Utilizando 200 mil millones de VND de capital recién movilizado para pagar la deuda del proyecto Bao Ninh 2
Recientemente, Nam Mekong Group Corporation anunció un informe de progreso sobre el uso del capital movilizado de la oferta de acciones a partir de septiembre de 2022.
En esta oferta, Nam Mekong ofreció 33,4 millones de acciones al público, recaudando 342.900 millones de VND. De estos, los ingresos ascendieron a 334.100 millones de VND y el capital excedente alcanzó los 8.800 millones de VND.
Inicialmente, según la Resolución de la Junta General Extraordinaria de Accionistas n.º 2010/2021/NQ-ĐHĐCĐ-MKG, de 20 de octubre de 2021, el dinero se destinará a invertir en el proyecto del Área Urbana Bao Ninh 2. De los cuales, 200 000 millones se destinarán al pago de tasas por uso del suelo y 134 100 millones a la construcción de obras en el terreno.
Nam Mekong (VC3) ha utilizado casi todo el capital movilizado desde septiembre de 2022 para liquidar la deuda del proyecto Bao Ninh 2. Actualmente, Bao Ninh 2 aún representa el 80 % del inventario de Nam Mekong (Foto TL)
Sin embargo, la Resolución n.º 02/2022/NQ-ĐHĐCĐ-MKG de la Junta General Extraordinaria de Accionistas de Nam Mekong, de 5 de diciembre de 2022, aprobó la modificación del plan de uso del capital. De este monto, 200 000 millones de VND se destinaron a la amortización del principal del préstamo del Banco Conjunto Tecnológico y Comercial de Vietnam para el pago de la tasa de uso del suelo del Proyecto del Área Urbana Bao Ninh 2, y 134 100 millones de VND se destinaron a la construcción de obras en los terrenos de este proyecto.
En el informe sobre el progreso del uso del capital, Nam Mekong indicó que había utilizado 200 mil millones de dongs para saldar deudas, como se estipula en la resolución. De los 134.1 mil millones de dongs gastados en construcción, aún quedaban casi 80 mil millones de dongs.
Inventario al 80% en el Proyecto Bao Ninh 2, Mekong Sur, 5 años consecutivos de flujo de caja negativo
Al cierre del segundo trimestre de 2023, la estructura de activos de Nam Mekong ascendía a 3.621.900 millones de VND. Cabe destacar que el inventario registrado era muy elevado, alcanzando los 2.340 millones de VND. Actualmente, el inventario representa el 64,6% del valor de los activos de la compañía.
Este inventario incluye todos los costos de construcción en curso de los proyectos que VC3 está implementando. El 80% del inventario corresponde al proyecto Bao Ninh 2, lo que equivale a 1.847.700 millones de VND en inventario. En términos de activos totales, el inventario de Bao Ninh 2 representa el 51% de los activos de Nam Mekong.
Las fluctuaciones del inventario del proyecto Bao Ninh 2 muestran que, a principios de 2022, el inventario solo ascendía a 355.300 millones de VND. A finales de 2022, el inventario aumentó a 1.911.400 millones de VND. A mediados de 2023, el inventario de Bao Ninh 2 aún ascendía a 1.847.700 millones de VND.
Esto significa que una gran cantidad de capital del Mekong Meridional está inmovilizada en este proyecto. Por lo tanto, es fácil comprender que el capital de 334.100 millones de dólares movilizado desde septiembre de 2022 se desembolsó rápidamente para Bao Ninh 2, pero el flujo de caja del Mekong Meridional sigue siendo negativo en cada etapa.
En concreto, en los últimos cinco años, el flujo de caja neto de las actividades operativas de VC3 no ha registrado un año positivo. Entre 2018 y 2022, el año más positivo fue 2019, con un flujo de caja de VC3 de tan solo -19.900 millones de VND.
El pico del déficit de flujo de caja empresarial se produjo en los años 2018, 2020 y 2022, con un efectivo negativo de las actividades comerciales de 181,6 mil millones, 163,4 mil millones y 214,3 mil millones de VND respectivamente.
Para compensar esta escasez de liquidez, Nam Mekong ha tenido que incrementar sus actividades de endeudamiento y captar más capital de los accionistas. El flujo de caja procedente de fuentes de financiación, que se muestra en el Estado de Flujo de Caja de las Actividades de Financiamiento, ha aumentado gradualmente cada año. De 178.700 millones en 2018, alcanzó un máximo de 734.600 millones en 2022.
Además, VC3 también aumentó su capital dos veces emitiendo acciones a los accionistas existentes en 2020 y 2022. La cantidad de dinero recaudada en estas dos emisiones de acciones fue de 283,8 mil millones y 334,1 mil millones de VND.
6 años sin pagar un solo dividendo en efectivo
Entre 2008 y 2017, VC3 pagó dividendos en efectivo de forma regular y continua. Los dividendos en efectivo pagados en estos años tuvieron una tasa que osciló entre el 10 % y el 22 %, dependiendo de la situación del negocio. Solo en 2016, VC3 pagó dividendos en efectivo del 5 % y del 29 % en acciones.
En el período de 2018 a 2022, VC3 solo pagó dividendos en acciones y derechos para comprar acciones emitidas adicionales, pero no gastó un solo dong para pagar dividendos en efectivo.
En concreto, a finales de 2019, VC3 pagó dividendos de 2017 en acciones a una tasa del 15 %. Ese mismo año, la compañía emitió acciones en una proporción de 1:1 a los accionistas existentes a un precio de 10 000 VND por acción. El capital social aumentó en 283 800 millones de VND.
En 2021, VC3 continúa pagando dividendos sobre acciones a los accionistas a una tasa total del 9,5% (incluido un dividendo del 2,5% en 2018 y un dividendo del 7% en 2019).
En 2022, VC3 también aumentará su capital mediante la emisión de acciones en una proporción de 2:1. El número de acciones adicionales emitidas asciende a 33.405.740, lo que representa un capital social de 334.100 millones de VND. Como se mencionó anteriormente, este capital se ha invertido casi en su totalidad en el proyecto Bao Ninh 2.
En 2023, VC3 emitió acciones para pagar dividendos a una tasa del 11,5 % a sus accionistas. Por lo tanto, durante 5 años, VC3 no ha pagado dividendos en efectivo a sus accionistas.
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