DNVN – Der kürzlich von VIS Rating veröffentlichte Übersichtsbericht über den Markt für Unternehmensanleihen im Mai 2024 zeigt, dass Anleihen im Wert von rund 6,9 Billionen VND, die im Juni 2024 fällig werden, Gefahr laufen, den Kapitalbetrag nicht rechtzeitig zurückzahlen zu können.
Verspätete Zahlung des Kapitals und neue Zinsen
Laut VIS Rating wurde im Mai 2024 erstmals eine Anleihe mit einem Gesamtnennwert von 1.000 Milliarden VND, die von der Sunshine House Trading Joint Stock Company begeben wurde, als verspätet gemeldet.
Diese Anleihe, deren ursprüngliches Fälligkeitsdatum der 13. Mai 2024 war, wurde am 12. April 2024 von den meisten Anleihegläubigern um 24 Monate verlängert. Einige Anleihegläubiger mit einem Nennwert von 87 Milliarden VND stimmten der Verlängerung jedoch nicht zu.
Der Emittent erhielt zudem von der Mehrheit der Anleihegläubiger die Zustimmung, die Sicherheiten im Falle einer verspäteten Zahlung nicht zu liquidieren. Der Emittent gab bekannt, dass er am 13. Mai 2024 112,5 Milliarden VND der Anleihezinsen in Höhe von insgesamt 117,3 Milliarden VND gezahlt hat. Allerdings hat der Emittent 87 Milliarden VND des Kapitals der nicht verlängerten Anleihe noch nicht beglichen. Gemäß der Klassifizierung von VIS Ratings handelt es sich hierbei um eine verspätete Zahlung sowohl des Kapitals als auch der Zinsen.
Die Quote überfälliger Anleihen am gesamten Markt lag Ende Mai 2024 bei 16,1 %, ein Anstieg um 1 % gegenüber Ende 2023. Rund 65 % des Volumens der Anleihen mit überfälligen Kapital-/Zinszahlungen stammten aus dem Wohnimmobiliensektor, wobei die Quote überfälliger Kapital-/Zinszahlungen allein in diesem Sektor 31 % betrug.
Die Einziehungsquote für überfällige Anleihen blieb am gesamten Markt gegenüber dem Vormonat unverändert, mit Ausnahme des Wohnimmobiliensektors. In diesem Sektor sank die Einziehungsquote zum Ende Mai 2024 auf 10,9 %, da der Wert überfälliger Anleihen aufgrund gestiegener Zins- und Tilgungszahlungen in diesem Monat gestiegen war.
Das Risiko von Zahlungsverzug nimmt zu.
Bei Anleihen im Wert von rund 6,9 Billionen VND, die im Juni 2024 fällig werden, besteht das Risiko, dass die Rückzahlung des Kapitals nicht fristgerecht erfolgen kann.
VIS Raing schätzt, dass Anleihen im Wert von 6,9 Billionen VND, die im Juni 2024 fällig werden, Gefahr laufen, dass sie nicht rechtzeitig zurückgezahlt werden können.
Im Juni 2024 werden 41 Anleihen von 34 Emittenten im Wert von 23 Billionen VND fällig. VIS Rating schätzt, dass davon rund 6,9 Billionen VND, entsprechend 30 %, im Juni 2024 von verspäteten Zins- und Tilgungszahlungen bedroht sind.
Von den risikoreichen Anleihen im Wert von 6,9 Billionen VND wurden rund 5,8 Billionen VND, hauptsächlich emittiert von DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate, Nova Real Estate Investment Group und Hung Thinh Land, im Jahr 2023 mit verzögerten Kuponzahlungen fällig.
Laut VIS Raing werden diese Emittenten die Tilgung des Kapitals wahrscheinlich aufgrund eines schwachen Cashflows und erschöpfter Barreserven verzögern.
Die verbleibenden Anleihen im Wert von 1,1 Billionen VND mit hohem Risiko eines erstmaligen Zahlungsverzugs gehören Emittenten aus dem Bereich der Wohnimmobilien.
VIS Rating stellt fest, dass diese Emittenten in den letzten drei Jahren durchschnittliche EBITDA-Margen von weniger als 10 % oder sogar negative Werte aufwiesen und ihre liquiden Mittel zur Rückzahlung fälliger Schulden erschöpft sind.
Etwa 19 % der ausstehenden Anleihen im Wert von 216 Billionen VND (9,5 Milliarden US-Dollar) werden in den nächsten 12 Monaten fällig. VIS Raing schätzt, dass 9 % davon Anleihen mit hohem Ausfallrisiko sind, hauptsächlich im Wohnimmobilien- und Bausektor.
Neuerscheinungen setzen den Aufwärtstrend fort
Die im Mai 2024 emittierten Unternehmensanleihen beliefen sich auf 28 Billionen VND und lagen damit über den 19,2 Billionen VND im April 2024. Der Großteil der Neuemissionen im April 2024 stammte aus dem Bankensektor. Seit Jahresbeginn summierten sich die Neuemissionen auf 67,1 Billionen VND, ein Anstieg von 93 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Die Vingroup Corporation – JSC emittiert im Mai 2024 weiterhin Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 8 Billionen VND. Die zweijährigen Anleihen sind kündbar, unbesichert und nicht wandelbar und weisen einen Kupon von 12,5 % auf. In den vergangenen zwei Monaten hat die Vingroup Corporation – JSC Anleihen im Wert von 8 Billionen VND emittiert und damit den angekündigten Plan für 2024 vollständig umgesetzt.
Von den im Mai 2024 von der Bankengruppe begebenen Anleihen waren 30 % nachrangige und 70 % vorrangige Anleihen. Die von der Militärischen Handelsbank und der Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Investment and Development begebenen nachrangigen Anleihen weisen eine durchschnittliche Laufzeit von 9,3 Jahren und im ersten Jahr einen Zinssatz von 5,8 % bis 6,5 % auf. Dieser ist höher als der von anderen Banken begebene vorrangige Anleihen mit einer Laufzeit von 3 Jahren und einem festen Zinssatz von 3,9 % bis 5,4 %.
Thu An
Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/gan-7-000-ty-dong-trai-phieu-dao-han-thang-6-nguy-co-cham-tra/20240617113417821
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