Ανάγκη μελέτης μηχανισμού για τις πτωχευμένες επιχειρήσεις

«Ομόλογα-ζόμπι»: Ανάγκη μελέτης μηχανισμών για τις πτωχευμένες επιχειρήσεις

Στην πραγματικότητα, ορισμένες επιχειρήσεις σήμερα υπάρχουν σαν ζόμπι, αδύναμες να αποπληρώσουν τα ομόλογά τους. Σύμφωνα με τον Δρ. Le Xuan Nghia, οικονομικό εμπειρογνώμονα, η πιο εφικτή λύση για αυτές τις περιπτώσεις είναι να επιτραπεί η πτώχευση.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της VIS Ratings, περίπου το 27% των ομολόγων που λήγουν διατρέχουν κίνδυνο αθέτησης τους επόμενους 12 μήνες (συμπεριλαμβανομένου του 65% των ομολόγων που έχουν προηγουμένως λήξει). Εν τω μεταξύ, η πίεση για λήξεις εταιρικών ομολόγων κατά την περίοδο 2024-2025 παραμένει πολύ υψηλή.

Σε αυτήν την περίπτωση, υπάρχουν ανησυχίες ότι θα υπάρξουν αθετήσεις ομολόγων, ιδίως ομολόγων ακινήτων. Ωστόσο, ο Δρ. Can Van Luc, οικονομικός εμπειρογνώμονας, δήλωσε ότι οι επιχειρήσεις ακινήτων έχουν ξεπεράσει την πιο δύσκολη περίοδο (Ιούνιος - Αύγουστος 2023) χάρη στο Διάταγμα 08/2023/ND-CP που επιτρέπει τις διαπραγματεύσεις για την παράταση και την αναβολή των αποπληρωμών του χρέους.

Ουσιαστικά, το 60% των επιχειρήσεων ακινήτων έχουν παρατείνει τα ομόλογα τους για 2 χρόνια (κορυφή Ιουνίου 2025), οι επιχειρήσεις αγοράζουν προληπτικά ομόλογα σύμφωνα με τους όρους έκδοσης και αρχίζουν να εκδίδουν ξανά για να μειώσουν την κεφαλαιακή πίεση. Επιπλέον, η αγορά ακινήτων θερμαίνεται, οι επιχειρήσεις είναι πρόθυμες να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία για να διαθέσουν ένα μέρος για να αποπληρώσουν το χρέος τους.

«Το φαινόμενο της πτώχευσης είναι απίθανο να συμβεί επειδή η πιο δύσκολη περίοδος έχει περάσει, υπάρχουν πολλές σύγχρονες λύσεις για την επίλυσή του. Στην πραγματικότητα, οι επιχειρήσεις ακινήτων δεν χρειάζεται να κάνουν εκπτώσεις στα προϊόντα κατά 40-50% όπως πριν, μια έκπτωση περίπου 10% είναι αρκετή για να πουλήσουν», σχολίασε ο Δρ. Can Van Luc.

Σχετικά με αυτό το ζήτημα, ο κ. Nguyen Quang Thuan, Γενικός Διευθυντής της FiinRatings, δήλωσε ότι το ληξιπρόθεσμο χρέος αποτελεί το μεγαλύτερο πρόβλημα της αγοράς εταιρικών ομολόγων την περίοδο 2024-2025.

«Η υποστήριξη δεν θα πρέπει να επικεντρώνεται μόνο στη διάσωση ομολόγων, αλλά κυρίως στην επίλυση νομικών ζητημάτων που αφορούν ακίνητα. Μόλις επιλυθεί αυτό το ζήτημα, η διαχείριση των ληξιπρόθεσμων χρεών θα είναι πολύ εύκολη», πρότεινε ο κ. Thuan.

Ωστόσο, στην πραγματικότητα, ορισμένες επιχειρήσεις σήμερα υπάρχουν σαν ζόμπι, αδύναμες να αποπληρώσουν τα ομόλογά τους. Σύμφωνα με τον Δρ. Le Xuan Nghia, οικονομικό εμπειρογνώμονα, η πιο εφικτή λύση για αυτές τις περιπτώσεις είναι να επιτραπεί η πτώχευση.

«Όσον αφορά το πρόβλημα της μη έγκαιρης καταβολής κεφαλαίου/τόκων ομολόγων, που προκαλεί απώλεια εμπιστοσύνης στους επενδυτές, πιστεύω ότι η πιο βασική λύση είναι η πτώχευση. Κάθε επιχείρηση που δεν μπορεί να αποπληρώσει το χρέος της και βρίσκεται σε τόσο κακή κατάσταση, θα πρέπει να κηρυχθεί σε πτώχευση και οι επενδυτές πρέπει να μάθουν να αποδέχονται τους κινδύνους και τις ζημίες», πρότεινε ο Δρ. Le Xuan Nghia.

Ωστόσο, ο Δρ. Can Van Luc δήλωσε ότι στο Βιετνάμ είναι δύσκολο για τις κανονικές επιχειρήσεις να χρεοκοπήσουν και είναι ακόμη πιο δύσκολο για τις επιχειρήσεις με χρέος σε ομόλογα να χρεοκοπήσουν.

Σύμφωνα με την Ένωση Αγοράς Ομολόγων, ο σημαντικότερος παράγοντας για την ανάπτυξη της αγοράς ομολόγων είναι η διαφάνεια. Υπάρχουν πολλά μέτρα και εργαλεία για τη διατήρηση της διαφάνειας, συμπεριλαμβανομένης της εσωτερικής εταιρικής διακυβέρνησης, των ελέγχων, των επιθεωρήσεων/ελέγχων από ρυθμιστικές αρχές και της υποχρεωτικής υποβολής πληροφοριών. Οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας συμβάλλουν επίσης στην αύξηση της διαφάνειας και στην πιο υγιή και ουσιαστική ανάπτυξη της αγοράς.

Όσον αφορά το ζήτημα της πτώχευσης, ο κ. Do Ngoc Quynh, Γενικός Γραμματέας της Ένωσης Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ, δήλωσε ότι η τελειοποίηση και η βελτίωση της αποτελεσματικότητας του Νόμου περί Πτωχεύσεων είναι πολύ σημαντική. Κάθε ανάπτυξη βασίζεται στον νόμο της εξάλειψης, διαφορετικά θα είναι σαν «ένα σώμα που δεν μπορεί να χωνέψει την τροφή θα έχει πολλές ασθένειες».

«Το Διάταγμα 08 επιτρέπει διαπραγματεύσεις παράτασης, αλλά οι μεμονωμένοι επενδυτές δεν έχουν την ικανότητα να αξιολογήσουν τα εκδοθέντα ομόλογα, επομένως όταν οι επιχειρήσεις ζητούν παράταση, οι μεμονωμένοι επενδυτές βρίσκονται σε κατάσταση πανικού. Πολλοί μεμονωμένοι επενδυτές αναγκάζονται να αποδεχτούν τις διαπραγματεύσεις παράτασης. Από την άλλη πλευρά, προς το παρόν δεν υπάρχει απάντηση στο ερώτημα: «Αν δεν αποδεχτούμε, πώς μπορούμε να μηνύσουμε την επιχείρηση;». Είναι απαραίτητο να αναγνωρίσουμε ότι αν συνεχίσουμε να παρατείνουμε τη διάρκεια με επιχειρήσεις που δεν μπορούν να ανακάμψουν, η κατάσταση μπορεί να επιδεινωθεί ακόμη περισσότερο», δήλωσε με ειλικρίνεια ο κ. Quynh.

Πηγή: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html