Der VN-Index verlor fast 95 Punkte – der Margenschock ließ den gesamten Markt erzittern.

Der Handelstag am 20. Oktober ging als einer der schärfsten Rückgänge in der Geschichte des vietnamesischen Aktienmarktes in die Geschichte ein, als eine Reihe großer Aktien verkauft wurden und der VN-Index um fast 95 Punkte „verschwand“.

Am Nachmittag des 20. Oktober schloss der vietnamesische Aktienmarkt in Panik. Der Verkaufsdruck erfasste alle drei Börsen und ließ den VN-Index um 94,76 Punkte (5,47 %) auf 1.636,43 Punkte fallen – den niedrigsten Stand seit Beginn des dritten Quartals. Auch der HNX-Index sank um 13,09 Punkte (4,74 %) auf 263,02 Punkte, während der UPCoM-Index 2,36 Punkte (2,09 %) auf 110,31 Punkte verlor.

Von den fast 690 sinkenden Codes sind bis zu 150 komplett ausgefallen. Screenshot

Der gesamte Handelswert erreichte fast 58,9 Billionen VND, das gehandelte Volumen lag bei über 1,96 Milliarden Aktien – ein ungewöhnlich hohes Niveau, das auf einen massiven Kapitalabfluss aus Aktien hindeutet. Die Marktbreite war eindeutig verkaufsorientiert: 150 Aktien fielen auf ihren Tiefststand, während nur knapp 20 Aktien leicht zulegten.

Analysten zufolge handelte es sich um einen systematischen Ausverkauf (Kapitulation), bei dem massenhaft Nachschussforderungen ausgelöst wurden. In den letzten 30 Minuten der ATC-Sitzung brachen die Kurse hunderter Aktien ein, darunter viele Blue-Chip-Werte, die unabhängig vom Preis stark unter Druck gerieten.

Wertpapierfirmen waren gezwungen, zur Rückzahlung von Krediten zu liquidieren, während die schwache Nachfrage nach Schnäppchen einen unkontrollierbaren Preisverfall auslöste. Der VN30-Index, der die größten Aktien abbildet, verlor mehr als 94 Punkte. Dies zeigt, dass der Liquidationsdruck hauptsächlich auf Blue-Chip-Aktien konzentriert war und bei Aktien mit mittlerer und geringer Marktkapitalisierung keine Rolle mehr spielte.

Die Aktien mit dem stärksten Kursausschlag am Nachmittag des 20. Oktober. Screenshot

Ein führender Vertreter eines Wertpapierunternehmens in Ho-Chi-Minh- Stadt kommentierte: „Wenn die Hebelwirkung in vielen Konten die Schwelle von 50-60 % erreicht, löst der starke Preisverfall eine Kettenreaktion aus. Automatische Liquidationsaufträge lassen die Aktienkurse rapide fallen und erzeugen eine Panikspirale.“

Die meisten Schlüsselsektoren verzeichneten Verluste. Besonders stark betroffen waren Banken und Immobilien, was zu einem deutlichen Rückgang des Index führte. Im Bankensektor sanken die Kursevon SHB (-6,9 %), VPB (-6,89 %), MBB (-6,83 %), CTG (-6,32 %) und TCB (-6,89 %). Der Immobiliensektor blieb mit Kursverlusten von NVL (-6,93 %), VHM (-4,46 %) und VRE (-6,95 %) der Brennpunkt und trug allein zu einem Rückgang des VN-Index um schätzungsweise 15 Punkte bei.

Wertpapiergruppen wie SSI (-6,99 %), SHS (-9,85 %) und VIX (-6,9 %) verzeichneten ebenfalls starke Kursverluste. Dies spiegelt die direkten Risiken aus dem Margin-Kreditgeschäft und die Risikoaversion der Anleger wider. Die Informationstechnologie- und Konsumgüterbranche waren hingegen weniger betroffen; einige Aktien wieFPT (-1,25 %) und VTP (+4,55 %) wiesen weiterhin eine gewisse Nachfrage auf.

Ausländische Investoren zogen netto fast 2.000 Milliarden VND ab.

Laut Statistik verkauften ausländische Investoren netto Aktien im Wert von bis zu 1.963,7 Milliarden VND – der höchste Stand seit Jahresbeginn. Das Verkaufsvolumen konzentrierte sich auf Aktien von Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung wie SSI, VND, VCI, VRE und HPG, was den Angebotsdruck erhöhte. Gleichzeitig verkauften Wertpapierfirmen im Eigenhandel netto Aktien im Wert von über 197 Milliarden VND, hauptsächlich von MSN, STB, FPT, VNM und VIC. Dies deutet auf einen Trend zur Reduzierung der Portfoliorisiken inländischer Unternehmen hin.

Dennoch war bei fundamental soliden Aktien wie VHM, VIC, DIG, DXG und MSN weiterhin selektive Kaufkraft einiger ausländischer Investmentfonds zu verzeichnen. Analyst Le Minh Khoi (DNSE Research) erklärt dazu: „Dies spiegelt die unterschiedliche Verteilung der ausländischen Kapitalströme wider. Einige Fonds zogen Kapital ab, um Risiken abzusichern, während langfristige Investoren die Gelegenheit nutzten, Blue Chips zu Tiefstständen zu erwerben, als der Markt stark unterbewertet war.“

Anleger gehen davon aus, dass der Kurssturz am 20. Oktober nicht völlig unerwartet kam. Zuvor hatte der VN-Index wiederholt die Widerstandszone von 1.780 bis 1.800 Punkten erreicht, die als kurzfristiger Höchststand nach einem langfristigen Aufwärtstrend gilt. Der Druck durch Gewinnmitnahmen nahm zu, während der neue Kapitalzufluss nicht ausreichend war, wodurch der Markt anfällig für negative psychologische Schocks wurde.

Als der Index stark fiel und die Unterstützungsmarken von 1.700 und anschließend 1.650 Punkten durchbrach, wurden zahlreiche automatische Stop-Loss-Aufträge und Margin Calls ausgelöst, was zu einem regelrechten Ausverkauf führte. Die Liquidität schnellte sprunghaft auf fast 59 Billionen VND in die Höhe – das 1,5-Fache des Durchschnitts der letzten zehn Handelstage –, was auf eine weitverbreitete Panik hindeutet.

Ausländische Aktien wurden am Nachmittag des 20. Oktober am häufigsten gehandelt. (Screenshot)

Ein Experte der KBSV Securities Company kommentierte: „Der Markt durchläuft derzeit eine Phase der Margin-Freigabe. Wenn der Zinssatz für Margin-Kredite zu hoch ist, ist ein starker Kursrückgang unvermeidlich, damit sich das System wieder ins Gleichgewicht bringen kann. Nach solchen Sitzungen benötigt der Markt üblicherweise einige Akkumulationssitzungen, um das gesamte unter Druck geratene Angebot aufzunehmen.“

Technisch gesehen hat der Verlust der starken Unterstützungszone um 1.650 Punkte durch den VN-Index den in der vergangenen Woche erwarteten kurzfristigen Erholungstrend zunichtegemacht. Laut Analysten ist die Wahrscheinlichkeit einer Neuausrichtung des Tiefs um 1.580–1.600 Punkte sehr hoch, sollte der Index in den kommenden Handelssitzungen nicht in den Bereich von 1.650–1.670 Punkten zurückkehren.

Herr Tran Quoc Binh, technischer Analyst bei FiLi.vn, sagte: „Dies ist ein deutlicher Einbruch sowohl preislich als auch psychologisch. Ein Rückgang von mehr als 5 % innerhalb einer Sitzung ist auf dem vietnamesischen Markt selten. Die tiefgreifende Korrektur kann das Preisniveau jedoch für langfristige Cashflows attraktiver machen.“

Angesichts der hohen Risiken raten Experten Anlegern, eine hohe Liquiditätsquote zu halten, auf Margin-Finanzierungen zu verzichten und auf Bestätigungssignale für die Rückkehr institutioneller Gelder zu warten. Für institutionelle Anleger bietet sich derzeit die Gelegenheit, Portfolios umzustrukturieren, Aktien mit soliden Fundamentaldaten und geringer Verschuldung auszuwählen und von staatlichen Investitionsprogrammen zu profitieren.

Der unabhängige Marktexperte Nguyen Duc Nam verglich es so: „Investieren in Aktien ist wie Gärtnern – es erfordert Geduld und Disziplin. Nach Stürmen wird der Boden fruchtbarer. Die Frage ist, wer den Mut hat, sich in einem Moment der Panik nicht vom Markt reißen zu lassen.“

Obwohl der starke Kurssturz am 20. Oktober vielen Anlegern erhebliche Verluste bescherte, erklärten Experten, dass dies auch ein notwendiger Bereinigungsschritt gewesen sei. Der deutliche Kursrückgang trage dazu bei, die Verschuldung zu reduzieren, spekulative Kapitalflüsse einzudämmen und somit eine stabilere Grundlage für den nächsten Wachstumszyklus zu schaffen.

Positive makroökonomische Signale wie kontrollierte Inflation, niedrige Zinsen und anhaltende ausländische Direktinvestitionen bleiben mittelfristig stützende Faktoren für vietnamesische Aktien. Sollten ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe bald reduzieren und Selbstständige wieder Nettokäufe tätigen, könnte der Markt im Oktober einen technischen Tiefpunkt erreichen und sich Anfang November leicht erholen.

Quelle: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/vnindex-mat-gan-95-diem-cu-soc-margin-chan-dong-toan-san-20251020153016326.htm