In Frankreich breitet sich eine Welle von Firmeninsolvenzen aus.

Làn sóng phá sản doanh nghiệp lan rộng tại Pháp

In einer kürzlich erschienenen Analyse der Wirtschaftszeitung Les Echos argumentierte Ludovic Subran, Investmentdirektor der Allianz Gruppe, dass auch Frankreich von diesem Trend betroffen sei. Nach einem starken Anstieg der Insolvenzen im Jahr 2024 mit über 66.000 Fällen wird für dieses Jahr mit fast 67.500 Fällen gerechnet, was das Vorkrisenniveau deutlich übersteigen würde. Die während der Pandemie gewährten finanziellen Unterstützungsmechanismen sind ausgelaufen, und auch die staatlichen Rettungspakete wurden eingestellt.

Drei Hauptfaktoren dürften die Unternehmen in eine schwierige Lage bringen. Erstens wächst die französische Wirtschaft schwach mit nur etwa 1 %, während die Binnennachfrage durch zurückhaltende Konsumenten gedämpft wird. Auch die Exporte leiden unter dem volatilen globalen Umfeld: Handelsspannungen, Anpassungen in den Lieferketten und die Konjunkturabschwächung in den USA und Deutschland. Schätzungen zufolge könnte der starke Rückgang des internationalen Handels zu Tausenden zusätzlichen Insolvenzen in Frankreich führen.

Zweitens bleibt die Finanzlage sehr angespannt. Hohe Zinsen belasten trotz Anzeichen eines Rückgangs weiterhin den Cashflow der Unternehmen. Zahlungsverzug zwingt viele Firmen zu ungünstigen Refinanzierungen. Die aktuelle Rentabilität reicht nicht aus, um die Finanzierungskosten zu decken, wodurch die Gewinnmargen kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) auf den niedrigsten Stand seit zehn Jahren gefallen sind.

Drittens erhöhen auch Veränderungen in der Unternehmensstruktur das Risiko. Der durch die digitale Transformation und die Welle der künstlichen Intelligenz getriebene Boom neuer Unternehmen macht die Wirtschaft zwar dynamischer, bringt aber viele junge Firmen in eine prekäre Lage. Ein starker Rückgang im Technologiesektor oder bei Investitionen in Innovationen könnte eine Kettenreaktion auslösen. Berechnungen auf Basis der Internetkrise von 2001/2002 legen nahe, dass in einem ähnlichen Szenario rund 1.000 Insolvenzen möglich wären.

Statistiken zufolge entfallen in Frankreich über 20 % der Insolvenzen auf die Baubranche. Gründe hierfür sind hohe Zinsen, steigende Materialkosten und sinkende Nachfrage. Auch der Einzelhandel leidet stark unter der schwachen Konsumlaune und der Online-Konkurrenz. Im Dienstleistungssektor erhöht der Anstieg freiberuflicher Mitarbeiter das Risiko; bereits ein kurzer Liquiditätsengpass könnte viele Unternehmen zur Schließung zwingen.

Ludovic Subran argumentiert, dass Frankreich vor der Gefahr einer „hohen Normalisierung“ von Unternehmensinsolvenzen steht – ein Phänomen, das nicht länger vorübergehend ist, sondern als strukturelles Element des Konjunkturzyklus zurückkehrt. Es handelt sich nicht um eine kurzfristige Krise, sondern um einen längerfristigen Anpassungsprozess an eine Welt mit höheren Kosten, verschärftem Wettbewerb und größerer Fragmentierung.

Eine allmähliche Erholung des Kreditmarktes bis 2026 könnte die Schäden jedoch abmildern, da Verbesserungen in bestimmten Bereichen der Finanzlage die Zahl der Zahlungsausfälle deutlich reduzieren könnten. Französische Unternehmen verfügen weiterhin über einige Vorteile: hohe Sparquoten, eine diversifiziertere Industriestruktur als vor zehn Jahren und eine stabile Investitionsförderung. Dennoch ist Vorsicht geboten, insbesondere in der aktuellen Phase der Haushaltskonsolidierung.

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