بازار اوراق قرضه بانکی دوباره داغ شد

پس از یک دوره تحت تأثیر قرار گرفتن از نتایج و اطلاعات منفی، اخیراً بازار اوراق قرضه بانکی دوباره "گرم" شده است.

بر این اساس، در ۹ ماه اول سال ۲۰۲۵، میزان اوراق قرضه بانکی منتشر شده به شدت افزایش یافته و ۷۳ درصد از کل مبلغ اوراق قرضه شرکتی را تشکیل می‌دهد.

این گروه بانکی ۷۳ درصد از کل انتشار اوراق قرضه شرکتی را در ۹ ماه اول سال ۲۰۲۵ به خود اختصاص داده است. در عکس: مشتریان در بانک سهامی تجاری تین فونگ تراکنش انجام می‌دهند. عکس: کوانگ تای

گروه بانکی 313.2 تریلیون دانگ ویتنام منتشر کرد

طبق اطلاعات انجمن بازار اوراق قرضه ویتنام، در 9 ماه اول سال 2025، ارزش کل انتشار اوراق قرضه شرکتی (شامل خصوصی و عمومی) به حدود 430.8 تریلیون دانگ ویتنام رسید که نسبت به مدت مشابه سال گذشته 35 درصد افزایش یافته است. از این تعداد، گروه بانکی با 313.2 تریلیون دانگ ویتنام، معادل 73 درصد از کل حجم انتشار، که نسبت به مدت مشابه 38 درصد افزایش یافته است، برتری مطلق داشته است.

تنها در سه ماهه سوم، بازار شاهد انتشار ۱۵۵ اوراق قرضه شرکتی بود، از جمله ۱۵۴ مورد انتشار داخلی با ارزش کل انتشار ۱۵۶,۱۰۰ میلیارد وند و یک مورد انتشار بین‌المللی توسط بانک تجاری سهامی خاص ویتنام ( VPBank ) با ارزش ۳۰۰ میلیون دلار.

در میان بانک‌هایی که اوراق قرضه را بسیج می‌کنند، بانک سهامی تجاری نظامی (MBBank) با 6000 میلیارد دانگ ویتنام بیشترین میزان بسیج را داشته است و پس از آن بانک سهامی تجاری لوک فات (LPBank)، بانک سهامی تجاری آسیا ( ACB ) و بانک سهامی تجاری توسعه شهر هوشی مین (HDBank) قرار دارند. دلیلی که نمایندگان این بانک‌ها ارائه می‌دهند، نیاز به تکمیل سرمایه میان‌مدت و بلندمدت است، اوراق قرضه بانکی همگی بیش از 3 سال مدت دارند.

بنابراین، پس از دو ماه متوالی کاهش، انتشار اوراق قرضه توسط بانک‌ها در ماه سپتامبر بهبود یافت و به نزدیک به ۴۰.۷ تریلیون دانگ رسید که در مقایسه با ماه آگوست ۱۹.۷ درصد افزایش داشت. تمام این انتشار به صورت انتشار انفرادی بود. در کنار آن، فعالیت‌های بازخرید زودهنگام به شدت افزایش یافت و به نزدیک به ۳۵ تریلیون دانگ رسید که در مقایسه با ماه قبل ۳۱ درصد و در مقایسه با مدت مشابه ۴۹ درصد افزایش یافته است که معادل ۸۶ درصد از ارزش انتشار جدید در ماه است.

طبق گزارش گروه فیین (یک شرکت خدمات اطلاعات مالی و تجاری)، در 9 ماه اول، بانک‌ها 158.5 تریلیون وند اوراق قرضه را بازخرید کردند که 37 درصد نسبت به مدت مشابه در سال 2024 افزایش یافته و معادل 51 درصد از کل ارزش انتشار جدید است. بیشتر اوراق قرضه بازخرید شده، تعداد زیادی بودند که پس از 30 ژوئن 2024 برای بازسازی سررسید و هزینه سرمایه منتشر شدند.

در همین حال، نرخ بهره کوپن (نرخ بهره ثابت سالانه‌ای که صادرکنندگان اوراق قرضه بر اساس ارزش اسمی اوراق قرضه به دارندگان اوراق قرضه پرداخت می‌کنند؛ معمولاً به صورت دوره‌ای هر 6 ماه یا یک سال پرداخت می‌شود و طبق نرخ بهره بازار تغییر نمی‌کند) در گروه بانکی، پس از رسیدن به کف در ابتدای سال، دوباره تمایل به افزایش دارد و میانگین نرخ بهره در سه ماهه سوم به 6.18 درصد افزایش یافته است (در مقایسه با 5.81 درصد در سه ماهه دوم 2025 و 5.95 درصد در سه ماهه سوم 2024)، که بالاترین سطح در 6 سه ماهه گذشته است.

بیشتر بانک‌هایی که در سه‌ماهه سوم با موفقیت اوراق قرضه منتشر کردند، نرخ بهره بالاتری نسبت به سه‌ماهه قبل ثبت کردند، مانند بانک سهامی مشترک فناوری و تجاری ویتنام (TCB)، ACB، MBBank، VPBank، بانک سهامی مشترک تجاری تین فونگ (TPBank)، بانک سهامی مشترک تجاری اورینت (OCB)، بانک سهامی مشترک تجاری دریایی (MSB)، بانک سهامی مشترک تجاری سایگون-هانوی ( SHB )...

نمایندگان بانک‌های صادرکننده اوراق قرضه همگی بر این عقیده بودند که تقاضای بانک‌ها برای بسیج سرمایه از طریق اوراق قرضه رو به افزایش است و همزمان تقاضای اعتبار نیز در شرایطی که نرخ‌های بهره همچنان برای حمایت از اقتصاد باید ثابت نگه داشته شوند، افزایش می‌یابد.

ارزش انتشار اوراق قرضه شرکتی در 9 ماه سال 2025. نمودار: انجمن بازار اوراق قرضه ویتنام

برای محدود کردن خطرات چه باید کرد؟

سوال این است: چگونه می‌توان بسیج اوراق قرضه توسط بانک‌ها را واقعاً مؤثر کرد و خطرات را برای بانک‌های صادرکننده و همچنین اقتصاد محدود کرد؟ کارشناسان توضیح می‌دهند که کریدور قانونی منتشر شده است، اما هنوز نکات مبهم زیادی وجود دارد، به خصوص در مدیریت اهداف استفاده از سرمایه پس از انتشار. بنابراین، سازمان مدیریت باید ماهیت محصولات اوراق قرضه‌ای را که بانک‌ها منتشر می‌کنند، به وضوح درک کند تا از «تغییر شکل» جلوگیری شود.

برای بانک‌ها، لازم است از انتشار گسترده بدون کنترل هدف و جریان نقدی اجتناب شود، زیرا خطرات نقدینگی ممکن است با فرا رسیدن سررسید افزایش یابد. بانک‌ها باید بر انتشار اوراق قرضه کوتاه‌مدت، با شفافیت در مورد هدف و قابلیت انتقال، تمرکز کنند تا این ابزار واقعاً بتواند به یک کانال امن برای بسیج سرمایه تبدیل شود.

پیش‌بینی می‌شود که فشار برای پرداخت اصل و سود اوراق قرضه شرکتی در ماه نوامبر به طور موقت کاهش یابد، اما در دسامبر 2025 به 45 تریلیون دونگ ویتنام، عمدتاً در گروه املاک و مستغلات، افزایش چشمگیری خواهد یافت. در نیمه اول سال 2026، انتظار می‌رود این گروه به تنهایی 54.8 تریلیون دونگ ویتنام را پرداخت کند که 70 درصد از کل تعهدات اصلی معوق را تشکیل می‌دهد و نشان می‌دهد که فشار جریان نقدی هنوز در این حوزه متمرکز است.

در خصوص مدیریت بانک‌های صادرکننده اوراق قرضه، رئیس بانک مرکزی تأیید کرد که این سازمان به نظارت بر بانک‌های تجاری صادرکننده اوراق قرضه از طریق مقررات قانونی ادامه خواهد داد. بانک مرکزی همچنین به طور منظم فعالیت‌های انتشار اوراق قرضه را کنترل خواهد کرد تا اطمینان حاصل شود که بانک‌ها از قانون پیروی می‌کنند، از جمله بررسی هدف استفاده از سرمایه، شرایط انتشار و افشای اطلاعات. در عین حال، بانک‌ها را از نزدیک رصد خواهد کرد، ریسک‌های مالی و فعالیت‌های مرتبط با اوراق قرضه را ارزیابی خواهد کرد تا ثبات سیستم بانکی را تضمین کند.

«

در 9 ماه اول سال 2025، بانک‌ها 158.5 تریلیون وند اوراق قرضه را بازخرید کردند که 37 درصد نسبت به مدت مشابه در سال 2024 افزایش یافته و معادل 51 درصد از کل ارزش انتشار جدید است. بیشتر اوراق قرضه بازخرید شده، تعداد زیادی بودند که پس از 30 ژوئن 2024 برای بازسازی سررسید و هزینه سرمایه منتشر شدند.

منبع: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-ngan-hang-nong-tro-lai-721201.html