Semaine boursière du 25 au 29 août : l’indice VN a franchi le cap de la phase de

Les performances imprévisibles de VN-Index

L'indice VN a prolongé sa série de 4 séances de hausse consécutives, mais à la fin de la semaine, la pression à la vente s'est accrue, provoquant une forte chute de l'indice de plus de 42 points, ce qui a permis à l'indice VN de terminer la semaine en hausse de seulement 0,95 % (équivalent à 15,47 points), à 1 645,47 points.

Le marché a maintenu une semaine de gains grâce au secteur bancaire, alors que l'ouverture était dominée par le rouge. Seuls 3 secteurs sur 21 ont progressé : la banque (+4,87 %), l'immobilier (+1,70 %) et le pétrole et le gaz (+0,15 %). À l'inverse, l'acier (-7,18 %), les engrais (-6,39 %) et la construction (-5,56 %) ont été les trois secteurs les plus touchés par la correction cette semaine.

Chứng khoán tuần 25 - 29/8: VN-Index đã qua giai đoạn — L'ensemble du marché s'est « retourné » et a connu une forte baisse (Capture d'écran : SSI iBoard)

La liquidité moyenne des transactions au cours des 20 dernières semaines a atteint un niveau record, en hausse de 75,1 %. Plus précisément, cumulée jusqu'à la fin de la séance de bourse, la liquidité hebdomadaire moyenne sur le marché de la Bourse de Hong Kong (HOSE) a atteint 1 997 millions de titres (+9,23 %), soit une valeur de 56 415 milliards de VND (+8,68 %).

La semaine dernière, les investisseurs étrangers ont enregistré d'importantes ventes nettes, pour un montant total de 7 691 milliards de VND. Les titres les plus concernés étaient VPB (VPBank, HOSE) avec 1 752 milliards de VND, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) avec 1 601 milliards de VND etFPT (FPT, HOSE) avec 592 milliards de VND. À l'inverse, les trois titres ayant fait l'objet des achats nets les plus importants étaient SSI (SSI Securities, HOSE) avec 281 milliards de VND, PDR (Phat Dat Real Estate, HOSE) avec 238 milliards de VND et GMD (Gemadept, HOSE) avec 198 milliards de VND.

D'après les experts, la dernière séance de la semaine a mis en évidence des prises de bénéfices après une longue période de forte croissance du marché. À court terme, la pression corrective persiste et l'indice VN-Index devrait se replier pour tester la zone de support située entre 1 570 et 1 580 points, une zone qui pourrait servir de support à l'accumulation avant que le marché ne retrouve son élan de croissance.

Groupe boursier « explosif »

Le marché boursier vietnamien se rapproche de la révision à la hausse de l'indice FTSE Russell, attendue en octobre prochain. De nombreuses sociétés de courtage se montrent optimistes, estimant la probabilité d'une telle révision entre 80 et 90 % grâce à la levée progressive des obstacles, notamment liés aux transactions des investisseurs étrangers.

À ce jour, le Vietnam remplit la quasi-totalité des critères de FTSE Russell, à l'exception de la disposition relative au « paiement des frais liés aux transactions infructueuses ». Ce mécanisme est en cours de mise en œuvre au sein des sociétés de courtage et constituera un point clé du prochain examen.

Avant la révision à la hausse, le marché boursier a connu une progression impressionnante. L'indice VN-Index a bondi de plus de 560 points (+52 %) par rapport à son point bas d'avril 2025 et a enchaîné les nouveaux sommets. Parallèlement à cette hausse, le nombre de séances de cotation dépassant le milliard de dollars a augmenté, portant la liquidité à 30 000 à 50 000 milliards de VND par séance. Le 5 août a même enregistré une séance record avec un volume de cotation continu atteignant 86 milliards de VND.

Dans ce contexte, le groupe des valeurs mobilières est devenu l'élément central, jouant un rôle de premier plan dans la hausse et la rentabilité impressionnante du VIX (VIX Securities, HOSE), du SHS (Saigon - Hanoi Securities, HOSE), du VND (VNDirect Securities, HOSE), du SSI (SSI Securities, HOSE),... De plus, il existe également des groupes de petites et moyennes capitalisations qui se négocient à des niveaux de P/E élevés.

De nombreux rapports de sociétés de valeurs mobilières prévoient une croissance d'au moins 25 % pour ce secteur en 2025 par rapport à 2024. La perspective d'une amélioration du marché en septembre prochain reste suffisamment attrayante pour que les flux de trésorerie continuent d'affluer vers les groupes boursiers, dont les valeurs mobilières sont le principal bénéficiaire.

Il est conseillé aux investisseurs de conserver leurs positions, car la tendance haussière n'en est qu'à ses débuts. Des prises de bénéfices partielles sont nécessaires lors des phases de forte hausse, mais il convient également d'être prêt à accumuler de nouveau des titres lorsque ce groupe d'actions connaîtra des corrections à court terme.

Les actions de trois banques ont encore un potentiel de hausse de 28 %.

Selon MBS Research, la récente hausse des cours des actions bancaires s'explique principalement par un contexte macroéconomique favorable, une politique monétaire accommodante, un cadre juridique soutenant le marché immobilier et le dynamisme des investissements publics. Par ailleurs, la perspective d'une revalorisation de la bourse vietnamienne en septembre 2025 contribue également à l'intérêt suscité par les actions bancaires, grâce à leur forte capitalisation, leur liquidité élevée et leur adéquation aux attentes des investisseurs étrangers.

Cependant, ces facteurs positifs se sont largement traduits par une hausse des prix. Parallèlement, la croissance moyenne des bénéfices dans l'ensemble du secteur reste modérée, de l'ordre de 15 % à 20 % sur la période 2025-2026.

Le ratio cours/valeur comptable de l'ensemble du secteur bancaire est actuellement supérieur de 19 % à la moyenne quinquennale, ce qui indique un ralentissement de la hausse des prix à court terme. Cependant, le groupe d'analyse MB Securities – Recherche sur les créances hypothécaires (MBS Research) met en avant trois actions prometteuses, grâce à des valorisations raisonnables et des perspectives de rentabilité positives.

Pour CTG ( VietinBank , HOSE) , le cours cible est de 65 000 VND par action. Comparé au cours du 22 août, qui était de 50 900 VND, le titre présente encore un potentiel de hausse de 28 %. L'équipe d'analyse prévoit une croissance du crédit supérieure à 15 % en 2025 et un bénéfice net de 30 352 milliards de VND, en progression de 19,4 % sur la même période. Cette performance s'explique par une qualité d'actifs supérieure à celle du secteur et un fort potentiel de rentabilité, soutenu par d'importantes réserves.

Ensuite, VCB (Vietcombank, HOSE) est évalué à 79 300 VND/action, avec une marge de croissance de 23 %, le bénéfice net en 2025 et 2026 devrait augmenter respectivement de 5,7 % et 10,8 % par rapport à la même période, grâce à (1) l'accélération des décaissements d'investissements publics, (2) les faibles taux d'intérêt sur les prêts dans le contexte d'objectifs de PIB ambitieux, (3) la reprise du marché immobilier.

Enfin, HDB (HDBank, HOSE) , valorisée par MBS à 39 450 VND par action, présente un potentiel de hausse de 22 %. Son ratio de crédit actuel est d'environ 35 %, ce qui lui permet de poursuivre un plan ambitieux de croissance du crédit de 32 % en 2025. MBS prévoit que le bénéfice net de HDB atteindra 100 % des objectifs annuels. Par ailleurs, HDB fait partie des quatre banques autorisées à abaisser leur taux de réserves obligatoires dans le cadre du plan de transfert obligatoire, ce qui contribue à accroître leur capacité de crédit.

Indice VN avant la baisse des taux de la Fed

Le 22 août, lors de la conférence annuelle de la Réserve fédérale américaine (Fed), son président, Jerome Powell, a déclaré que le marché du travail américain était en équilibre. Cet équilibre résulte toutefois d'une baisse simultanée de l'offre et de la demande de travail.

D'après les analystes, ces déclarations indiquent que Jerome Powell a laissé la porte ouverte à une baisse des taux d'intérêt lors de la réunion de politique monétaire des 16 et 17 septembre. Cependant, cette décision dépendra largement des rapports sur l'emploi et l'inflation qui seront publiés d'ici là. Les investisseurs ont également revu à la hausse leurs prévisions quant à la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed en septembre. Ainsi, la probabilité d'une réduction de 25 points de base (0,25 %) atteint désormais près de 90 %, contre 75 % avant l'intervention de M. Powell.

C’est également une information importante pour le marché boursier en général et le marché boursier vietnamien en particulier, notamment en ce qui concerne les flux de capitaux étrangers.

Historiquement, les baisses de taux d'intérêt de la Fed n'entraînent pas nécessairement de bénéfices immédiats pour le marché boursier. De fait, à court terme, lors des premières phases du cycle de baisse des taux d'intérêt de 2000 à nos jours, l'indice VN a eu tendance à reculer. Cela s'explique par le fait que les baisses de taux interviennent souvent dans un contexte économique fragile nécessitant une relance.

Toutefois, à moyen et long terme, lorsque l'assouplissement de la politique monétaire se généralise progressivement, le marché boursier se redresse souvent et entame un nouveau cycle de croissance. Par conséquent, les investisseurs doivent faire preuve de prudence à court terme, mais avec une vision à long terme, détenir des actions peut s'avérer profitable grâce à la reprise du marché une fois la politique monétaire mise en œuvre.

Du 18 septembre 2007 au 16 décembre 2008, la Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux d'intérêt à dix reprises, soit une baisse de 5,25 % (en moyenne de 0,53 % à chaque fois). L'indice VN-Index s'est alors fortement redressé après son point bas de 2007, progressant de 84,56 %. Plus récemment, en décembre 2024, la Fed a approuvé une baisse de 0,25 point de pourcentage de son taux directeur, le ramenant à une fourchette de 4,25 % à 4,5 %. Depuis cette annonce, l'indice VN-Index a progressé de plus de 29 %.

ABS Securities estime que, compte tenu de la forte ouverture de l'économie vietnamienne, de l'influence majeure des États-Unis sur l'économie mondiale et des relations américano-vietnamiennes, les politiques d'assouplissement monétaire de la Fed et l'évolution de la situation économique américaine (atterrissage brutal ou en douceur) auront un impact direct sur le Vietnam. Par conséquent, les investisseurs doivent suivre de près l'évolution de la situation afin d'effectuer des analyses et des prévisions opportunes.

Commentaires et recommandations

M. Phan Van Trang, consultant chez Mirae Asset Securities, a commenté : La bourse vietnamienne a connu une semaine de fortes fluctuations. Les prises de bénéfices se sont accentuées en fin de semaine, témoignant de la prudence des investisseurs à l'approche des niveaux de prix élevés.

La semaine prochaine, le marché devrait réagir positivement suite à l'annonce d'une possible baisse des taux d'intérêt par le président de la Réserve fédérale. Cette mesure devrait atténuer la pression sur le taux de change et potentiellement mettre fin à dix séances consécutives de ventes nettes par les investisseurs étrangers, favorisant ainsi le retour des capitaux sur le marché.

Les perspectives à long terme du marché restent positives, reposant sur une base macroéconomique solide : des politiques de soutien actives, un environnement de taux d'intérêt bas, une croissance des bénéfices d'exploitation des sociétés cotées et l'objectif d'une revalorisation du marché en septembre.

En termes de groupes industriels et d'actions, Le marché devrait continuer d'afficher une nette différenciation, exigeant des investisseurs une stratégie de sélection rigoureuse. En particulier, le secteur des valeurs mobilières devrait conserver sa position dominante grâce à la dynamique induite par la valorisation du marché, tandis que le secteur bancaire devrait entrer dans une phase de différenciation après sa récente et forte progression.

En revanche, l'immobilier et la construction Des pressions d'ajustement à court terme pourraient se manifester, mais les perspectives à long terme restent positives grâce à l'impulsion donnée par l'accélération des investissements publics en fin d'année pour achever les projets clés, ainsi qu'à l'événement marquant que fut le lancement simultané de 250 projets et travaux, représentant un capital d'investissement total pouvant atteindre 1,28 quadrillion de VND à l'échelle nationale, à l'occasion du 80e anniversaire de la fête nationale.

Par ailleurs, le secteur de l'acier est également apparu comme un point positif potentiel au cours de la dernière période de l'année, grâce à l'effet des mesures antidumping visant à protéger la part de marché des entreprises nationales et aux perspectives de reprise de l'immobilier civil et de la construction.

À court terme, les investisseurs devraient privilégier une stratégie de conservation et se tenir prêts à vendre une fois leurs objectifs atteints. Si le marché corrige jusqu'à la zone de support située entre 1 570 et 1 600 points, ils pourront envisager de décaisser une partie de leurs investissements dans des actions d'entreprises performantes, profitant ainsi des perspectives de hausse du marché. Si les flux de trésorerie institutionnels ne reprennent pas, les investisseurs pourront réduire la part de leurs investissements en actions afin de mieux gérer les risques.

Valeurs mobilières de l'ASEAN On prévoit une volatilité accrue du VN-Index la semaine prochaine, avec un approfondissement de sa phase de surachat. Grâce au trading à court terme, les investisseurs disposant d'importantes liquidités peuvent liquider une partie de leur capital durant les fluctuations, en privilégiant les secteurs porteurs soutenus par les politiques macroéconomiques : banque, valeurs mobilières, immobilier…

Avec une stratégie d'investissement à long terme, les investisseurs peuvent maintenir leurs positions actuelles, notamment sur les actions à faible capitalisation. Il convient d'augmenter la part de ces actions lors de la phase de baisse des titres phares et de ceux présentant des perspectives de croissance des bénéfices entre 2025 et 2026.

TPS Securities commentaire, La zone de support à court terme joue un rôle important. Si la demande dans cette zone n'est pas suffisamment forte, l'indice pourrait reculer vers des niveaux de support inférieurs, autour de 1 590 points. Dans une perspective plus large, malgré une possible correction à court terme, l'analyse technique indique que le marché reste orienté à la hausse à moyen et long terme.

Calendrier de versement des dividendes cette semaine

Selon les statistiques, 20 entreprises ont le droit de verser des dividendes durant la semaine du 25 au 29 août, dont 16 en espèces, 2 en actions, 1 en actions gratuites et 1 sous forme de dividende mixte.

Le taux le plus élevé est de 45,2 %, le plus bas de 3 %.

2 entreprises paient en actions :

Black Cat Thermal Engineering JSC (BMK, UPCoM), date de détachement du dividende le 25 août, taux 18%.

Dong A Ton Corporation (GDA, UPCoM), date de détachement du dividende le 26 août, taux 30%.

1 entreprise offre des actions de récompense :

Tan Cang Sea Services JSC (TOS, UPCoM), date de détachement du droit de négociation le 26 août, taux 45,2%.

1 entreprise paie des montants mixtes :

La société par actions PetroVietnam Gas (GAS, HOSE) verse des dividendes sous deux formes : en numéraire et en actions gratuites. Le versement des actions gratuites se fera le 28 août, au taux de 3 %.

calendrier de versement des dividendes en espèces

*Date de détachement du dividende : date de la transaction à laquelle l’acheteur, une fois la propriété des actions acquise, ne bénéficiera plus des droits connexes tels que le droit de recevoir des dividendes ou le droit d’acheter des actions supplémentaires émises, mais conservera le droit d’assister à l’assemblée générale des actionnaires.

Code	Sol	Journée de l'éducation	Jour TH	Proportion
TRS	UPCOM	25 août	10 septembre	15%
TD6	HNX	25 août	9/9	3%
CHP	TUYAU	26 août	24 septembre	12%
BLN	UPCOM	27 août	29 septembre	6%
NBW	HNX	27 août	30 septembre	16%
HGM	HNX	27 août	26 septembre	45%
PHR	TUYAU	27 août	26 septembre	13,5%
ADN	UPCOM	27 août	15 septembre	15%
TDT	HNX	28 août	29 septembre	5%
SZL	TUYAU	28 août	19 septembre	30%
CHAT	UPCOM	28 août	22 septembre	20%
POÊLE	TUYAU	28 août	15 septembre	5%
ILB	TUYAU	28 août	15 septembre	14,7%
GAZ	TUYAU	28 août	25 novembre	21%
PCE	HNX	28 août	26 septembre	25%
SNC	UPCOM	29 août	2/10	12%
ISH	UPCOM	29 août	25 septembre	10%