از ارتقاء تا توسعه پایدار، چالش‌های بسیاری همچنان باقی است.

(Chinhphu.vn) - ارتقای بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell گامی مهم به جلو از نظر کیفیت و قابلیت اطمینان است. با این حال، به گفته کارشناسان، این تنها آغاز یک سفر اصلاحات جامع با هدف توسعه یک بازار سرمایه امن و پایدار است.

Báo Chính Phủ•12/12/2025

ارتقا به لیگ بالاتر، اولین قدم در یک سفر طولانی است.

بویی هوانگ های، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی (SSC)، در سخنرانی خود در مجمع چشم‌انداز بازار سرمایه ویتنام ۲۰۲۶، تأکید کرد که ارتقاء رتبه بورس FTSE Russell نتیجه بیش از دو دهه اصلاحات مداوم است. این نه تنها یک گام فنی رو به جلو است، بلکه تأییدی بر کیفیت و جذابیت بازار ویتنام از نظر سرمایه‌گذاران بین‌المللی نیز می‌باشد.

با این حال، آقای های استدلال کرد که ارتقاء وضعیت بازار تنها یک مرحله جدید را آغاز می‌کند. توسعه بازار نیازمند تعادل بین سیاست‌ها، محصولات و کیفیت سرمایه‌گذاران است. او به ویژه بر نقش سرمایه‌گذاران نهادی، به ویژه سرمایه‌گذاران خارجی، در افزایش استانداردهای شفافیت و حاکمیت بازار تأکید کرد.

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 1. — آقای بویی هوانگ های، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی (SSC) - عکس: VGP

به گفته رهبران کمیسیون اوراق بهادار دولتی، حفاظت از سرمایه‌گذاران در درجه اول با دانش خود آنها آغاز می‌شود. یک بازار پایدار باید همزمان بر اساس یک چارچوب قانونی هماهنگ، سازوکارهای شفاف محصول و برنامه‌های آموزشی گسترده برای سرمایه‌گذاران ساخته شود.

در آینده نزدیک، کمیسیون اوراق بهادار دولتی و وزارت دارایی راهکارهای زیادی را برای بهبود ایمنی و کارایی بازار اجرا خواهند کرد. از جمله آنها، سازوکار تسویه و پایاپای طرف مقابل مرکزی (CCP) که انتظار می‌رود از سه‌ماهه اول سال 2027 عملیاتی شود، پیش‌بینی می‌شود که پیشرفتی در کنترل ریسک سیستمی و ایجاد اعتماد بیشتر برای صندوق‌های خارجی باشد.

در مورد زیرساخت، پس از عملیاتی شدن سیستم KRX، نقدینگی بازار به طور قابل توجهی افزایش یافت و به طور متوسط بیش از 29000 میلیارد VND در هر جلسه رسید. این امر مستلزم ارتقاء بیشتر ظرفیت پردازش و گسترش ارائه محصولات، به ویژه اوراق قرضه سبز، اوراق قرضه زیرساختی و ابزارهای مالی بلندمدت است.

انتظارات جدید از جریان‌های سرمایه بین‌المللی

آقای فام لو هونگ، مدیر مرکز تحلیل و مشاوره سرمایه‌گذاری SSI، اظهار داشت که واکنش سرمایه‌گذاران خارجی نشان می‌دهد که اعتماد به بازار ویتنام به طور قابل توجهی در حال بهبود است. برخلاف سال‌های گذشته، امسال بسیاری از سازمان‌های بین‌المللی بلافاصله پس از اعلام ارتقاء به ویتنام آمدند، از جمله شرکت‌های کارگزاری بزرگ آمریکایی. برخی از صندوق‌هایی که قبلاً خارج شده بودند نیز برای بررسی فرصت‌ها بازگشته‌اند.

با این حال، به گفته آقای هونگ، آنچه بازار به آن علاقه‌مند است، نه تنها ارتقاء رتبه، بلکه آنچه ویتنام برای حرکت به سمت استانداردهای MSCI انجام خواهد داد، است. از 18 معیار تعیین شده توسط MSCI، ویتنام 10 مورد را برآورده کرده است. انتظار می‌رود مکانیسم CCP به حل بسیاری از مسائل باقی مانده، به ویژه محدودیت مالکیت خارجی، کمک کند. آقای هونگ گفت که محدودیت مالکیت خارجی ویتنام از 90 میلیارد دلار فراتر رفته است که رقم نسبتاً بالایی در منطقه است.

آقای هانگ فراتر از سیاست‌گذاری، بر نقش شرکت‌های بورسی تأکید کرد: آن‌ها باید استانداردهای حاکمیت شرکتی را ارتقا دهند، شفافیت اطلاعات را تضمین کنند و کیفیت گزارشگری را بهبود بخشند تا الزامات سرمایه‌گذاران جهانی را برآورده سازند.

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 2. — دکتر لی مین نگی، رئیس انجمن مشاوره مالی ویتنام - عکس: VGP

دکتر لی مین نگی، رئیس انجمن مشاوره مالی ویتنام، معتقد است که سال ۲۰۲۵ سالی محوری با سه پایه مهم است. به گفته وی، این پایه‌ها عبارتند از: ارتقاء رسمی بازار سهام ویتنام توسط FTSE Russell به یک "بازار نوظهور ثانویه"؛ شکل‌گیری اولیه یک چارچوب قانونی برای دارایی‌های دیجیتال با قانون صنعت فناوری دیجیتال و قطعنامه دولت 05/2025/NQ-CP؛ و صدور قطعنامه 222/2025/QH15 توسط مجلس ملی در مورد یک مرکز مالی بین‌المللی در ویتنام که راه را برای توسعه یک مدل مرکز مالی منطقه‌ای هموار می‌کند.

به گفته دکتر نگیا، اینها «بنیان‌هایی» هستند که به بازار سرمایه کمک می‌کنند تا با اطمینان و عزم بیشتری وارد مرحله جدیدی از توسعه شود.

از منظر سیاست‌گذاری، آقای نگوین دوک هین، معاون رئیس کمیته مرکزی سیاست‌گذاری و استراتژی، خاطرنشان کرد که بازار سرمایه نقش بسیار مهمی ایفا می‌کند، به خصوص در شرایطی که اعتبار بانکی به دلیل خطرات تورمی و بی‌ثباتی اقتصاد کلان نمی‌تواند به طور نامحدود افزایش یابد.

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 3. — آقای نگوین دوک هین، معاون رئیس کمیته سیاستگذاری و استراتژی مرکزی - عکس: VGP

به گفته آقای هاین، بازار سرمایه هم در «محصولات» و هم در سازوکارهای خود نیاز به بهبود دارد. کسب‌وکارهایی که هنوز الزامات فهرست شدن را برآورده نمی‌کنند، می‌توانند از طریق اوراق قرضه مرتبط با دارایی‌ها یا رتبه‌بندی اعتباری، سرمایه خود را افزایش دهند. در مورد سهام، مسائل مربوط به مالکیت خارجی و مقررات عرضه اولیه سهام (IPO) نیاز به تعدیل بیشتر دارند تا با هدف ارتقاء رتبه‌بندی بازار همسو شوند.

آقای هاین همچنین بر فرصت‌های ارائه شده توسط دارایی‌های دیجیتال و بلاکچین تأکید کرد، اما تأکید کرد که پیاده‌سازی باید با احتیاط انجام شود و برنامه‌های آزمایشی گام به گام اما بدون تأخیر انجام شوند.

از منظر فناوری، فان دوک ترونگ، رئیس انجمن بلاکچین و دارایی‌های دیجیتال ویتنام، اظهار داشت که چارچوب قانونی برای دارایی‌های دیجیتال به تدریج در حال شکل‌گیری است. با این حال، برای اینکه دارایی‌های دیجیتال به منبع قابل توجهی از سرمایه تبدیل شوند، چهار عامل باید همزمان شوند: منابع انسانی، فناوری، چارچوب قانونی و انطباق.

Từ nâng hạng đến hành trình phát triển bền vững còn nhiều thách thức- Ảnh 4. — دکتر کان ون لوک، اقتصاددان ارشد BIDV ، عضو شورای ملی مشاوره در سیاست مالی و پولی - عکس: VGP

به گفته دکتر کان ون لوک، اقتصاددان ارشد BIDV، ویتنام در حال ورود به مرحله جدیدی با تغییرات جهانی فراوان است و به یک مدل رشد نیاز دارد که سرعت، کیفیت و پایداری را متعادل کند.

آقای لوک استدلال کرد که ویتنام باید در علم و فناوری سرمایه‌گذاری بیشتری کند، ضمن اینکه بازار سرمایه خود را نیز برای بسیج منابع بلندمدت ارتقا دهد.

دکتر کان ون لوک گفت: «در حال حاضر، سرمایه سهام تنها حدود ۱۰ درصد از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‌دهد، در حالی که بانک‌ها هنوز بخش عمده‌ای از سرمایه را به اقتصاد عرضه می‌کنند. این نشان می‌دهد که بازار سرمایه هنوز جای زیادی برای توسعه دارد.»

آقای مین

منبع: https://baochinhphu.vn/tu-nang-hang-den-hanh-trinh-phat-trien-ben-vung-con-nhieu-thach-thuc-102251212194116015.htm