540 miliard VND; z toho státní pokladna získala 23 490 miliard VND a Vietnamská banka pro sociální politiku 6 050 miliard VND. Celkem za 11 měsíců státní pokladna získala 306 919 miliard VND, čímž dosáhla 61,38 % svého ročního plánu. Největší podíl s 81,35 % tvořila 10letá splatnost, což odpovídá 19 110 miliardám VND. Výherní úrokové sazby u 5letých a 10letých splatností se mírně zvýšily na 3,16 %, respektive 3,86 %.

Na sekundárním trhu dosáhl objem obchodů se státními dluhopisy 2 494 860 miliard VND, což představuje nárůst o 1,05 % ve srovnání s předchozím měsícem. Likvidita se však snížila, průměrná hodnota obchodů za seanci činila pouhých 12 629 miliard VND, což je o 25,12 % méně než v říjnu. Zahraniční investoři se na transakcích podíleli 2,52 % a v tomto měsíci uskutečnili čisté nákupy ve výši 299 miliard VND.

Hanojská burza cenných papírů (HNX) ve spolupráci s příslušnými jednotkami uspořádala konferenci s cílem zhodnotit aktivity na trhu s dluhopisy v roce 2025. Konference se zaměřila na hodnocení výsledků aukcí, vývoj na sekundárním trhu, trhu s podnikovými dluhopisy a orientaci pro rok 2026. Regulační orgány se zabývaly mnoha překážkami, aby podpořily efektivnější fungování trhu v nadcházejícím období.

Celkově vzato, vedoucí postavení bankovního sektoru pomohlo trhu s podnikovými dluhopisy udržet si v listopadu pozitivní tempo oživení. Významné tlaky na splatnost v příštích dvou letech spolu s vysokými úrokovými sazbami v sektoru nemovitostí však naznačují, že trh bude i nadále vysoce polarizovaný, což bude vyžadovat, aby investoři věnovali větší pozornost finanční kapacitě a transparentnosti každého emitenta.

Zdroj: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-da-hoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-thang-11-174953.html