Rozvoj soukromé ekonomiky: Odblokování dlouhodobých kapitálových toků z národních zdrojů

(Chinhphu.vn) - Usnesení 68-NQ/TW vyvolalo mnoho požadavků na průlomové změny pro rozvoj soukromé ekonomiky, jedním z důležitých bodů je zvýšení schopnosti poskytovat podnikům dlouhodobý kapitál.

An Cuong Wood – jedna ze společností, které získaly kapitál od investičních fondů velmi brzy – Foto: VGP/Phuong Dung

Potřeba dlouhodobého domácího kapitálu

V kontextu Vietnamu, který usiluje o vysoký růst HDP a chce se stát zemí s vysokými příjmy, poptávka po investičním kapitálu jistě prudce vzroste. Nejenže klíčové infrastrukturní projekty potřebují velké kapitálové toky, ale i soukromý sektor potřebuje zdroje k rozšíření výroby, inovacím technologií a mezinárodní integraci. Pokud se však budeme spoléhat pouze na bankovní úvěrový kanál (převážně krátkodobý a opatrný v ochotě riskovat), nebo se budeme jako dosud spoléhat na státní rozpočet a zahraniční kapitál, bude pro Vietnam obtížné zajistit finanční stabilitu a autonomii.

Pozitivní je v současnosti to, že rezoluce 68-NQ/TW a řada politik reformy kapitálového trhu zdůrazňují důležitou orientaci na budování solidní domácí kapitálové základny. Zdroje budou proto pocházet ze společnosti a podpoří skupinu domácích finančních institucí, včetně investičních fondů, které jsou jedním ze zdrojů toku kapitálu pro soukromou ekonomiku .

Mezinárodní zkušenosti ukazují, že země, které byly úspěšné v přechodu od středních k vysokým příjmům, se zaměřily na rozvoj diverzifikovaného systému investičních fondů: penzijní fondy, pojišťovací fondy, fondy investic do infrastruktury, národní investiční fondy atd. Typickými příklady jsou Singapur a Jižní Korea. Díky tomu si zajistily dlouhodobý kapitál pro rozvoj a zároveň zvýšily odolnost vůči globálním finančním výkyvům.

Prostřednictvím těchto fondů bude mít vláda dostatek kapitálu k realizaci dalších infrastrukturních projektů, aniž by se musela obávat závislosti na zahraničním kapitálu. Kromě toho tok kapitálu v rámci tohoto modelu nejen pomáhá soukromému sektoru získat dostatek dlouhodobého kapitálu k rozvoji jeho podnikání, ale také pomáhá ekonomice obecně odolat „mezinárodním finančním bouřím“, uvedl pan Don Lam, generální ředitel a zakládající akcionář skupiny VinaCapital.

Poptávka po kapitálových tocích ze soukromých investičních fondů bude proto pokračovat, jelikož Vietnam přitahuje investory díky svému růstovému potenciálu, mladé populaci, velké domácí spotřebě a stabilnímu makroekonomickému prostředí. Problém mobilizace kapitálu pro podniky však stále čelí mnoha výzvám.

Podle odborníků jsou současnými obtížemi stále neúplný právní rámec pro soukromé investiční fondy a nerovnoměrný růst kanálů pro mobilizaci kapitálu, kdy malé a střední podniky mají potíže s přístupem ke kapitálu. Na druhou stranu je připravenost vietnamských podniků stále omezená, například kvůli nedostatku finanční transparentnosti, nedostatku jasné strategie nebo obavám z účasti investičních fondů.

Finanční fondy pomohou soukromým podnikům mít dostatek kapitálu pro dlouhodobý rozvoj - Foto: VGP/PD

Uvolnění kapitálových toků pro soukromou ekonomiku

Kromě mnoha zaváděných tržních reforem je nutné odstranit úzká hrdla, která brání toku kapitálových investic do soukromých podniků, včetně mnoha řešení, která lze brzy zavést.

„V nejbližší budoucnosti musí Vietnam brzy dokončit mechanismus pro rozvoj doplňkového dobrovolného penzijního fondu a infrastrukturního fondu, v zahraničí známého jako fond REIT. Jedná se o zdroj s velkým potenciálem. Pokud bude existovat vhodná politika, pomůže to posílit udržitelný finanční základ Vietnamu,“ navrhl pan Don Lam.

Druhým úzkým hrdlem, které je třeba vyřešit, je příběh kótovaného trhu. Kromě řešení, která státní orgány správy v minulosti mnohokrát zmínily, je současným problémem stále nízký počet veřejných podniků ve Vietnamu (méně než 2 000 podniků) a také nedostatek nevyřízených IPO obchodů, které by od roku 2019 do současnosti vytvořily impuls.

Kromě kvantity je stejně důležité i zlepšování kvality veřejných podniků, zejména zlepšování standardů správy a řízení. V kontextu světa zaměřeného na udržitelný rozvoj se podniky potýkají nejen s problémem podnikání a věnování pozornosti „finančnímu zdraví“, ale také s potřebou zlepšit kvalitu reportingu, kvalitu auditů či pravidelné reportingy dle standardů ESG a mnoha dalších důležitých standardů správy a řízení.

„Podpora veřejných podniků, a to jak kvantitativně, tak kvalitativno, je strategickým řešením pro hloubkový rozvoj kapitálového trhu a postupné vytváření transparentního, efektivního a mezinárodně integrovaného finančního ekosystému,“ zdůraznil pan Don Lam.

Skupina malých a středních podniků si také zaslouží pozornost, protože potřebují kapitál k rozvoji, ale mají potíže s přístupem k bankám, protože nemají zástavu. V mnoha zemích mezitím existují modely na podporu kapitálu pro tuto skupinu prostřednictvím vhodných řešení, jako je například oceňování úvěrů na základě projektů bez zástavy.

Společným bodem řešení je, že soukromý investiční kapitál bude muset pocházet především od lidí a celé společnosti. To vyžaduje, aby Vietnam také zvýšil využívání technologií a digitalizoval prostředky mobilizace kapitálu. Vlastnictví nové technologické síly pomáhá státu pevně kontrolovat transparentnost a předcházet rizikům.

„Vnitřní síla bude měřítkem soběstačnosti země. Udržitelný, efektivní a transparentní kapitálový trh bude nástrojem, kterým se Vietnam přiblíží k jeho cíli stát se do roku 2045 rozvinutou zemí,“ uvedl pan Don Lam.

Phuong Dung

Zdroj: https://baochinhphu.vn/phat-trien-kinh-te-tu-nhan-khoi-thong-dong-von-dai-han-tu-noi-luc-quoc-gia-102250821111119498.htm