Wir warten auf einen Aufschwung am IPO-Markt.

Im Jahr 2024 erlebte der IPO-Markt (Initial Public Offering) eine notwendige Verlangsamung, um sich auf eine stärkere und robustere Beschleunigung im Jahr 2025 vorzubereiten.

Herr Bui Van Trinh, stellvertretender Generaldirektor für Wirtschaftsprüfung bei Deloitte Vietnam, äußerte optimistische Erwartungen und Hoffnungen auf einen Durchbruch auf dem vietnamesischen Markt im Allgemeinen und bei Börsengängen im Besonderen.

Herr Bui Van Trinh, stellvertretender Generaldirektor für Assurance Services, Deloitte Vietnam

Der vietnamesische IPO-Markt erlebte 2024 ein schwaches Jahr mit nur einem erfolgreichen Börsengang. Welche Faktoren lassen für Anleger im Jahr 2025 auf mehr erfolgreiche Börsengänge hoffen?

Wir bleiben hinsichtlich der Stabilität und des Wachstums des Marktes optimistisch. Dieser Optimismus basiert auf dem BIP-Wachstum, der Markterholung, politischen Änderungen und ausländischen Investitionen.

Erstens wird für Vietnam ein stabiles BIP-Wachstum prognostiziert, das laut HSBC-Prognose 7 % bzw. laut Weltbank 6,5 % erreichen könnte. Unabhängig vom jeweiligen Szenario zählt Vietnam, basierend auf der jüngsten Gesamtbewertung der südostasiatischen Länder, zu den führenden Ländern der Region hinsichtlich des Wirtschaftswachstums.

Zweitens zeigt der Immobiliensektor, einer der Schlüsselsektoren der Wirtschaft, nach einer Reihe von Stützungsmaßnahmen der Aufsichtsbehörden deutliche Anzeichen einer Erholung. Es wird erwartet, dass dieser Sektor im kommenden Jahr die Nachfrage nach Kapitalmobilisierung über verschiedene Kanäle, einschließlich des Aktienmarktes, ankurbeln könnte.

Drittens konzentrieren sich viele der 2024 verabschiedeten Regierungsmaßnahmen auf die wirtschaftliche Entwicklung und die Reform des Investitionsklimas. Diese Faktoren, die auf eine Steigerung der öffentlichen Investitionen, die Modernisierung des Aktienmarktes und ein BIP-Wachstum von 7–7,5 % im Jahr 2025 abzielen, werden Chancen für Unternehmen eröffnen, insbesondere für neu gegründete Unternehmen, die an die Börse gehen möchten.

Schließlich wird mit einem weiteren Anstieg der ausländischen Direktinvestitionen (ADI) in Vietnam gerechnet. Dies wird durch das Wirtschaftswachstum angetrieben, das auf die Rückkehr vieler ausländischer Investoren zurückzuführen ist, die von der Gewinnsteigerung profitieren wollen, da der Markt modernisiert wird und die Wirtschaft im Vergleich zu anderen Investitionsmärkten wie China ein beschleunigtes Wachstum verzeichnet.

Für den vietnamesischen Aktienmarkt wird eine Aufwertung im Jahr 2025 erwartet. Foto : Duc Thanh

Welche Börsengänge in welchen Sektoren sind seiner Meinung nach für Anleger in naher Zukunft lohnenswert?

Vietnams Wirtschaftswachstum wird in diesem Zeitraum und in naher Zukunft nicht allein von ein oder zwei Branchen getragen, sondern ist das Ergebnis gemeinsamer Anstrengungen öffentlicher, inländischer und ausländischer Investitionen. Die Chancen verteilen sich auf viele Sektoren und hängen zudem von verschiedenen makroökonomischen Faktoren ab, die außerhalb unseres Einflussbereichs liegen. Daher ist es schwierig, die vielversprechendsten Sektoren für Investoren konkret zu benennen. Betrachtet man jedoch die breiteren Sektoren, so bieten sich Investoren unserer Ansicht nach mehrere Optionen.

Wir beobachteten eine große Bandbreite an Einschätzungen von Unternehmen und Investoren bei der Identifizierung von Sektoren mit hohem Wachstumspotenzial im Jahr 2025. Laut dem Vietnam-Bericht, der im Oktober 2024 mit den 500 größten vietnamesischen Unternehmen durchgeführt wurde, waren Informationstechnologie und Telekommunikation, Transport und Logistik sowie Elektrizität und Energie die beliebtesten Optionen.

Laut Vina Capital Investment Fund werden die drei Wachstumsbranchen im Jahr 2025 vor allem Immobilien, Baustoffe und Konsumgüter umfassen. Diese Sektoren werden von der Regierungspolitik profitieren, die auf erhöhte Haushaltsausgaben und öffentliche Investitionen zur Ankurbelung der Wirtschaft abzielt.

Wir beobachten außerdem, dass bestimmte Nischensektoren wie die Chipherstellung, die Halbleitertechnologie, die künstliche Intelligenz (KI) und die erneuerbaren Energien von der Regierung große Aufmerksamkeit und Unterstützung erhalten und in den letzten Jahren in Ländern wie den USA und Südkorea zu den Trendinvestitionen zählen.

Diese Sektoren werden kurzfristig möglicherweise keine dramatischen Veränderungen erleben, doch werden zukünftig bedeutende Durchbrüche erwartet, die das Wachstum bei entsprechenden Produkten und Dienstleistungen vorantreiben werden. Gleichzeitig dient dies Unternehmen als Sprungbrett, um die Integration moderner Technologien in traditionelle Geschäftsmodelle wie den Einzelhandel oder den Online-Handel zu nutzen.

In welchen Bereichen muss Vietnam Verbesserungen vornehmen, um Börsengänge anzukurbeln und das Vertrauen der Anleger zu stärken?

Der vietnamesische Markt gilt aufgrund mehrerer Faktoren als bevorzugtes Investitionsumfeld. Dazu zählen eine gut kontrollierte Inflation, ein vergleichsweise reichliches Kreditangebot und wirksame Reformen der öffentlichen Politik zur Anwerbung von Investitionen. Um auf dieser günstigen Grundlage Unternehmen bei Börsengängen zu unterstützen und das Vertrauen der Anleger in den vietnamesischen Markt zu stärken, sind unserer Ansicht nach nicht nur Anstrengungen der Regulierungsbehörden, sondern auch der Unternehmen selbst erforderlich.

Wie wurden die Bemühungen der Regulierungsbehörden im vergangenen Jahr von ausländischen Investoren und Organisationen wahrgenommen, Herr?

Was die Wirtschaftspolitik betrifft, so hat die Regierung in den letzten Jahren kontinuierlich zahlreiche Initiativen und Änderungen ergriffen, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln und den Aktienmarkt zu verbessern.

Konkret hebt das Dekret Nr. 60/2015/ND-CP die Beschränkung des Eigentumsanteils ausländischer Investoren in bestimmten Sektoren auf; das Rundschreiben Nr. 68/2024/TT-BTC ergänzt die Bestimmungen um Regelungen, die es ausländischen Investoren, die Organisationen nach ausländischem Recht sind, ermöglichen, Aktien zu erwerben, ohne dass sie zum Zeitpunkt der Auftragserteilung über ausreichende Mittel verfügen müssen.

Darüber hinaus wurde das geänderte Rechnungslegungsgesetz verabschiedet, das es dem Finanzministerium ermöglicht, auf der Grundlage internationaler Rechnungslegungsstandards, die für die spezifischen Gegebenheiten Vietnams geeignet sind, Rechnungslegungsstandards vorzuschreiben und Leitlinien zu den Themen, dem Anwendungsbereich, dem Format, dem Fahrplan und anderen Inhalten im Zusammenhang mit der Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards bereitzustellen.

Auf der Bloomberg Businessweek Vietnam-Konferenz, die im Dezember 2014 in Ho-Chi-Minh-Stadt stattfand, erklärten Vertreter von FTSE Russell, dass sie innerhalb der nächsten sechs bis neun Monate eine Bewertung Vietnams vornehmen würden, wobei der Schwerpunkt auf der Untersuchung der realen Erfahrungen internationaler Investoren liege.

Aktuell erfüllt Vietnam zwei der neun Kriterien für eine FTSE-Russell-Hochstufung noch nicht. Diese betreffen die Margin-Anforderungen, die es Wertpapierfirmen ermöglichen, Kaufaufträge ausländischer institutioneller Anleger auch dann anzunehmen, wenn das Konto nicht den vollen Auftragswert aufweist, sowie den Umgang mit fehlgeschlagenen Transaktionen. Angesichts zahlreicher Verfahrens- und Regulierungsänderungen ergab eine Kurzumfrage auf der Konferenz jedoch, dass 68 % der teilnehmenden Unternehmen davon ausgehen, dass der vietnamesische Aktienmarkt im Jahr 2025 hochgestuft wird.

Wenn die Regulierungsbehörden also weiterhin entschlossen und zeitnah Maßnahmen ergreifen, um die Schwierigkeiten der Unternehmen zu beheben, günstige Bedingungen für ausländische Investoren zu schaffen, um am Markt teilzunehmen, und die Qualität der Börsengeschäfte zu verbessern, können wir sicherlich auf deutlich beeindruckendere Zahlen bei den Kapitalzuflüssen nach Vietnam hoffen.

Was ist Ihrer Meinung nach der erste Schritt, den ein Unternehmen unternehmen muss, um einen erfolgreichen Börsengang sowohl für die Investoren als auch für das Unternehmen zu gewährleisten?

Dabei geht es darum, die aktuelle Situation zu beurteilen und anschließend einen vernünftigen und geeigneten Fahrplan zu entwickeln, damit das Unternehmen von der gesamten Entwicklung in Bezug auf Management, Mitarbeiter, Prozesse und Systeme profitieren kann, ohne die Kernwerte zu verlieren, die das Unternehmen definieren.

Bei der Festlegung des Zeitpunkts eines Börsengangs (IPO) müssen Unternehmen sowohl makroökonomische Faktoren als auch ihre eigene Fähigkeit, eine angemessene und optimale Bewertung zu erzielen, berücksichtigen. Ein Börsengang, also der Übergang zu einer Aktiengesellschaft, ist lediglich der erste Schritt oder Meilenstein auf einem langen Weg und sollte nicht als endgültiges Ziel betrachtet werden.

Wir haben festgestellt, dass sich bisher nur eine kleine Gruppe führender Großunternehmen für den Aufbau interner Governance- und Kontrollmechanismen nach internationalen Best Practices interessierte, um den Erwartungen ausländischer Investoren und strategischer Partner gerecht zu werden. Die Zahl der vietnamesischen Unternehmen, die diese Arbeit durchführen, hat sich inzwischen jedoch deutlich erhöht.

Neben einem Geschäftsmodell, das gute Wachstumsraten oder hohe Gewinnmargen ermöglicht, sind ein Corporate-Governance-Mechanismus, der Transparenz betont, eine etablierte und konsequent angewandte Risikomanagementpolitik sowie vollständige und ehrliche Finanzinformationen ebenfalls Schlüsselfaktoren, die viele Investoren vor einer Investition in eine Partnerschaft berücksichtigen.

Angesichts der bisherigen und aktuellen Entwicklungen sind wir sehr optimistisch und erwarten im Jahr 2025 einen Durchbruch für den vietnamesischen Markt im Allgemeinen und insbesondere für die IPO-Aktivität.

Quelle: https://baodautu.vn/cho-cu-huych-tren-thi-truong-ipo-d237522.html