تکمیل چارچوب نظارت بر بازار اوراق بهادار در دوره جدید

چشم‌انداز قانونی جدید و نیاز به ارتقای استانداردها پس از ارتقای بازار توسط FTSE Russell، بازنگری در چارچوب نظارتی بازار اوراق بهادار را برای تضمین ثبات، شفافیت و انطباق با استانداردهای بین‌المللی ضروری می‌سازد.

اثربخشی نظارت باید بهبود یابد.

تقریباً پنج سال پس از اجرای بخشنامه شماره 95/2020/TT-BTC مورخ 16 نوامبر 2020، که ناظر بر نظارت بر معاملات اوراق بهادار در بازار سهام است، و بیش از سه سال پس از اجرای بخشنامه شماره 06/2022/TT-BTC که ناظر بر کار نظارت بر انطباق کمیسیون اوراق بهادار دولتی بر فعالیت‌های اوراق بهادار بورس ویتنام و شرکت‌های تابعه آن است، شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام (VSDC) نشان داده است که نظارت بر معاملات و نظارت بر انطباق در بازار سهام سیستماتیک شده و به طور یکنواخت از سطح مرکزی تا واحدهای عملیاتی بازار سازماندهی شده است.

این سیستم نظارتی به تکمیل چارچوب قانونی، افزایش ظرفیت شناسایی، پیشگیری و رسیدگی به تخلفات کمک می‌کند و در نتیجه، عملکرد بازار منصفانه، شفاف و ایمن را تضمین کرده و از حقوق سرمایه‌گذاران بهتر محافظت می‌کند.

بخشنامه شماره 95/2020/TT-BTC و بخشنامه شماره 06/2022/TT-BTC به تکمیل چارچوب قانونی و افزایش ظرفیت شناسایی، پیشگیری و رسیدگی به تخلفات کمک می‌کنند. (تصویر تزئینی.)

مدل نظارتی سه‌لایه شامل کمیسیون اوراق بهادار دولتی، بورس ویتنام و شرکت‌های تابعه آن، شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام و اعضای تجاری، مؤثر واقع شده است.

تعریف واضح وظایف و مسئولیت‌ها به افزایش هماهنگی و رسیدگی سریع به نشانه‌های تخلف کمک می‌کند. کمیسیون اوراق بهادار ایالتی همچنین از طریق بازرسی‌های انطباق، از فعالان بازار می‌خواهد که رویه‌های عملیاتی خود را بررسی کنند و از ثبات و انطباق با قانون اطمینان حاصل کنند.

با این حال، تغییرات قابل توجه در چشم‌انداز قانونی و الزامات نظارتی جدید، اصلاحاتی را در دو بخشنامه ضروری می‌سازد. قانون شماره 56/2024/QH15 نقش کمیسیون اوراق بهادار دولتی را در تصویب مقررات عملیاتی بورس اوراق بهادار ویتنام و VSDC تعدیل کرده است؛ و مبنای قانونی برای ایجاد یک شرکت تابعه برای اجرای مکانیسم تسویه حساب مرکزی (CCP) اضافه کرده است. این امر مستلزم بررسی جامع کلیه مقررات مربوط به نظارت بر معاملات و نظارت بر انطباق است.

پیاده‌سازی عملی همچنین نشان داده است که مقامات نظارتی باید مسئولیت بورس اوراق بهادار را در درخواست اطلاعات مربوط به معاملات مشکوک تقویت کنند؛ اشتراک‌گذاری داده‌های سهامداران داخلی و اشخاص وابسته را با اعضای تجاری گسترش دهند؛ و یک مکانیسم هشدار اولیه در سطح اعضا و بورس اوراق بهادار اضافه کنند تا قابلیت‌های پیشگیری از ریسک را افزایش دهند.

بازار سهام ویتنام پس از ارتقاء توسط FTSE Russell به گروه بازارهای نوظهور ثانویه، وارد مرحله جدیدی می‌شود. این امر هم فرصت‌ها و هم فشارهایی را برای مقامات نظارتی ایجاد می‌کند تا به بهبود چارچوب قانونی و تقویت نظارت برای تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران، به ویژه سرمایه‌گذاران خارجی، ادامه دهند.

علاوه بر این، گذار به گزارشگری الکترونیکی، همانطور که در اصلاحات رویه‌های اداری در دوره 2024-2025 الزامی شده است، مستلزم نهادینه‌سازی کامل مقررات جدید، تضمین شفافیت و کاهش بار انطباق با قوانین برای کسب‌وکارها نیز می‌باشد.

شفاف‌سازی مفهوم «تراکنش‌های مشکوک»

وزارت دارایی در حال حاضر در حال تهیه پیش‌نویس بخشنامه‌ای است که بخشنامه‌های ۹۵ و ۰۶ را اصلاح می‌کند و در عین حال دامنه مقررات را حفظ کرده و موضوعات مورد اجرا را طبق قانون جدید به‌روزرسانی می‌کند. «شرکت‌های تابعه شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام» به گروه نهادهای مشمول نظارت اضافه می‌شوند؛ در حالی که بورس اوراق بهادار و VSDC دیگر مشمول نظارت مستقیم بر معاملات نیستند، زیرا آنها فقط در زیرساخت‌های عملیاتی بازار نقش دارند.

در مورد بخشنامه ۹۵، این پیش‌نویس چندین محتوای مهم را اصلاح می‌کند تا با واقعیت‌های عملی بهتر مطابقت داشته باشد. به طور خاص: مجموعه‌ای از اصطلاحات در ماده ۳ اصلاح می‌شوند، مفهوم «معاملات مشکوک» روشن می‌شود، عبارت «معاملات متخلف» حذف می‌شود و نظارت بین بازاری در واژه‌نامه گنجانده می‌شود. یک ماده جدید (ماده ۳a) اصل سازماندهی نظارت را بر اساس یک مدل سه‌سطحی تصریح می‌کند و به وضوح مسئولیت‌ها و سازوکارهای هماهنگی بین کمیسیون اوراق بهادار دولتی، بورس اوراق بهادار ویتنام، VSDC و شرکت‌های تابعه آن و اعضای تجاری را تعریف می‌کند.

این پیش‌نویس، مسئولیت‌هایی را برای کمیسیون اوراق بهادار دولتی در رسیدگی به تخلفات و ارائه راهنمایی در مورد قالب‌بندی داده‌ها اضافه می‌کند؛ نقش هشدار اولیه در مواد ۴، ۷ و ۲۳ را تقویت می‌کند؛ و حقوق و تعهدات بورس اوراق بهادار ویتنام را در نظارت بین بازاری روشن می‌سازد. برخی از گزارش‌ها به صورت کاملاً الکترونیکی ارسال می‌شوند.

این پیش‌نویس همچنین تعدادی از عبارات، فرم‌ها و ضمائم را برای مطابقت با قانون فعلی به‌روزرسانی می‌کند، مانند جایگزینی «پتانسیل نقض قانونی» با «نشانه‌های نقض قانونی»، تنظیم نام VSDC و شرکت‌های تابعه آن، جایگزینی «ناهنجاری‌ها» با «موارد مشکوک»، جایگزینی «تایید» با «پذیرش» و حذف ضمائم مربوط به آستانه‌های نظارت برای نسبت استفاده از وثیقه.

در خصوص بخشنامه شماره ۶، این پیش‌نویس بر شفاف‌سازی اختیارات کمیسیون اوراق بهادار دولتی در تصویب مقررات عملیاتی، تنظیم تعهدات گزارشگری شرکت تابعه VSDC و تکمیل مقررات مربوط به نظارت بر نسبت‌های مالکیت خارجی تمرکز دارد. مقررات مربوط به ثبت، پایاپای و تسویه اوراق بهادار نیز برای اطمینان از سازگاری با قوانین جاری اصلاح می‌شوند.

هدف از این اصلاحات افزایش شفافیت، تقویت قابلیت‌های هشدار و پیشگیری از ریسک و ایجاد چارچوب قانونی مناسب برای مرحله جدید توسعه بازار سهام ویتنام است.

منبع: https://baodautu.vn/hoan-thien-khung-giam-sat-thi-truong-chung-khoan-trong-giai-doan-moi-d449280.html