¿Ha tenido el mercado de bonos corporativos un “aterrizaje suave”?

ANTD.VN - Si bien el mercado de bonos corporativos ha atravesado su período más difícil, la posibilidad de impago ya no existe, pero el punto de caída de la deuda en bonos se ha desplazado a mediados del próximo año. Esto requiere soluciones coordinadas para resolverlo.

Es poco probable que se produzca un impago de bonos

Según datos de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam (VBMA), desde principios de año hasta mediados de agosto de 2024, el valor total de la emisión de bonos corporativos se registró en 212.512 mil millones de VND, con 13 emisiones públicas por valor de 22.773 mil millones de VND (que representan el 10,7% del valor total de la emisión) y 195 emisiones privadas por valor de 189.739 mil millones de VND (que representan el 89,3% del total).

Además de eso, las empresas recompradas antes del vencimiento alcanzaron los 111,910 billones de VND, un 27,1% menos que en el mismo período de 2023.

Las estadísticas de la Comisión Estatal de Valores muestran que, a fines de julio de 2024, en términos de tamaño de mercado, el valor de los bonos corporativos cotizados alcanzó aproximadamente VND 773.000 billones, con 1.043 códigos de bonos de 264 emisores registrados en el sistema de negociación de bonos corporativos de la Bolsa de Valores de Hanoi .

En el mercado primario, el valor de las emisiones exitosas en los primeros 7 meses del año alcanzó más de VND 174.000 billones, un aumento de más de 2,78 veces respecto al mismo período de 2023, de los cuales el valor de la emisión privada representó el 87% y el valor de la emisión pública representó el 13%.

En el mercado secundario, según los informes de transacciones de la Bolsa de Valores de Hanoi, a fines de julio de 2024, el valor total de las transacciones alcanzó casi 576 billones de VND, con un promedio de alrededor de 4 billones de VND/sesión por sesión.

De esta manera, se puede observar que el mercado de bonos corporativos se ha calentado significativamente, especialmente después de la emisión del Decreto 08 del Gobierno , que eliminó algunas dificultades para las empresas, como permitir a las empresas negociar y extender la deuda en bonos, posponer las condiciones para los inversores profesionales en valores y las calificaciones crediticias.

El mercado de bonos está mejorando gradualmente.

Según el experto económico , Dr. Can Van Luc, se puede decir que la historia del vencimiento de los bonos corporativos, especialmente de las empresas inmobiliarias, ha superado el período más difícil (junio - agosto de 2023) desde que se emitió el Decreto 08.

El Sr. Luc dijo que este año el mercado de bonos tiene 213 billones de VND venciendo, de los cuales los bienes raíces por sí solos representan el 37%, equivalente a unos 70 billones de VND.

Básicamente, el 60% de las empresas han extendido su plazo de 2 años (máximo en junio de 2025), recompran bonos proactivamente según las condiciones de emisión y reanudan la emisión para reducir la presión de capital. Además, el mercado inmobiliario se está recuperando y las empresas están dispuestas a vender activos para reservar una parte para pagar deudas.

Por lo tanto, el experto cree que es improbable que se produzca una quiebra, ya que el período más difícil ya pasó y existen numerosas soluciones simultáneas para resolverlo. De hecho, las empresas inmobiliarias ya no necesitan rebajar sus productos entre un 40% y un 50% como antes; con un descuento de alrededor del 10% ya se han vendido.

Eliminación de obstáculos legales para resolver el "punto de caída" de la deuda en bonos

Sin embargo, muchas opiniones se muestran preocupadas porque el Decreto 08 ha expirado desde principios de este año, las dificultades del mercado de bonos pueden volver a un período difícil cuando el "punto de caída" de la extensión de la deuda en bonos puede caer a mediados de 2025.

Según la Sra. Tran Kim Dung, Subdirectora del Departamento de Gestión de Ofertas de Valores de la Comisión Estatal de Valores, el Decreto 08 ha expirado, por lo que el Gobierno ha pospuesto temporalmente la flexibilización de la emisión de bonos corporativos individuales. Queda por ver si la enmienda del Decreto 65 seguirá abierta a negociación.

Según el Sr. Pham Van Hieu, Subdirector del Departamento de Mercado Financiero, Departamento de Banca y Finanzas del Ministerio de Hacienda, este ha informado al Gobierno sobre el estado de implementación. Actualmente, según la opinión del Gobierno, algunas disposiciones suspendidas o expiradas en el Decreto 08 comenzarán a implementarse conforme al Decreto 65 a partir del 1 de enero de 2024 (estándares para inversores profesionales y calificación crediticia).

Las dos enmiendas restantes del Decreto 08 se seguirán implementando conforme a su espíritu (extensión de la deuda y pago de bonos con otros activos). En cuanto al estudio de la enmienda del Decreto 65, el Ministerio de Hacienda está revisando y modificando varios artículos de la Ley de Valores. Posteriormente, se seguirá de cerca la Ley de Valores para modificar el Decreto 65.

Esto significa que las empresas aún pueden negociar el aplazamiento de la deuda con los tenedores de bonos de conformidad con el Decreto 08. Sin embargo, según el Sr. Nguyen Quang Thuan, Director General de FiinRatings, la prórroga del Decreto 08 no supone un gran problema. El mayor problema radica en que la deuda vencida es muy elevada en 2024-2025.

Lo que podemos hacer es involucrar al Gobierno en el proyecto de resolución legal de litigios inmobiliarios. Una vez resuelto este problema, la gestión de la deuda vencida será muy sencilla.

“Cabe destacar que la mayor fuente de dinero no son los préstamos bancarios ni los bonos, sino el dinero recibido de los clientes, lo que significa que el apoyo circundante también es muy importante. No solo debemos centrarnos en rescatar los bonos, las medidas circundantes son mucho más importantes, es decir, la "limpieza" legal - dijo el Sr. Thuan.

Fuente: https://www.anninhthudo.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-lieu-da-ha-canh-mem-post586996.antd