Anzeichen für eine Renaissance grüner Anleihen

Seit Jahresbeginn wurden vier Green-Bond-Pakete ausgegeben, was die Wiederbelebung grüner, sozialer und nachhaltiger Anleihen zeigt.

Stärker diversifizierte Anleiheemissionsstruktur

Im Bericht von FiinRatings zum Primäranleihenmarkt im Oktober 2024 heißt es, dass der Emissionswert im Oktober 2024 im Vergleich zum Vormonat aufgrund der Verlangsamung des Anleiheemissionsumfangs durch Kreditinstitute deutlich zurückgegangen sei und 33 Billionen bei 38 Emissionen erreicht habe, was einem Rückgang von 41,4 % gegenüber dem Vormonat, aber einem Anstieg von 1,6 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

Dies ist der Monat mit dem niedrigsten Emissionswert seit Juli dieses Jahres, was hauptsächlich auf die Verlangsamung der marktführenden Branchengruppe, der Kreditinstitute, zurückzuführen ist, nachdem im letzten Monat erhebliche Emissionen getätigt wurden, um die Sicherheitsquoten der Staatsbank für das Ende des dritten Quartals 2024 zu erfüllen. In den ersten 10 Monaten des Jahres erreichte der Gesamtemissionswert des gesamten Marktes fast 348 Billionen VND, was einem Anstieg von fast 60 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

Im vergangenen Monat fiel auf, dass die Emissionsstruktur der einzelnen Branchen stärker diversifiziert war. Die Anleihen der Kreditinstitute gingen im Verhältnis um 58 % zurück, verglichen mit über 80 % in den Vormonaten.

Emissionsstruktur am Primärmarkt im Oktober 2024

In der Branchenstruktur weist die Gruppe der Kreditinstitute gemessen am Emissionswert nach wie vor den größten Anteil auf. Dieser Anteil ist jedoch im Vergleich zu den Vormonaten deutlich gesunken, da viele andere Branchengruppen im Oktober Anleihen mit hohem Volumen emittierten, was zu einer relativ heterogenen Branchenstruktur führte. Zu den Nichtbanken, die im Oktober große Anleihen emittierten, gehören Vinfast (6.000 Milliarden VND), Vinhomes (2.000 Milliarden VND) und Vietjet (2.000 Milliarden VND).

Die Rückkäufe von Unternehmensanleihen erreichten im Oktober 2024 fast 17,5 Billionen VND, ein Rückgang von 14,5 % gegenüber dem Vormonat. Der Fälligkeitsdruck in der letzten Periode des Jahres 2024 erreichte 54,4 Billionen VND und konzentrierte sich auf nichtfinanzielle Unternehmen, insbesondere den Immobilien- und Fertigungssektor.

Im Oktober verdoppelte sich der Wert der Übernahmen in der Gruppe der nichtfinanziellen Unternehmen, doch entfielen im Oktober immer noch 72 % des Wertes auf Banken.

Seit Jahresbeginn wurden 4 Green Bond-Chargen emittiert

Im Bericht von FiinRatings heißt es, dass die im Änderungsentwurf des Wertpapiergesetzes vorgesehene Forderung nach Sicherheiten oder Zahlungsgarantien erhebliche Auswirkungen auf das Angebot an Anleihen auf dem Markt haben wird, wenn der Änderungsentwurf dieses Gesetzes verabschiedet wird und in Kraft tritt.

Der Gesetzesänderungsentwurf erwähnt derzeit jedoch nur „Garantien durch Kreditinstitute“ und erwähnt keine Garantien durch internationale Organisationen. Inzwischen sind auf dem Markt zahlreiche Green Bonds internationaler Organisationen mit hoher Kreditwürdigkeit erschienen, darunter CGIF (Treuhandfonds der ADB) und GuarantCo (eine Kreditgarantieeinheit der PIDG Group), die erfolgreich emittiert wurden.

Von Jahresbeginn bis zum 20. November 2024 wurden vier Green-Bond-Pakete im Rahmen der Green Principles der International Capital Market Association (ICMA) im Gesamtwert von 6,87 Milliarden VND ausgegeben, was etwa 2 % des gesamten Emissionswerts in diesem Zeitraum entspricht. Diese Anleihepakete wurden alle von unabhängigen Organisationen, darunter FiinRatings, im Rahmen des Green Bond Framework bewertet und bestätigt.

Im vergangenen Oktober wurde von der IDI Multinational Investment and Development Corporation (im Aquakultursektor) ein von GuarantCo garantiertes Anleihepaket im Wert von 1.000 Milliarden VND ausgegeben. Dies ist zugleich das erste von einem nichtfinanziellen Unternehmen ausgegebene grüne Anleihepaket.

Im Zeitraum 2016–2023 hat Vietnam grüne, soziale und nachhaltige Anleihen im Wert von rund 1,1 Milliarden US-Dollar (ca. 27 Billionen VND) emittiert. Anleihen von Nichtbanken dieser Gruppe weisen derzeit einen bescheidenen Saldo auf: Emissionen von EVNFinance (1.725 Milliarden VND), BIDV (2.500 Milliarden VND), Vinpearl (425 Millionen US-Dollar) und BIM Land (101 Millionen US-Dollar) machen 1,8 % des Gesamtmarktwerts aus und liegen damit deutlich unter den 5–7 % regionaler Länder wie Thailand, Malaysia und den Philippinen.

Im Jahr 2024 erlebt der Markt mit der Ausgabe von vier Green-Bond-Paketen eine Wiederbelebung grüner, sozialer und nachhaltiger Anleihen.

Vietnam arbeitet derzeit an der Ausarbeitung eines Rahmens für die Klassifizierung von Green Bonds und Green Credits. Dank des anfänglichen rechtlichen Rahmens und insbesondere der freiwilligen Teilnahme der Marktteilnehmer verliefen die jüngsten Green-Bond-Transaktionen jedoch etwas erfolgreicher. Laut FiinRatings haben die jüngsten Green-Bond-Transaktionen tatsächlich gezeigt, dass sie schrittweise zur Verbesserung der Qualität der Produkte für den Unternehmensanleihenmarkt beigetragen haben.

Seit Jahresbeginn wurden vier Green-Bond-Pakete ausgegeben, was die Wiederbelebung grüner, sozialer und nachhaltiger Anleihen zeigt.

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