Transparencia del mercado de deuda, promoción del mercado de valores

La necesidad de capital de la economía a medio y largo plazo sigue siendo muy grande.

En general, el mercado de bonos corporativos ha experimentado numerosos cambios en los últimos tiempos. En particular, la tasa de crecimiento de los bonos corporativos emitidos al público ha mostrado señales positivas, representando la escala de emisión aproximadamente el 13% del volumen total de emisión de bonos en los primeros ocho meses de 2025.

En declaraciones al periódico online Dau Tu, el Sr. Le Hong Khang, director de análisis de FiinRatings, dijo que esta tendencia refleja que el mercado apoya cada vez más el canal de movilización de capital masivo, que tiene la capacidad de conectarse fuertemente con una variedad de grupos de inversores.

Las estadísticas de FiinGroup sobre el mercado de bonos muestran que el valor total de las emisiones de bonos corporativos en agosto de 2025 alcanzó los 60,6 billones de VND, tras una caída en julio. De esta cantidad, las emisiones privadas aún representaron una proporción significativa. Sin embargo, la escala de emisión fue un 9 % inferior a la del mismo período.

Cabe destacar que las emisiones públicas se mantienen activas. Además de las emisiones del sector bancario, el mercado registró un lote adicional de bonos por valor de 2 billones de VND de la Sociedad Anónima de Inversión en Infraestructura de la Ciudad de Ho Chi Minh (CII), con un plazo de 10 años y una tasa de interés promedio del 8,3 % anual.

El motor de este cambio proviene, en primer lugar, del marco legal cada vez más perfeccionado para los canales de emisión de bonos, tanto privados como públicos, con el objetivo de mejorar la calidad y la sostenibilidad. En particular, para las actividades de emisión privada, nuevas regulaciones, como un control más estricto de los inversores profesionales o la limitación de la ratio deuda-capital, han elevado los estándares de participación en el mercado, tanto para la oferta como para la demanda.

Ante estas demandas, las empresas, especialmente las grandes y prestigiosas, han recurrido proactivamente al canal de emisión pública. Si bien requiere mayor transparencia, este canal aporta estabilidad, previsibilidad y, sobre todo, la oportunidad de acceder a una fuente más amplia de capital público. Esto demuestra claramente la adaptación y la evolución positiva del mercado.

Además del cambio estratégico en respuesta a los cambios mencionados en el marco legal, la confianza de los inversores también se ha fortalecido y el apetito por el riesgo ha cambiado. Tras las fluctuaciones del mercado de bonos corporativos en los últimos años, los inversores, especialmente los particulares, se han vuelto más cautelosos. Priorizan productos con transparencia, seguridad y una clara legalidad.

El canal de emisión pública cumple con estos requisitos. La emisión debe contar con un perfil detallado (prospecto), estar autorizada por la Comisión Estatal de Valores y los bonos suelen cotizar en bolsa. Estos factores brindan cierta tranquilidad a los inversores. Esto se vuelve más atractivo en el contexto de los bajos tipos de interés de los depósitos de ahorro, lo que convierte a los bonos corporativos emitidos públicamente en una excelente opción de inversión.

Sr. Le Hong Khang - Director de Análisis, FiinRatings

Estos factores también se enmarcan en la aún elevada demanda de capital a medio y largo plazo de la economía. El Sr. Khang señaló que, en el contexto de la recuperación económica, la demanda de capital de las empresas para refinanciar, expandir la producción e invertir en nuevos proyectos es muy alta. Los bancos comerciales emiten bonos continuamente para mejorar el índice de seguridad del capital, mientras que las grandes empresas también necesitan capital a largo plazo para implementar proyectos. El canal de emisión pública es la herramienta ideal para satisfacer esta demanda. Esta tendencia es totalmente coherente con la estrategia actual de movilización de capital de las grandes organizaciones: diversificar los canales de movilización, ampliar la base de inversores mediante la transparencia informativa y conectarse proactivamente con el mercado para optimizar los costos de capital.

Algunas cifras proporcionadas por los líderes de FiinGroup en un seminario sobre el mercado de capital de deuda de Vietnam en 2025, celebrado a fines de agosto de 2025, también mostraron la enorme demanda de capital de las empresas vietnamitas con actividades de movilización de capital desplegadas tanto en el mercado de valores como en el mercado de capital de deuda (bonos).

En consecuencia, las empresas que cotizan en bolsa planean movilizar hasta 198,7 billones de VND en 2025 y de hecho han movilizado 56,2 billones de VND en los primeros 7 meses de 2025. Por lo tanto, la cantidad movilizada a través del capital social en el mercado de valores será de 142,6 billones de VND (aproximadamente 5.400 millones de dólares) prevista para los 5 meses restantes del año.

De estos, los bancos comerciales son el grupo industrial con el mayor plan de movilización de capital, con un valor total de 62 billones de VND (2300 millones de dólares estadounidenses) para el próximo período. En el mercado de bonos corporativos, la demanda de movilización también es muy alta, ya que los bancos comerciales han movilizado alrededor de 200 billones de VND en los primeros siete meses de 2025 y se espera que movilicen 112 billones (4200 millones de dólares estadounidenses) durante los meses restantes del año.

Reestructuración de la estructura del mercado de bonos de dos niveles

Respecto al método de emisión de bonos corporativos al público, recientemente, el Decreto 245/2025/ND-CP emitido el 11 de septiembre de 2025 que modifica y complementa una serie de artículos del Decreto No. 155/2020/ND-CP ha agregado una serie de condiciones para la emisión de bonos al público.

Al comentar las novedades de este Decreto, el Sr. Le Hong Khang afirmó que se trata de un paso importante que reestructura la estructura del mercado, con el objetivo de alcanzar el desarrollo sostenible, la transparencia y la seguridad. El impacto de este Decreto se producirá en dos aspectos: directamente en el canal de emisión público y con alcance a todo el mercado.

En términos de impacto directo, la nueva normativa contribuye a mejorar la calidad y a crear un “filtro” efectivo para el canal de emisión pública en el largo plazo.

Los requisitos obligatorios de calificación crediticia y los límites de apalancamiento financiero actuarán como un filtro natural que puede filtrar eficazmente las pérdidas. Esto no solo ayudará a las empresas con buena salud financiera, gobernanza transparente y modelos de negocio sostenibles a acceder al capital público, sino que también ayudará a los inversores a identificar y evaluar oportunidades de inversión en función de su tolerancia al riesgo e incentivará indirectamente a las empresas a mejorar sus perfiles crediticios.

Esto ayudará a mejorar la calidad crediticia de los "bienes" en el mercado y proteger eficazmente a los inversores, reducir las asimetrías de información y la capacidad organizativa de los inversores, fortalecer firmemente la confianza y atraer flujos de capital más estables.

El fortalecimiento de las condiciones de emisión también genera un efecto de contagio, configurando una estructura de mercado de dos niveles más clara, afirmó el Director de Análisis de FiinRatings. Mientras que las regulaciones anteriores (como el Decreto 65) se centraban en endurecer las condiciones para los compradores individuales de bonos, el Decreto 245 endurece las condiciones para que las organizaciones emitan bonos al público. Estas son dos caras de la misma estrategia de gestión macroeconómica: segmentar proactivamente el mercado y dirigir los distintos tipos de riesgos a los grupos de inversores adecuados.

Más importante aún, el impacto del Decreto 245 no se limita al mercado de bonos. La estandarización del canal de emisión pública creará una referencia estándar para la evaluación de riesgos, promoviendo la asignación de capital basada en el riesgo. Esto, indirectamente, desarrollará la base de inversionistas institucionales, especialmente la industria de gestión de fondos. Al estandarizar y mejorar la calidad de los productos, las gestoras de fondos contarán con una base para desarrollar productos de inversión profesionales, actuando como un puente eficaz entre los inversionistas individuales y las entidades emisoras.

Además, el mercado de capitales está interconectado. Un mercado de deuda (bonos) transparente sentará unas bases sólidas para el mercado de valores (acciones). Estas regulaciones, combinadas con un proceso de cotización más breve, crearán un ciclo flexible de movilización de capital, impulsando el desarrollo empresarial.

En resumen, el Decreto 245 es una reforma integral que no solo refuerza la calidad de los "bienes" en el mercado de bonos y acciones, sino que también se centra en atraer flujos de capital extranjero y simplificar los procedimientos, con el objetivo de mejorar el mercado de valores vietnamita - afirmó el Sr. Le Hong Khang.

Foro VWAS 2025: “Nueva era, nueva resiliencia”

La tercera Cumbre de Asesores Financieros de Vietnam 2025 (VWAS 2025), organizada por el periódico Finance - Investment el jueves 25 de septiembre de 2025 en el Hotel Pullman de Hanói , reunirá a destacados expertos nacionales e internacionales, centrándose en debates exhaustivos sobre el impacto de las nuevas instituciones y las nuevas dinámicas en la economía y los mercados financieros. El foro también analizará en detalle los puntos de crecimiento clave de las clases de activos de inversión tradicionales, así como las oportunidades que ofrecen los criptoactivos.

El foro incluye actividades:

Taller principal con la presentación "Plataforma de lanzamiento institucional - Resiliencia del mercado" y 2 sesiones de discusión sobre el tema "El mercado de valores ante nuevas oportunidades"; "Punto de ruptura del mercado inmobiliario y los criptoactivos".

Homenajear productos y servicios financieros típicos en 2025 en los campos de banca, seguros, bienes raíces, gestión de fondos, valores y tecnología financiera.

Detalles: wwa.vir.com.vn

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