Zakladatel fondu PYN Elite: Na vietnamský akciový trh jistě zavítá silnější vlna zahraničního kapitálu

Akcie neustále lámou maxima, zahraniční kapitál „oživuje“

Vietnamský akciový trh pokračuje ve svém vzestupném trendu již více než 3 měsíce a neustále dosahuje nových rekordů. Index VN oficiálně překonal své staré maximum z července 2025 a v prvních srpnových obchodních seancích pokračoval v dosahování nových historických milníků.

Tok hotovosti na akciovém trhu od domácích i zahraničních investorů. Nejnovější statistiky Vietnamské korporace pro depozitáře a clearing cenných papírů (VSDC) ukazují, že do konce července 2025 měl vietnamský akciový trh téměř 10,5 milionu účtů, což představuje nárůst o 226 300 účtů oproti červnu a dosažení nejvyšší úrovně za poslední rok, a nárůst o téměř 1,2 milionu účtů oproti začátku roku, což ukazuje na rostoucí atraktivitu podniků na burze.

Červenec také znamenal silný signál návratu zahraničních peněžních toků, když zahraniční investoři nakoupili na celém trhu více než 8 500 miliard VND, z čehož nakoupili na burze HoSE akcie v hodnotě přes 8 704 miliard VND. Zahraniční peněžní tok nejenže vzrostl na hodnotě, ale také se zvýšilo jeho pokrytí, zaměřilo se na akcie v bankovnictví, nemovitostech, maloobchodě a infrastruktuře – oblasti, které jsou vysoce citlivé na cyklus ekonomického oživení.

Návrat zahraničního kapitálu se stal hlavní hnací silou pro oživení trhu, investorská nálada se „uvolnila“, což neustále zvyšuje likviditu. Průměrná hodnota spárování objednávek v červenci dramaticky vzrostla o 76 % ve srovnání s předchozím měsícem a začátkem srpna dosáhla nového rekordu, kdy 5. srpna 2025 dosáhla obchodní seance s hodnotou spárování objednávek až 86 000 miliard VND.

Aby byl zahraniční kapitál skutečně udržitelný, důležitým faktorem není jen ocenění nebo růst, ale také transparentnost a přístup na trh – což je něco, v čem se Vietnam v posledních 1–2 letech postupně výrazně zlepšuje.

Tyto změny vdechly nový život náladě na trhu, zejména u dlouhodobých institucionálních investorů, jako je PYN Elite Fund – investiční fond z Finska, jehož hlavní portfolio je alokováno do předních akcií na vietnamském akciovém trhu.

„Vietnamský akciový trh je jako Royal Flush na pokerovém stole“

Uprostřed očekávání nového období růstu poskytl Baodautu.vn rozhovor s panem Petrim Deryngem, zakladatelem a provozovatelem fondu PYN Elite, aby si vyslechl perspektivu předního a stabilního zahraničního investičního fondu ve Vietnamu, který působí již více než deset let.

Pan Petri Deryng, zakladatel a generální ředitel fondu PYN Elite

Pane, vietnamský akciový trh se hodně rozvinul a čelí novým příležitostem. Jak hodnotíte vyhlídky vietnamského akciového trhu v nadcházejícím období?

Myslím, že současný výhled Vietnamu je jako držet Royal Flush na pokerovém stole. Zatímco mnoho regionálních trhů čelí ekonomickým nebo politickým problémům, Vietnam vyniká silným hospodářským růstem, politickou stabilitou, nízkým veřejným dluhem, uvolněnou měnovou politikou a stále velmi atraktivním oceněním akcií. To jsou ideální podmínky, které by si přál každý investor .

Index VN překonal své historické maximum a neustále dosahuje nových výšin. Co je podle vás hlavní hnací silou tohoto nárůstu?

Akciový trh v posledních dvou letech zaznamenal horší výkon a firemní zisky nenaplnily očekávání. Věřím však, že vstupujeme do silnějšího cyklu růstu zisků, který by mohl trvat dalších 12 až 24 měsíců a posunout trh ještě výše.

Přestože se zahraniční investoři vrátili, myslím si, že současná úroveň účasti je stále velmi nízká - dokonce „absurdní“ ve srovnání s potenciálem. Silnější vlna zahraničního kapitálu jistě přijde a sehraje důležitou roli v pozvednutí trhu do nových výšin.

Za 25 let vývoje trhu jsme byli svědky mnohonásobného nárůstu počtu kótovaných společností a celkové tržní kapitalizace. Ale podle mého názoru bude nadcházející období obdobím, kdy trh skutečně vstoupí do extrémně atraktivní fáze, kdy odstraníme regulaci předfinancování, vybudujeme mechanismus centrální protistrany (CCP) a povolíme intradenní obchodování.

Pokud se vyřeší problém s limitem zahraničního vlastnictví (FOL), trh se velmi změní – bude k dispozici obrovské množství kapitálu, což může vládu motivovat k urychlení procesu ekvivalence velkých státních podniků, který je již mnoho let odkládán.

Z pohledu zahraničního investora, který vietnamský akciový trh pozorně sleduje již více než 12 let, máte nějaké další příspěvky týkající se politik, které by na trh přilákaly více zahraničních investorů?

Už 10 let mě zklamává pomalé tempo modernizace vietnamského akciového trhu. Ale v posledních 12 měsících mě překvapilo a ohromilo odhodlání úřadů. Řeší mnoho zbývajících otázek, stanovují si konkrétní termíny a pracují na jejich dosažení. Existuje jasná politická vůle posunout kapitálový trh vpřed.

Očekávám, že model centrální clearingové protistrany (CCP) bude v provozu do začátku roku 2026 a umožní párování nákupních a prodejních příkazů v ten samý den – což je pro institucionální investory velmi důležité.

Pokud jde o limit FOL, myslím, že rozumným způsobem je uplatnit bílou listinu pro celý trh, což znamená, že podniky nebudou automaticky podléhat limitům zahraničního vlastnictví, s výjimkou několika citlivých odvětví na červené listině. Pokud se to podaří, Vietnam se stane jedním z nejatraktivnějších trhů pro globální toky institucionálního kapitálu.

Zdroj: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html