Le dépôt de bilan d'Evergrande aux États-Unis est un avertissement pour le modèle qui a aidé la Chine à croître rapidement au cours des 30 dernières années.
Le groupe China Evergrande s'est placé sous la protection de la loi sur les faillites aux États-Unis le 17 août. Autrefois l'une des sociétés immobilières les plus prospères de Chine, l'entreprise avait emprunté massivement pendant des décennies pour développer ses activités, profitant de l'essor économique du pays. La demande de logements était si forte que les promoteurs prévendaient souvent les appartements avant même la fin des travaux.
Cependant, il y a deux ans, le gouvernement chinois a modifié sa politique, ce qui a mis les sociétés immobilières en difficulté. Le déclin d'Evergrande a également commencé à cette époque. La politique des trois lignes rouges a été introduite pour contrôler la bulle de la dette et ralentir la hausse des prix de l'immobilier. Cependant, elle a également entraîné la perte de la principale source de capitaux des sociétés immobilières.
Evergrande, endetté de plus de 300 milliards de dollars, n'a pas pu lever de fonds assez rapidement pour rembourser ses dettes. Son défaut de paiement en décembre 2021 a déclenché une panique sur le marché. Une vague de défauts de paiement a suivi, notamment chez Kasia, Fantasia et Shimao Group, laissant l'immense marché immobilier chinois encore sous le choc. Des dizaines de projets sont à l'arrêt, laissant de nombreux acheteurs sans logement et accablés par d'énormes prêts hypothécaires.
Devant le siège d'Evergrande à Guangdong (Chine). Photo : AP
La suite des événements, alors qu'Evergrande tente de restructurer des milliards de dollars de dette extérieure, aura des conséquences majeures pour le système financier chinois. Evergrande s'est placé sous la protection du chapitre 15 du Code des faillites américain.
Cette mesure permettrait aux entreprises étrangères d'utiliser la loi américaine sur les faillites pour restructurer leur dette. Le processus prendra du temps, car Evergrande a une dette extérieure de 19 milliards de dollars. En août, Evergrande rencontrera ses créanciers pour les convaincre d'accepter le plan de restructuration.
Les experts affirment que la crise de liquidité d’Evergrande n’est que le début d’une crise plus profonde sur le marché immobilier chinois, ce qui suscite des inquiétudes quant aux effets d’entraînement sur le système financier qui pourraient déstabiliser une économie chinoise déjà affaiblie par une faible demande intérieure et étrangère, une activité industrielle atone et un chômage croissant des jeunes.
Plusieurs grands promoteurs chinois ont fait défaut ces deux dernières années, touchés par une pénurie de liquidités et une baisse de la demande de logements. Aujourd'hui, les investisseurs du monde entier surveillent avec prudence Country Garden, un autre géant chinois de l'immobilier.
L'entreprise, qui emploie environ 300 000 personnes, a manqué à ses obligations de paiement d'intérêts sur deux obligations et envisage plusieurs solutions d'endettement. Moody's a abaissé la note de crédit de Country Garden la semaine dernière, qualifiant sa dette de « risque élevé ».
L'immobilier est un secteur vital pour l'économie chinoise, représentant 30 % de l'activité économique du pays. Plus des deux tiers du patrimoine des ménages urbains y sont immobilisés.
Cependant, près de trois ans de mise en œuvre de la politique « Zéro Covid » ont freiné la croissance économique chinoise. Les consommateurs hésitent également à acheter de nouveaux logements en raison du chômage élevé et de la chute des prix de l'immobilier.
Après une forte hausse en début d'année, l'activité économique chinoise ralentit. Les prix à la consommation ont baissé le mois dernier pour la première fois depuis plus de deux ans. Le chômage des jeunes augmente rapidement. Les ventes au détail, la demande à l'exportation et la production industrielle ralentissent.
Cependant, les experts estiment qu'il est peu probable que Pékin renfloue les sociétés immobilières. Jusqu'à présent, le pays s'est contenté de prendre des mesures visant à soutenir la demande de logements et à libérer davantage de capitaux pour permettre aux entreprises d'emprunter. L'époque où le budget était utilisé pour renflouer les industries est peut-être révolue.
« Le secteur immobilier chinois est un véritable gouffre. Trop de sociétés immobilières y ont été entraînées après les difficultés d'Evergrande il y a deux ans. Le gouvernement n'a pas encore pris de mesures fortes, car le gouffre est trop grand pour être comblé », a déclaré à Reuters le PDG de Winner Zone Asset Management.
Ha Thu (selon CNN, Reuters)
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