Zweiter Verkauf von PVST-Aktien: Keine Preissenkung, wer wird kaufen?

Zweiter Verkauf, aber kein Rabatt

Am 20. Mai findet an der Hanoi Stock Exchange (HNX) die Versteigerung von mehr als 2,5 Millionen Aktien (entsprechend 25,26 % des Grundkapitals) der Sa Pa Petroleum Tourism Joint Stock Company (PVST) statt. Dieses Aktienpaket ist Eigentum der Lao Cai Provincial Lottery One Member Co., Ltd. und wird zu einem Startpreis von über 95,23 Milliarden VND, entsprechend 37.700 VND/Aktie, zum Verkauf angeboten.

Dieser Anfangspreis wird auf Grundlage des Bewertungszertifikats Nr. 111/2024/109/CTTĐG-CPAVIETNAM-NV2 ermittelt, das von der CPA Vietnam Auditing Company Limited am 21. November 2024 ausgestellt wurde. Zuvor, im April 2025, wurden die Aktien zum Verkauf angeboten, es hatten sich jedoch keine Investoren zum Kauf angemeldet.

PVST wurde 2008 mit einem Stammkapital von 100 Milliarden VND gegründet und ist im Bereich Beherbergung und Gastronomie tätig. Die Hauptgeschäftsaktivitäten des Unternehmens drehen sich um den Betrieb des BB Hotel Sapa (umbenannt in Hotel Sapa Square Affiliated by Melia). Dies ist auch ein sehr wertvoller Vorteil dieses Unternehmens.

In der Anfangsphase der Gründung wurde PVST von Einheiten der Vietnam Oil and Gas Group kontrolliert. Durch mehrere Übertragungen verfügt PVST nun über 3 Anteilseigner, bei denen es sich ausschließlich um Organisationen handelt.

Aus der Ankündigung der Desinvestition geht hervor, dass der größte Anteilseigner, die BB Hospitality Holdings Joint Stock Company, mit einem Anteil von 74,25 % des Kapitals eine Mehrheitsbeteiligung an PVST hält. BB Hospitality Holdings ist Mitglied der BB Group Joint Stock Company – einem branchenübergreifenden Unternehmen, das auf Hotel- und Resortmanagement spezialisiert ist und die Marken Kobi Onsen Resort Hue , Victoria Phan Thiet Beach Resort & Spa, BB Sapa Resort & Spa und BB Hotel Sapa betreibt.

Der Geschäftsbetrieb macht ständig Verluste.

Man kann sagen, dass die Desinvestition in einem nicht gerade günstigen Kontext stattfand. Laut Finanzbericht 2024 verzeichnete PVST einen Umsatz von 27 Milliarden VND und einen Verlust von 4,5 Milliarden VND. Auch in den Jahren 2022 und 2023 wird es zu Verlusten kommen, mit einem Nachsteuergewinn von minus 4,7 Milliarden VND bzw. minus 5,6 Milliarden VND.

PVST kam zu dem Schluss, dass der Tourismusmarkt in Sa Pa neben den objektiven Auswirkungen der Covid-19-Pandemie und des Russland-Ukraine-Konflikts auch von einem harten Wettbewerb hinsichtlich der Touristenquellen und einer Zunahme der Zahl neuer Beherbergungsbetriebe geprägt sei. Der Trend zur Verjüngung der Kunden sorgt auch dafür, dass Hotels mit neuen Investitionen bessere Kunden anziehen als das BB Hotel Sapa.

Aufgrund eines über längere Zeit ineffektiven Geschäftsbetriebs belief sich der kumulierte Verlust von PVST bis Ende 2024 auf 60,6 Milliarden VND, während das Stammkapital 100 Milliarden VND betrug. Ende 2024 beliefen sich die Gesamtaktiva des Unternehmens auf 98,7 Milliarden VND, wovon lediglich 0,53 Milliarden VND in bar und 1,84 Milliarden VND an kurzfristigen Forderungen (nach Rückstellung von 10,5 Milliarden VND) vorhanden waren.

Insbesondere hat PVST eine Investition in die Ham Rong Rubber Tourism Joint Stock Company mit einem registrierten Wert von über 16 Milliarden VND und Investitionen in andere Einheiten mit einem registrierten Wert von 645 Millionen VND. Nach Auffassung des Abschlussprüfers verfügt der Vorstand nicht über die erforderlichen Finanzinformationen, um den Wertverlust dieser Anlagen beurteilen zu können.

Auf der anderen Seite der Bilanz belaufen sich die Gesamtschulden von PVST auf 57 Milliarden VND und sind damit 41,8 Milliarden VND höher als sein Eigenkapital. Davon betragen die gesamten kurzfristigen Schulden 8,3 Milliarden VND und übersteigen die kurzfristigen Vermögenswerte um 5,2 Milliarden VND.

„Diese Faktoren wecken Zweifel an der Fortführungsfähigkeit des Unternehmens. Der Generaldirektor des Unternehmens ist jedoch der Ansicht, dass die Fortführungsfähigkeit begründet ist, da das Unternehmen auch in Zukunft profitabel wirtschaften kann und die Aktionäre die fälligen Schulden begleichen“, sagte ALF Auditing and Consulting Services Co., Ltd. – der Prüfer des Jahresabschlusses 2024 von PVST.

Es ist bekannt, dass PVST zwei Grundstücke in Sa Pa verwaltet, darunter ein 1.114 m2 großes Grundstück in der Cau May Street 8 mit jährlichen Pachtzahlungen bis 2053 (BB Hotel Sapa) und ein 1.046 m2 großes Grundstück in der Cau May Street 23. Auf dem Grundstück in der Cau May Street 23 plante PVST einst den Bau des Chapa Garden Hotels im Wert von 30 Milliarden VND, das Projekt wurde jedoch 2017 gestoppt und es gibt keine Pläne, es erneut umzusetzen. Im Finanzbericht wird diese Investition als laufende Arbeit mit einem Wert von 4,5 Milliarden VND erfasst.

Trotz zahlreicher Herausforderungen setzt sich PVST weiterhin das Ziel, im Jahr 2025 einen Umsatz von 32,8 Milliarden VND und einen Vorsteuergewinn von 0,58 Milliarden VND zu erzielen. Das Unternehmen erklärte, es bemühe sich, Lösungen zur Stabilisierung des Betriebs zu implementieren und Maßnahmen zur Verbesserung seiner finanziellen Lage zu ergreifen.

Angesichts der weiterhin schwierigen Geschäftslage und der Mehrheitsbeteiligung des Großaktionärs BB Hospitality Holdings ist es fraglich, ob der Anfangspreis der bevorstehenden versteigerten Aktien attraktiv genug ist, um Investoren anzuziehen.

Quelle: https://baodautu.vn/rao-ban-co-phan-pvst-lan-hai-khong-giam-gia-ai-se-mua-d283341.html