Zweiter Verkauf, aber kein Rabatt
Am 20. Mai findet an der Hanoi Stock Exchange (HNX) die Versteigerung des gesamten Kontingents von über 2,5 Millionen Aktien (entsprechend 25,26 % des Grundkapitals) der Sa Pa Petroleum Tourism Joint Stock Company (PVST) statt. Dieses Kontingent ist Eigentum der Lao Cai Provincial Lottery One Member Co., Ltd. und wird zu einem Startpreis von über 95,23 Milliarden VND, entsprechend 37.700 VND pro Aktie, zum Verkauf angeboten.
Dieser Startpreis wird auf Grundlage des Bewertungszertifikats Nr. 111/2024/109/CTTĐG-CPAVIETNAM-NV2 ermittelt, das von der CPA Vietnam Auditing Company Limited am 21. November 2024 ausgestellt wurde. Zuvor, im April 2025, wurden die Aktien zum Verkauf angeboten, es hatten sich jedoch keine Investoren zum Kauf angemeldet.
PVST wurde 2008 mit einem Stammkapital von 100 Milliarden VND gegründet und ist im Beherbergungs- und Gastronomiebereich tätig. Die Hauptgeschäftstätigkeit des Unternehmens konzentriert sich auf den Betrieb des BB Hotel Sapa (umbenannt in Hotel Sapa Square Affiliated by Melia). Dies ist ebenfalls ein sehr wertvolles Kapital des Unternehmens.
In der Anfangsphase seiner Gründung wurde PVST von Einheiten der Vietnam Oil and Gas Group kontrolliert. Durch mehrere Übertragungen hat PVST heute drei Anteilseigner, bei denen es sich ausschließlich um Organisationen handelt.
Aus der Ankündigung der Desinvestition geht hervor, dass der größte Anteilseigner, die BB Hospitality Holdings Joint Stock Company, mit einem Anteil von 74,25 % des Kapitals eine Mehrheitsbeteiligung an PVST hält. BB Hospitality Holdings ist Mitglied der BB Group Joint Stock Company – einem branchenübergreifenden Unternehmen, das auf Hotel- und Resortmanagement spezialisiert ist und die Marken Kobi Onsen Resort Hue , Victoria Phan Thiet Beach Resort & Spa, BB Sapa Resort & Spa und BB Hotel Sapa betreibt.
Der Geschäftsbetrieb macht ständig Verluste.
Man kann sagen, dass die Desinvestition in einem ungünstigen Kontext stattfand. Laut dem Finanzbericht 2024 verzeichnete PVST einen Umsatz von 27 Milliarden VND und einen Verlust von 4,5 Milliarden VND. Die Verlustsituation trat auch in den Jahren 2022 und 2023 auf, mit einem negativen Nachsteuergewinn von 4,7 Milliarden VND bzw. 5,6 Milliarden VND.
PVST stellte fest, dass der Tourismusmarkt in Sa Pa neben den objektiven Auswirkungen der Covid-19-Pandemie und des Russland-Ukraine-Konflikts auch von einem starken Wettbewerb um Kunden und einem Anstieg der Zahl neuer Beherbergungsbetriebe geprägt war. Der Trend zu einer jüngeren Kundenbasis führte zudem dazu, dass neu investierte Hotels mehr Gäste anzogen als das BB Hotel Sapa.
Aufgrund länger anhaltender ineffektiver Geschäftstätigkeit belief sich der kumulierte Verlust von PVST bis Ende 2024 auf 60,6 Milliarden VND, während das Stammkapital 100 Milliarden VND betrug. Ende 2024 beliefen sich die Gesamtaktiva des Unternehmens auf 98,7 Milliarden VND, wovon lediglich 0,53 Milliarden VND in bar und 1,84 Milliarden VND an kurzfristigen Forderungen (nach Bildung einer Rückstellung von 10,5 Milliarden VND) vorhanden waren.
PVST hält insbesondere eine Investition in die Ham Rong Rubber Tourism Joint Stock Company im Wert von über 16 Milliarden VND sowie Investitionen in andere Unternehmen im Wert von 645 Millionen VND. Nach Ansicht des Wirtschaftsprüfers verfügt der Vorstand nicht über die notwendigen Finanzinformationen, um den Verlustwert dieser Investitionen zu beurteilen.
Auf der anderen Seite der Bilanz belaufen sich die Gesamtschulden von PVST auf 57 Milliarden VND und sind damit 41,8 Milliarden VND höher als sein Eigenkapital. Davon betragen die kurzfristigen Gesamtschulden 8,3 Milliarden VND und übersteigen die kurzfristigen Vermögenswerte um 5,2 Milliarden VND.
„Diese Faktoren lassen Zweifel an der Fortführungsfähigkeit des Unternehmens aufkommen. Der Generaldirektor des Unternehmens ist jedoch der Ansicht, dass die Fortführungsfähigkeit begründet ist, da das Unternehmen auch in Zukunft profitabel wirtschaften kann und die Aktionäre die Schulden fristgerecht begleichen“, sagte ALF Auditing and Consulting Services Co., Ltd. – der Prüfer des Jahresabschlusses 2024 von PVST.
PVST verwaltet bekanntlich zwei Grundstücke in Sa Pa, darunter ein 1.114 m² großes Grundstück in der Cau May Street 8 mit jährlichen Pachtzahlungen bis 2053 (BB Hotel Sapa) und ein 1.046 m² großes Grundstück in der Cau May Street 23. Auf dem Grundstück in der Cau May Street 23 plante PVST einst den Bau des Chapa Garden Hotels im Wert von 30 Milliarden VND. Das Projekt wurde jedoch 2017 gestoppt und es ist nicht geplant, es wiederaufzunehmen. Im Finanzbericht wird diese Investition als nicht abgeschlossene Kosten mit einem Wert von 4,5 Milliarden VND ausgewiesen.
Trotz zahlreicher Herausforderungen setzt sich PVST weiterhin das Ziel, im Jahr 2025 einen Umsatz von 32,8 Milliarden VND und einen Vorsteuergewinn von 0,58 Milliarden VND zu erzielen. Das Unternehmen erklärte, es bemühe sich, Lösungen zur Stabilisierung des Betriebs zu implementieren und nach Maßnahmen zur Verbesserung seiner finanziellen Lage zu suchen.
Angesichts der weiterhin schwierigen Geschäftslage und der Mehrheitsbeteiligung des Großaktionärs BB Hospitality Holdings ist es fraglich, ob der Startpreis der bevorstehenden versteigerten Aktien attraktiv genug ist, um Investoren anzuziehen.
Quelle: https://baodautu.vn/rao-ban-co-phan-pvst-lan-hai-khong-giam-gia-ai-se-mua-d283341.html
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