Puerta estrecha para inversores individuales

Si bien la cantidad de bonos emitidos al público todavía es pequeña y proviene principalmente del grupo bancario, la inversión de los inversores individuales en bonos corporativos será limitada, según un nuevo proyecto que se está presentando a la Asamblea Nacional para su aprobación.

Mercado de bonos corporativos: una puerta estrecha para los inversores individuales

Si bien la cantidad de bonos emitidos al público todavía es pequeña y proviene principalmente del grupo bancario, la inversión de los inversores individuales en bonos corporativos será limitada, según un nuevo proyecto que se está presentando a la Asamblea Nacional para su aprobación.

Ilustración

Patio de recreo para organizaciones profesionales

El último proyecto de ley que modifica y complementa una serie de artículos de siete leyes en el ámbito de las finanzas y el presupuesto sigue definiendo a los sujetos que participan en la compra, negociación y transferencia en el mercado privado de bonos corporativos como inversores institucionales profesionales en valores. Sin embargo, en el caso de los bonos privados emitidos por entidades de crédito se abre una pequeña puerta para el grupo de inversores individuales profesionales en valores. Además, de acuerdo con las condiciones transitorias, los bonos corporativos emitidos de forma privada antes del 1 de enero de 2026 y con deuda pendiente y ofertas de bonos corporativos privados antes del 1 de enero de 2026 que hayan presentado contenido de divulgación de información a la bolsa de valores pero no hayan completado su distribución continuarán implementándose de conformidad con las disposiciones de la Ley de Valores de 2019.

En comparación con las primeras versiones del proyecto, las regulaciones sobre los inversores profesionales en valores y los participantes en el mercado de bonos se han relajado significativamente. Anteriormente, para convertirse en un inversor bursátil profesional, una persona necesitaba participar en inversiones bursátiles durante al menos 2 años, tener una frecuencia mínima de negociación de 10 veces por trimestre en los últimos 4 trimestres o tener una cartera de acciones cotizadas, registrada para transacciones con un valor mínimo de 32 mil millones de VND...

Sin embargo, el mercado de bonos corporativos individuales todavía se identifica como el "patio de recreo" de las organizaciones profesionales, con la excepción del "nicho" separado de los bonos emitidos por los bancos.

También hay que decir que hubo un momento en 2021 en que los inversores individuales eran el grupo que más bonos corporativos poseía en este mercado, con una proporción del 41%. Para junio de 2024, esta proporción habrá disminuido al 24%. Con la depuración del mercado, los inversores individuales que invierten en el mercado de bonos privados deben considerar más cuidadosamente los riesgos que pueden enfrentar.

En el mercado de bonos públicos, no hay muchas oportunidades para los inversores individuales. Según datos compilados por la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA) de HNX y SSC, desde principios de año hasta el 30 de septiembre de 2024, hubo 268 emisiones privadas por valor de 250.396 mil millones de VND y 15 emisiones públicas por valor de 27.054 mil millones de VND desde principios de año. El valor de los bonos emitidos al público representa menos del 10%. Sin mencionar que la emisión de Agribank por sí sola recaudó 10.000 billones de VND, lo que representa casi el 40% del valor total de los bonos ofrecidos al público.

Anteriormente, en 2023, la situación no era mucho mejor, con un valor total de emisión de bonos corporativos registrado en 311,240 mil millones de VND, con solo 29 emisiones públicas, movilizando 37,071 mil millones de VND (lo que representa el 11,9% del valor total de la emisión).

¿Cual es la solución?

Sintetizando los comentarios de muchas empresas, asociaciones y expertos sobre el Proyecto de Ley que modifica y complementa una serie de artículos de siete leyes en el campo de las finanzas y el presupuesto, la Federación de Comercio e Industria de Vietnam (VCCI) dijo que la regulación que no permite a los inversores individuales invertir en bonos emitidos privadamente por empresas distintas de las instituciones de crédito tendrá un enorme impacto en el mercado de capitales.

En el contexto actual, las organizaciones de inversión en bonos corporativos como bancos comerciales, compañías de valores, compañías de seguros, fondos de inversión, etc., se enfrentan a muchas restricciones en las regulaciones de inversión en bonos. Si estos inversores son limitados, será difícil para las empresas emitir más porque no hay suficientes inversores en el mercado para absorber la cantidad de bonos emitidos. Además de eso, considerando el grupo de bonos individuales con fines de reestructuración de deuda, los inversores individuales son casi el único grupo de inversores. En este punto, las empresas pueden necesitar recaudar capital para reestructurar deudas que vencen o reestructurar deudas con altos costos de movilización de capital.

“Por lo tanto, las empresas se verán muy afectadas a la hora de recaudar capital para reestructurar la deuda, lo que puede afectar fuertemente la liquidez en los próximos 3-5 años”, enfatizaron los comentarios de VCCI.

Mientras tanto, el mercado de bonos individuales se ha desarrollado de manera más estable después de muchas medidas, como operar una página de información de bonos especializada de HNX, registrar y negociar de forma centralizada bonos individuales en HNX... Por lo tanto, VCCI recomienda considerar no agregar la regulación anterior en esta enmienda, sino solo agregarla después de eliminar los obstáculos relacionados con las regulaciones sobre las ofertas de bonos públicos y reducir las restricciones a las actividades de inversión de los inversores institucionales.

Según el Sr. Nguyen Ly Thanh Luong, jefe del Grupo de Análisis (División de Calificación e Investigación, VIS Rating), la nueva regulación fue establecida por la agencia de gestión para reducir los riesgos excesivos en las actividades de inversión en bonos privados, al limitar las ofertas de bonos privados únicamente a inversores institucionales.

Una mayor participación de los inversores institucionales es fundamental para el desarrollo sostenible del mercado. A diferencia de los inversores individuales, que tienden a centrarse en objetivos de rentabilidad a corto plazo, los inversores institucionales suelen tener que considerar los riesgos de inversión con mayor cuidado, aceptar inversiones a largo plazo y tener una mayor tolerancia al riesgo ante las fluctuaciones a corto plazo. El Sr. Luong abogó por una mayor participación de las organizaciones profesionales.

Sin embargo, el hecho de que los inversores institucionales, como las compañías de seguros, los fondos de pensiones y los fondos de inversión, poseyeran solo el 8% del total de bonos corporativos en circulación a fines de junio de 2024 está dejando un vacío en el mercado. Por ejemplo, el mayor inversor institucional en Vietnam hoy es el Fondo de Seguridad Social de Vietnam, con activos bajo gestión que alcanzaron los 1,2 billones de VND a fines de diciembre de 2023, pero aún no ha invertido en el mercado de bonos corporativos. El representante de VIS Rating afirmó que aumentar la conciencia de los riesgos y aumentar la presencia de inversores institucionales son las claves para la nueva fase de desarrollo.

Fuente: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-hep-cua-cho-nha-dau-tu-ca-nhan-d228435.html