Nam Mekong (VC3) utilizó 200 mil millones de VND de capital movilizado para pagar la deuda del proyecto Bao Ninh 2.

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Utilice los 200 mil millones de VND recientemente recaudados para pagar las deudas del proyecto Bao Ninh 2.

Recientemente, Nam Mekong Group Joint Stock Company anunció un informe de progreso sobre el uso del capital recaudado en la oferta de acciones en septiembre de 2022.

En esta oferta, Nam Mekong ofreció 33,4 millones de acciones al público, recaudando 342.900 millones de VND. De esta cantidad, se recaudaron 334.100 millones de VND, y el superávit de capital alcanzó los 8.800 millones de VND.

Inicialmente, según la Resolución de la Asamblea General Extraordinaria n.º 2010/2021/NQ-ĐHĐCĐ-MKG, de 20 de octubre de 2021, los fondos se destinarían a invertir en el proyecto del Área Urbana Bao Ninh 2. De este monto, 200 000 millones de VND se destinaron al pago de tasas por el uso del terreno y 134 100 millones de VND a la construcción de instalaciones en el terreno.

Southern Mekong VC3 utiliza 200 mil millones de VND de capital movilizado para pagar la deuda del proyecto Bao Ninh 2 (Figura 1). — Nam Mekong (VC3) ha utilizado casi todo el capital recaudado desde septiembre de 2022 para pagar las deudas del proyecto Bao Ninh 2. Actualmente, Bao Ninh 2 aún representa el 80% del inventario de Nam Mekong (Foto cortesía).

Sin embargo, la Resolución n.º 02/2022/NQ-ĐHĐCĐ-MKG, de 5 de diciembre de 2022, de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Nam Mekong aprobó una modificación en el plan de utilización de capital. En concreto, 200 000 millones de VND se destinaron a la amortización del principal de un préstamo del Banco Tecnológico y Comercial de Vietnam (Vietcombank) para el pago de las tasas de uso del suelo del Proyecto del Área Urbana Bao Ninh 2, y 134 100 millones de VND se destinaron a la construcción de instalaciones en los terrenos de este proyecto.

En su informe de progreso sobre el uso de los fondos, Nam Mekong declaró haber utilizado 200 000 millones de dongs para saldar las deudas estipuladas en la resolución. De los 134 100 millones de dongs asignados a la construcción, casi 80 000 millones de dongs siguen pendientes de pago.

El 80% del inventario permanece sin vender en el Proyecto Bao Ninh 2, en el sur de Mekong, lo que genera un flujo de caja negativo significativo durante cinco años consecutivos.

Al cierre del segundo trimestre de 2023, la estructura de activos de Nam Mekong alcanzó los 3.621.900 millones de VND. Cabe destacar que el inventario se situó en un nivel muy elevado, alcanzando los 2.340 millones de VND. Actualmente, el inventario representa el 64,6% de los activos totales de la compañía.

Este inventario representa el costo de los proyectos de construcción inconclusos realizados por VC3. De este, el 80% se encuentra en el proyecto Bao Ninh 2, lo que equivale a 1.847.700 millones de VND en inventario. En términos de activos totales, el inventario de Bao Ninh 2 representa el 51% de los activos totales de Nam Mekong.

Las fluctuaciones de inventario del proyecto Bao Ninh 2 muestran que, a principios de 2022, el inventario ascendía a tan solo 355.300 millones de VND. A finales de 2022, había aumentado a 1.911.400 millones de VND. A mediados de 2023, el inventario de Bao Ninh 2 aún ascendía a 1.847.700 millones de VND.

Esto significa que una gran parte del capital de Southern Mekong está comprometida en este proyecto. Por lo tanto, no sorprende que los 334.100 millones de dongs recaudados desde septiembre de 2022 se hayan desembolsado rápidamente para Bao Ninh 2, pero el flujo de caja de Southern Mekong ha sido consistentemente negativo en cada fase.

En concreto, en los últimos cinco años, VC3 no ha registrado un flujo de caja neto positivo de sus operaciones comerciales. Entre 2018 y 2022, el mejor año fue 2019, cuando el flujo de caja de VC3 fue de tan solo -19.900 millones de VND.

Southern Mekong VC3 utiliza 200 mil millones de VND de capital movilizado para pagar la deuda del proyecto Bao Ninh 2 (Figura 2).

El pico del déficit de flujo de caja operativo se produjo en los tres años de 2018, 2020 y 2022, con un efectivo negativo de las operaciones comerciales que ascendió a 181.600 millones de VND, 163.400 millones de VND y 214.300 millones de VND, respectivamente.

Para compensar este déficit de flujo de caja, Nam Mekong tuvo que incrementar sus actividades de endeudamiento y obtener capital adicional de los accionistas. El importe de efectivo procedente de fuentes de financiación, como se muestra en el Estado de Flujos de Efectivo de las Actividades de Financiamiento, aumentó gradualmente cada año, desde 178.700 millones en 2018 hasta alcanzar un máximo de 734.600 millones en 2022.

Además, VC3 también ha aumentado su capital dos veces mediante la emisión de acciones a los accionistas existentes en 2020 y 2022. La cantidad de dinero recaudada en estas dos emisiones de acciones fue de 283.800 millones de VND y 334.100 millones de VND respectivamente.

No han pagado ni un solo centavo en dividendos en efectivo durante seis años.

Entre 2008 y 2017, VC3 pagó dividendos en efectivo de forma constante. La tasa de pago de dividendos en efectivo durante estos años osciló entre el 10 % y el 22 %, dependiendo del rendimiento del negocio. La única excepción fue 2016, cuando VC3 pagó un dividendo en efectivo del 5 % y un dividendo en acciones del 29 %.

Durante el período de 2018 a 2022, VC3 solo distribuyó dividendos en forma de acciones y emisiones de derechos, y no gastó ni un solo centavo en dividendos en efectivo.

En concreto, a finales de 2019, VC3 pagó dividendos correspondientes a 2017 en acciones a una tasa del 15 %. Ese mismo año, la compañía emitió acciones en una proporción de 1:1 entre los accionistas existentes, a un precio de 10 000 VND por acción. El capital social aumentó en 283 800 millones de VND.

En 2021, VC3 continuó pagando dividendos en acciones a los accionistas con una tasa total del 9,5% (incluido un dividendo del 2,5% para 2018 y un dividendo del 7% para 2019).

En 2022, VC3 también realizó otra ampliación de capital mediante la emisión de acciones en una proporción de 2:1. Se emitieron 33.405.740 acciones adicionales, lo que elevó el capital social a 334.100 millones de VND. Como se mencionó anteriormente, casi la totalidad de este capital se invirtió en el proyecto Bao Ninh 2.

En 2023, VC3 emitió acciones para pagar dividendos del 11,5 % a sus accionistas. Por lo tanto, durante cinco años consecutivos, VC3 no ha pagado ni un céntimo de dividendo en efectivo a sus accionistas.

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