Perfeccionamiento del marco de seguimiento del mercado de valores en el nuevo período

El nuevo panorama jurídico y la necesidad de elevar los estándares tras la mejora del mercado por parte de FTSE Russell hacen urgente revisar el marco de supervisión del mercado de valores para garantizar la estabilidad, la transparencia y el cumplimiento de los estándares internacionales.

Es necesario mejorar la eficacia del seguimiento.

Español Casi cinco años después de la implementación de la Circular No. 95/2020/TT-BTC del 16 de noviembre de 2020, que guía la supervisión de las transacciones de valores en el mercado de valores, y más de tres años después de la aplicación de la Circular No. 06/2022/TT-BTC que guía el trabajo de supervisión de cumplimiento de la Comisión Estatal de Valores sobre las actividades de valores de la Bolsa de Valores de Vietnam y sus subsidiarias, la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC) ha demostrado que la supervisión de las transacciones y la supervisión del cumplimiento en el mercado de valores se han vuelto sistemáticas y están organizadas uniformemente desde el nivel central hasta las unidades operativas del mercado.

Este sistema regulatorio contribuye a perfeccionar el marco legal, mejorando la capacidad de detectar, prevenir y gestionar las violaciones, garantizando así un funcionamiento justo, transparente y seguro del mercado y protegiendo mejor los derechos de los inversores.

Las Circulares n.° 95/2020/TT-BTC y n.° 06/2022/TT-BTC contribuyen a perfeccionar el marco legal y a mejorar la capacidad para detectar, prevenir y gestionar infracciones. (Imagen ilustrativa).

El modelo de supervisión de tres niveles que involucra a la Comisión Estatal de Valores, la Bolsa de Valores de Vietnam y sus subsidiarias, la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam y los miembros comerciales ha demostrado ser eficaz.

La definición clara de funciones y responsabilidades contribuye a mejorar la coordinación y a abordar con prontitud los indicios de infracciones. Mediante inspecciones de cumplimiento, la Comisión Estatal de Valores también exige a los operadores del mercado que revisen sus procedimientos operativos para garantizar la coherencia y el cumplimiento de la ley.

Sin embargo, cambios significativos en el panorama legal y nuevos requisitos regulatorios exigen modificaciones a ambas Circulares. La Ley n.° 56/2024/QH15 ajustó la función de la Comisión Estatal de Valores en la aprobación de las regulaciones operativas de la Bolsa de Valores de Vietnam y la VSDC, y añadió una base legal para el establecimiento de una subsidiaria encargada de implementar el mecanismo de compensación de contraparte central (CCP). Esto requiere una revisión exhaustiva de todas las regulaciones relacionadas con la supervisión de transacciones y el control del cumplimiento.

La aplicación práctica también ha demostrado que las autoridades reguladoras necesitan fortalecer la responsabilidad de las bolsas de valores a la hora de solicitar información sobre transacciones sospechosas, ampliar el intercambio de datos de accionistas y partes relacionadas con información privilegiada con los miembros comerciantes y añadir un mecanismo de alerta temprana a nivel de los miembros y de las bolsas de valores para mejorar las capacidades de prevención de riesgos.

El mercado bursátil vietnamita está entrando en una nueva fase tras ser ascendido por FTSE Russell al grupo secundario de mercados emergentes. Esto presenta oportunidades y presiones para que las autoridades reguladoras sigan mejorando el marco legal y reforzando la supervisión para fortalecer la confianza de los inversores, especialmente la de los extranjeros.

Además, la transición a la presentación de informes electrónicos que exige la reforma del procedimiento administrativo en el período 2024-2025 también requiere la plena institucionalización de nuevas regulaciones, garantizando la transparencia y reduciendo la carga de cumplimiento para las empresas.

Aclaración del concepto de "transacciones sospechosas"

El Ministerio de Finanzas está elaborando una Circular que modifica las Circulares 95 y 06, la cual mantiene el alcance de la regulación, al tiempo que actualiza los sujetos de aplicación según la nueva ley. Las filiales de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam se incorporan al grupo de entidades sujetas a supervisión; mientras que la Bolsa de Valores y la VSDC ya no están sujetas a la supervisión directa de las transacciones, ya que solo desempeñan un papel en la operación de la infraestructura del mercado.

En cuanto a la Circular 95, el borrador modifica varios contenidos importantes para adaptarlos mejor a la realidad práctica. En concreto, se ajustan varios términos del Artículo 3, se aclara el concepto de "transacciones sospechosas", se elimina la frase "transacciones infractoras" y se incluye la supervisión intermercado en el glosario. Un nuevo artículo (Artículo 3a) estipula el principio de organizar la supervisión según un modelo de tres niveles, definiendo claramente las responsabilidades y los mecanismos de coordinación entre la Comisión Estatal de Valores, la Bolsa de Valores de Vietnam, la VSDC y sus filiales, y los miembros operadores.

El proyecto de ley añade responsabilidades a la Comisión Estatal de Valores en la gestión de infracciones y proporciona orientación sobre el formato de datos; refuerza la función de alerta temprana en los artículos 4, 7 y 23; y aclara los derechos y obligaciones de la Bolsa de Valores de Vietnam en la supervisión intermercado. Algunos informes se han adaptado para que se presenten íntegramente de forma electrónica.

El proyecto también actualiza una serie de frases, formularios y apéndices para cumplir con la ley actual, como reemplazar "potencial de violaciones legales" por "signos de violaciones legales", ajustar los nombres de VSDC y sus subsidiarias, reemplazar "anomalías" por "sospechas", reemplazar "aprobación" por "aceptación" y eliminar los apéndices sobre los umbrales de monitoreo para la proporción de utilización de garantías.

En cuanto a la Circular 06, el proyecto se centra en aclarar la competencia de la Comisión Estatal de Valores para aprobar la normativa operativa, ajustar las obligaciones de información de la filial de VSDC y complementar la normativa relativa al control de los índices de propiedad extranjera. También se modifica la normativa sobre registro, compensación y liquidación de valores para garantizar su coherencia con la legislación vigente.

Estas enmiendas tienen como objetivo aumentar la transparencia, mejorar las capacidades de advertencia y prevención de riesgos y crear un marco jurídico adecuado para la nueva fase de desarrollo del mercado de valores vietnamita.

Fuente: https://baodautu.vn/hoan-thien-khung-giam-sat-thi-truong-chung-khoan-trong-giai-doan-moi-d449280.html