Welche Faktoren werden den Wechselkursdruck im Jahr 2025 erhöhen?

Starke Schwankungen

Im Währungsmarktbericht 2024 stellte Dragon Capital Securities (VDSC) fest, dass der USD/VND-Wechselkurs ein Jahr mit erheblichen Schwankungen erlebte, wobei der Druck auf die Abwertung des VND im zweiten und vierten Quartal besonders stark zunahm.

Laut VDSC wird die Entwicklung des USD/VND-Wechselkurses in diesem Jahr maßgeblich von der Entwicklung des US-Dollars auf dem internationalen Markt beeinflusst. Der Korrelationskoeffizient zwischen dem US-Dollar-Index (DXY) und dem USD/VND-Wechselkurs lag 2024 bei 0,67 und damit höher als im Vorjahr (0,63).

Zum Handelsschluss der letzten Woche erreichte der von der Staatsbank am 27. Dezember bekanntgegebene offizielle Wechselkurs 24.322 VND/USD. Der Referenzkurs der Transaktionsabteilung der Staatsbank liegt bei 23.400–25.450 VND/USD (Ankauf/Verkauf). Auch bei den Geschäftsbanken stieg der USD-Wechselkurs: bei der Vietcombank auf 25.238–25.538 VND/USD (Ankauf/Verkauf) und bei der BIDV auf 25.218–25.538 VND/USD (Ankauf/Verkauf).

Daten des VDSC zeigen, dass der zentrale Wechselkurs im Vergleich zum Jahresbeginn um etwa 1,9 % gestiegen ist. Auf dem offiziellen Markt erhöhte sich der Wechselkurs um etwa 4,8 % auf 25.430 VND/USD, während er auf dem freien Markt um 4,3 % auf 25.840 VND/USD anstieg.

Laut Recherchen von Bloomberg und dem BIDV-Forschungsteam hat der VND bis Ende November 2024 um 4,25 % abgewertet. Der Wechselkurs lag jedoch zum Jahresende 2024 weiterhin unter der von der Staatsbank festgelegten Schwelle von 5 %.

Mit Blick auf die Entwicklungen seit Jahresbeginn erklärte Dr. Vu Mai Chi, Dozent der Fakultät für Bankwesen an der Banking Academy, dass der Wechselkurs in den ersten acht Monaten des Jahres stark von Schwankungen des US-Dollars und internationalen Wirtschaftsfaktoren beeinflusst wurde. Seit August habe er sich jedoch allmählich stabilisiert; zwar sei im Oktober ein leichter Anstieg zu verzeichnen gewesen, doch in den letzten Wochen habe sich die Lage wieder beruhigt.

„Die Zentralbank verfolgt weiterhin eine niedrige und stabile Zinspolitik, um die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen und gleichzeitig die Inflation einzudämmen. Es bestehen jedoch weiterhin Herausforderungen, insbesondere die Zinsdifferenz zwischen VND und USD auf dem Interbankenmarkt. Diese erhöht die Nachfrage nach Devisen und übt Druck auf den Wechselkurs aus. Darüber hinaus üben der starke Anstieg der Importe und der Bedarf ausländischer Investoren, Gewinne ins Land zu transferieren, zusätzlichen Druck auf den Devisenmarkt aus“, sagte Dr. Vu Mai Chi.

Der Wirtschaftswissenschaftler Dr. Nguyen Tri Hieu teilt diese Ansicht und geht davon aus, dass der Wechselkurs des VND/USD-Paares im Jahr 2024 von zahlreichen Faktoren, insbesondere der US-Geldpolitik, beeinflusst wird. In den ersten Monaten des Jahres verfolgte die US-Notenbank (Fed) weiterhin eine restriktive Geldpolitik mit hohen Leitzinsen. Kürzlich hat die Fed jedoch ihren Kurs geändert, die Leitzinsen gesenkt und von einer restriktiven zu einer expansiven Geldpolitik übergegangen, was zu Schwankungen des USD-Kurses geführt hat.

Dr. Nguyen Tri Hieu erklärte zur Auswirkung, dass der zwischen 101 und 107 Punkten schwankende US-Dollar-Index (DXY) den USD/VND-Wechselkurs direkt beeinflusst hat. Steigt der Wert des US-Dollars, sinkt der Wert des VND, was zu einem Anstieg des Wechselkurses führt. Dies birgt sowohl Vorteile als auch Herausforderungen für Import- und Exportaktivitäten sowie die Inflationsbekämpfung.

Konkret analysierte der Experte, dass Exportunternehmen bei einem steigenden Wechselkurs Devisen verdienen, die ihnen nach Umrechnung in VND mehr Geld zur Verfügung stehen, was einen Vorteil für ihre Exportaktivitäten schafft. Im Gegensatz dazu führt ein steigender Wechselkurs auf der Importseite zu höheren Preisen importierter Waren in Fremdwährung. Dies erhöht nicht nur die Importkosten, sondern kann auch die Preise inländischer Waren in die Höhe treiben und so die Inflation anheizen. Daher werden Wechselkursschwankungen im Jahr 2024 nicht nur Import- und Exportaktivitäten, sondern auch die allgemeine Inflationsrate der Wirtschaft beeinflussen.

Welche Variablen für 2025?

Für das Jahr 2025 wird erwartet, dass der VND/USD-Wechselkurs unter Druck geraten wird. Dr. Vu Mai Chi zitiert einen Bericht des Internationalen Währungsfonds (IWF) und erklärt, dass das globale Wachstum aufgrund der hohen Inflation in vielen großen Volkswirtschaften und der Handelsspannungen, insbesondere des Konflikts zwischen Russland und der Ukraine sowie protektionistischer Maßnahmen, voraussichtlich nur 2,8 % erreichen wird – ein Rückgang gegenüber den 3 % des Vorjahres. Ein weiterer wichtiger Faktor für die Weltwirtschaft ist der Trend der großen Zentralbanken, wie beispielsweise der US-Notenbank Fed, die Zinsen zu senken, um das Wachstum bei gleichzeitiger Inflationskontrolle anzukurbeln. Dies wird zu einem globalen Trend sinkender Zinsen führen, der sowohl Industrie- als auch Entwicklungsländer, einschließlich Vietnam, betreffen wird.

„Die vietnamesische Wirtschaft wird sich jedoch auch 2025 weiterhin stark erholen. Das BIP wird voraussichtlich um etwa 6,8 bis 7 Prozent wachsen, dank positiver Faktoren wie Industrieproduktion, Exporten und der Anziehung ausländischer Direktinvestitionen. Die Regierung und die Staatsbank werden ihre Maßnahmen zur Investitionsförderung und Unterstützung von Unternehmen, insbesondere von kleinen und mittleren Unternehmen, fortsetzen“, sagte Frau Chi.

Dr. Vu Mai Chi wies jedoch darauf hin, dass Vietnam auch Risiken durch Wechselkursschwankungen und veränderte Handelsstrategien großer Volkswirtschaften ausgesetzt sein wird, insbesondere durch die protektionistische Politik der USA unter dem designierten Präsidenten Donald Trump. Die protektionistische Politik der Trump-Administration könnte Handelshemmnisse erhöhen und Exporte sowie ausländische Direktinvestitionen nach Vietnam beeinträchtigen.

Dr. Nguyen Tri Hieu teilt diese Ansicht und prognostiziert, dass der USD/VND-Wechselkurs im Jahr 2025 weiterhin stark von der Wirtschaftspolitik des designierten US-Präsidenten Donald Trump beeinflusst werden dürfte. Insbesondere Trumps Steuersenkungspolitik für Gutverdiener dürfte das US-Haushaltsdefizit erhöhen, was die US-Regierung möglicherweise dazu veranlassen könnte, hochverzinsliche Anleihen zur Stabilisierung der Finanzen auszugeben. Infolgedessen könnte die Inflation steigen, was die US-Notenbank (Fed) zu einer Anpassung ihrer Geldpolitik zwingen und sie von einer lockeren zu einer restriktiven Haltung bewegen könnte, wodurch die Zinsen erneut angehoben würden. Steigende Zinsen in den USA würden den Wert des US-Dollars stärken und gleichzeitig den Wert des VND verringern, was zu einem Anstieg des USD/VND-Wechselkurses führen würde.

„Ein starker Anstieg des VND/USD-Wechselkurses wird die Geldpolitik der vietnamesischen Zentralbank erheblich beeinflussen. Steigt der Wechselkurs, erhöht sich auch der Inflationsdruck in Vietnam. In diesem Fall muss die Zentralbank ihre Geldpolitik möglicherweise anpassen und unter anderem die Zinsen erhöhen, um den Druck zu mindern und die Inflation einzudämmen. Diese Anpassung könnte ein notwendiger Schritt sein, um die gesamtwirtschaftliche Lage angesichts globaler Schwankungen zu stabilisieren“, sagte Dr. Nguyen Tri Hieu.

In einem aktuellen Bericht prognostiziert die UOB Bank, dass der USD/VND-Wechselkurs im dritten Quartal 2025 einen Rekordwert von 26.200 erreichen könnte. Konkret wird erwartet, dass der USD/VND-Wechselkurs im ersten Quartal bei 25.800 liegt, im zweiten Quartal auf 26.000 steigt, im dritten Quartal seinen Höchststand von 26.200 erreicht und im vierten Quartal 2025 leicht auf 26.000 sinkt.

Die Standard Chartered Bank prognostizierte in ihrem jüngsten Bericht hingegen, dass der US-Dollar in der ersten Hälfte des Jahres 2025 schwächer ausfallen und sich bis zum Jahresende deutlich erholen wird. Standard Chartered warnte zudem, dass die Politik des ehemaligen Präsidenten Donald Trump ab dem zweiten Quartal 2025 den Wechselkurs stark belasten und die vietnamesische Staatsbank zu einer Anhebung des Leitzinses zwingen könnte.

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674