Becamex IDC könnte seinen Anteil an der Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, Kürzel TDC) reduzieren, wenn diese Einheit erfolgreich 35 Millionen Einzelaktien anbietet und damit ihr Stammkapital auf 1,350 Milliarden VND erhöht.
Becamex IDC könnte seinen Anteil an der Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, Kürzel TDC) reduzieren, wenn diese Einheit erfolgreich 35 Millionen Einzelaktien anbietet und damit ihr Stammkapital auf 1,350 Milliarden VND erhöht.
Becamex IDC könnte Anteile auf unter 51 % reduzieren
Nach der schwierigsten Phase im Jahr 2022 und Verlusten im Jahr 2023 zeigte die Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) allmählich Anzeichen einer Erholung und Überwindung der Schwierigkeiten. Ende 2024 konnte TDC mit einem Gewinn von 418,6 Milliarden VND offiziell alle zu Jahresbeginn angesammelten Verluste in Höhe von 367,2 Milliarden VND ausgleichen, wodurch sich der angesammelte Gewinn zum Jahresende auf 50,7 Milliarden VND erhöhte und weiterhin 519,5 Milliarden VND kurzfristiges Kapital zur Finanzierung langfristiger Vermögenswerte verwendet wurden.
Trotz der schwierigen Phase genehmigte TDC unerwartet ein privates Emissionsangebot zu einem reduzierten Preis. Das Unternehmen plant, 35 Millionen Aktien zu 11.840 VND pro Aktie anzubieten und damit 414,4 Milliarden VND einzunehmen. Der eingenommene Betrag dient dem Rückkauf eines Teils der Anleihen mit dem Code TDC.BOND.700.2020 (Nennwert 700 Milliarden VND, fällig am 15. November 2025).
Bemerkenswert ist, dass der private Angebotspreis für acht Investoren (davon fünf TDC-Führungskräfte) 10,64 % unter dem Schlusskurs vom 21. Februar von 13.250 VND pro Aktie liegt. Bei einer erfolgreichen Emission sinkt der Anteil des staatlichen Anteilseigners, der Industrial Development and Investment Corporation – JSC (Becamex IDC, Kürzel BCM), von 60,7 % auf 44,96 % des Stammkapitals, wodurch TDC offiziell die Kontrolle verliert.
Laut Frau Do Minh Trang, Direktorin des Analysezentrums der ACB Securities Company (ACBS), muss gemäß den Rechnungslegungsgrundsätzen bei einer Beteiligungsquote unter 51 % die Bilanzierung von einer Tochtergesellschaft zu einem verbundenen Unternehmen geändert werden. Ausnahmen gelten jedoch weiterhin: Auch bei einer Beteiligungsquote unter 51 % des Stammkapitals wird das Unternehmen weiterhin als Tochtergesellschaft bilanziert, sofern nachgewiesen wird, dass die Geschäftsführungs- und Entscheidungsrechte weiterhin bei Mitarbeitern von Becamex IDC bei TDC liegen (Substance over Form).
Es ist ersichtlich, dass durch die bevorstehende private Emission die Eigentumsquote verwässert wurde, auch wenn der staatliche Anteilseigner seine Anteile nicht veräußert. Dabei besteht das Risiko, dass die Bilanzierungsmethode von einer Tochtergesellschaft auf ein verbundenes Unternehmen umgestellt werden muss.
Viele staatliche Anteilseigner verlieren nach Kapitalerhöhungen die Kontrolle
Tatsächlich kommt es bei der Gruppe der Unternehmen mit staatlich kontrolliertem Kapital nicht selten vor, dass der Anteil des Staatseigentums durch private Emissionen kontinuierlich verwässert wird.
Konkret hat die Phuoc An Port Investment and Exploitation Petroleum Joint Stock Company (Code PAP) zwischen 2016 und August 2024 fünf Kapitalerhöhungen von 440 Milliarden VND auf 2.320 Milliarden VND durchgeführt und plant, 60 Millionen Aktien privat anzubieten und damit ihr Kapital auf 2.920 Milliarden VND zu erhöhen. Nach diesen Kapitalerhöhungen bleibt die Anzahl der Aktien im Besitz der Vietnam Oil and Gas Group ( Petrovietnam ) unverändert (35 Millionen Aktien), die Eigentumsquote ist jedoch von 79,54 % auf 15,09 % gesunken und könnte weiter auf 11,99 % sinken, wenn Phuoc An Port sein Kapital in naher Zukunft erfolgreich erhöht.
Ähnlich verhält es sich mit der Korporation 36 (Code G36), die ursprünglich dem Verteidigungsministerium unterstand. Durch Kapitalerhöhungen wurde der Anteil des Staates jedoch verwässert. Nach der Umwandlung in ein Aktienkapital verkaufte dieses Unternehmen 42,21 % des Stammkapitals (18,15 Millionen Aktien) an strategische Investoren; 10 % des Stammkapitals (4,3 Millionen Aktien) wurden versteigert; die restlichen 40 % gehörten staatlichen Anteilseignern (17,2 Millionen Aktien).
Konkret stieg das Stammkapital der Corporation 36 nach der Umwandlung in Privatkapital im Jahr 2016 auf 430 Milliarden VND und bis 2017 auf 727,3 Milliarden VND. Die Aktionärsgruppe des Verteidigungsministeriums machte keinen Gebrauch von ihrem Recht auf weiteren Zukauf, sodass sich die Eigentumsquote verringerte und sie nun nur noch 18,38 % des Stammkapitals besitzt. Die staatlichen Aktionäre haben keine Kontrollmöglichkeit mehr, und die Corporation 36 ging im Wesentlichen in die Hände einer Gruppe privater Aktionäre über.
Es ist offensichtlich, dass die kontinuierliche private Emission oder das Angebot an Aktionäre ohne Beteiligung staatlicher Aktionäre zu einer Verwässerung der Eigentumsverhältnisse führt und dass viele staatliche Aktionäre die Kontrolle über staatliche Unternehmen verloren haben.
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Quelle: https://baodautu.vn/ap-luc-pha-loang-voi-co-dong-nha-nuoc-sau-cac-dot-tang-von-d249625.html
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