Die Fed beginnt einen Kurswechsel – steht ein großer Gewinn bevor?

Die Vertreter der US-Notenbank Federal Reserve beschlossen bei ihrer letzten Sitzung im Jahr 2023, die Zinssätze unverändert zu lassen und prognostizierten für das nächste Jahr drei weitere Zinssenkungen. Dies ist ein Zeichen dafür, dass die US-Zentralbank in die nächste Phase ihres Kampfes gegen die Inflation eintritt.

Klares Signal

Die mit Spannung erwartete Entscheidung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) vom 13. Dezember beließ den Leitzins seit Juli unverändert bei 5,25 % bis 5,5 %. Nach einer Reihe von Zinserhöhungen seit März 2022, die die Kreditkosten in diesem Sommer auf ein 22-Jahres-Hoch trieben, hielten die Verantwortlichen die Geldpolitik in drei aufeinanderfolgenden Sitzungen stabil.

Diese geduldige Haltung hat den politischen Entscheidungsträgern Zeit gegeben, zu beurteilen, ob die Zinssätze hoch genug sind, um die Wirtschaft unter Druck zu setzen und sicherzustellen, dass die Inflation im Laufe der Zeit auf das 2%-Ziel der Fed sinkt.

Die nachlassende Inflation in den USA und der sich abschwächende Arbeitsmarkt haben die Fed davon überzeugt, dass sie auf dem richtigen Weg ist. Entgegen früheren Berichten erklärten die Fed-Vertreter außerdem, dass sie keine weiteren Zinserhöhungen erwarten.

Tatsächlich prognostizierten die Fed-Politiker am 13. Dezember, dass die Kreditkosten bis Ende 2024 auf 4,5 bis 4,75 % sinken würden. Diese Prognose impliziert, dass die Fed im nächsten Jahr drei Zinssenkungen vornehmen wird, jede um 0,25 Prozentpunkte.

Die zurückhaltenden Äußerungen des US-Notenbankchefs Powell am 13. Dezember 2023 trugen zur Erholung der US-Aktienmärkte und Staatsanleihen bei. Foto: ABC News

Obwohl die US-Zentralbank mit der Ankündigung, die zweijährige Phase der Straffung der Geldpolitik abgeschlossen zu haben und ab 2024 mit Zinssenkungen zu beginnen, das bisher deutlichste Signal aussendete, vermied Fed-Chef Jerome Powell es dennoch, den Sieg über die Inflation zu verkünden und sich zum genauen Zeitpunkt der Zinssenkungen oder zu den Kriterien, die eine Zinssenkung rechtfertigen würden, zu äußern.

In einer Erklärung skizzierte die Fed die Bedingungen, unter denen sie „jegliche zusätzliche geldpolitische Konsolidierung in Betracht ziehen würde, die geeignet sein könnte, die Inflation im Laufe der Zeit wieder auf 2 Prozent zu senken“ – eine gemäßigtere Formulierung, die darauf hindeutet, dass die US-Zentralbank möglicherweise keine Notwendigkeit sieht, die Zinssätze weiter anzuheben.

Herr Powell bekräftigte, dass die Fed sich verpflichtet habe, bei künftigen Zinsentscheidungen „vorsichtig“ vorzugehen, da man davon ausgehe, dass sich das Wirtschaftswachstum abschwächen werde und dass es „echte Fortschritte“ bei der Eindämmung der Inflation gegeben habe.

Die Investoren an der Wall Street wetten darauf, dass Zinssenkungen bereits im März beginnen könnten, während Ökonomen vorhersagen, dass die Kreditkosten ab Mai oder Juni nächsten Jahres sinken werden.

Ungeachtet dessen reagierten die Märkte positiv auf die optimistische Prognose der Fed hinsichtlich einer Zukunft mit niedrigeren Zinsen. Der S&P 500 schloss am 13. Dezember mit einem Plus von 1,37 %, während der Dow Jones Industrial Average nach einem Anstieg von 1,4 % ein Rekordhoch erreichte – den höchsten Stand seit Januar 2022. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen fiel von 4,21 % am 12. Dezember auf rund 4 %.

Diesmal könnte es anders sein.

Die Amerikaner sehen sich seit Anfang 2021 mit einer rasanten Inflation konfrontiert. Die Kosten schnellten zunächst in die Höhe, weil globale Lieferketten überlastet waren und es zu Engpässen bei Produkten wie Autos und Möbeln kam. Verschärft wurde die Inflation dann durch die stark gestiegenen Kraftstoff- und Lebensmittelpreise infolge des Ausbruchs des Konflikts zwischen Russland und der Ukraine.

Diese gravierenden Schocks trafen auf eine starke Nachfrage: Haushalte sparten während der Pandemie viel Geld, auch dank staatlicher Hilfen. Da sie ihr Geld eifrig ausgaben, konnten Unternehmen die Preise erhöhen, ohne Kunden abzuschrecken. Im Gegenzug zahlten Unternehmen in einem starken Arbeitsmarkt mit mehr offenen Stellen als verfügbaren Bewerbern höhere Löhne, um Arbeitskräfte zu gewinnen.

Hier kommt die Fed ins Spiel. Die US-Zentralbank hat seit März letzten Jahres die Kreditkosten rasant angehoben – sogar mit mehreren massiven Erhöhungen um jeweils 0,75 Prozentpunkte –, wodurch Hypotheken und Autokredite teurer geworden sind. Ziel ist es, die Nachfrage zu dämpfen und den boomenden Arbeitsmarkt abzuschwächen.

In den letzten Monaten hat eine Kombination aus der Erholung der Lieferketten und einer leicht schwächeren Nachfrage zu einem deutlichen Rückgang der Inflation geführt. Daten des US-Arbeitsministeriums vom 12. Dezember zeigen, dass sich das allgemeine Verbraucherpreiswachstum im November auf 3,1 % verlangsamt hat, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Höchststand von 9,1 % im Juni 2022.

Die November-Ausgabe des von der Fed bevorzugten Inflationsmaßes, eine separate, aber damit zusammenhängende und spätere Veröffentlichung, soll am 22. Dezember erscheinen.

Da sich die Inflation in den USA deutlich verlangsamt und sich die Wirtschaft sowie der Arbeitsmarkt abkühlen, hat sich die Diskussion von der Frage, ob die Fed die Zinsen erneut anheben wird, hin zu der Frage verlagert, wie schnell sie die Zinsen im nächsten Jahr senken wird. Foto: PBS News

Die Vertreter der US-Notenbank begrüßen die Abkühlung des Arbeitsmarktes. Die Zahl der offenen Stellen ist deutlich gesunken, und das Einstellungstempo ist zwar weiterhin hoch, aber nicht mehr so ​​rasant. Da sich Angebot und Nachfrage nach Arbeitskräften ausgleichen, hat sich das Lohnwachstum verlangsamt.

Offizielle Stellen sagen, dass moderatere Lohnsteigerungen den Weg für langsamere Preisanstiege bei Dienstleistungen ebnen könnten – also bei immateriellen Ausgaben wie Friseurbesuchen und Mieten –, die den Warensektor als Haupttreiber der Inflation abgelöst haben.

Historisch gesehen endeten Bemühungen zur Inflationsbekämpfung durch eine Dämpfung der Nachfrage stets in einer Rezession. Doch die Verantwortlichen sind zunehmend zuversichtlich, dass es diesmal anders sein könnte.

Die am 13. Dezember veröffentlichten Wirtschaftsprognosen der Fed zeigten, dass die politischen Entscheidungsträger erwarten, dass die Inflation bis 2026 wieder auf 2 % zurückkehren wird. Sie zeigten auch, dass die Beamten weiterhin davon ausgehen, dass die Arbeitslosenquote leicht steigen und im nächsten Jahr 4,1 % erreichen wird, da sich das Wachstum verlangsamt, aber positiv bleibt.

Das wäre ein großer Erfolg für die Fed, insbesondere wenn man bedenkt, dass viele Prognostiker für das späte Frühjahr und den frühen Sommer eine Rezession vorhergesagt hatten.

Herr Powell bekräftigte, dass er „immer“ einen Weg gesehen habe, die Inflation zu senken, ohne dabei großen wirtschaftlichen Schaden anzurichten, und merkte an, dass die Wirtschaft offenbar Fortschritte in Richtung einer sogenannten „sanften Landung“ mache, da der Arbeitsmarkt weiterhin stark sei und die Inflation nachlasse.

„Die Inflation sinkt weiter, der Arbeitsmarkt kehrt allmählich ins Gleichgewicht zurück“, sagte Herr Powell am 13. Dezember. „Bisher läuft alles sehr gut. Obwohl wir davon ausgehen, dass es von hier an schwieriger werden wird, ist das bisher nicht eingetreten . “

Minh Duc (Laut NY Times, Financial Times)

Quelle: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html