La Fed commence à changer de cap, une grande victoire nous attend-elle ?

Lors de leur dernière réunion de politique monétaire de 2023, les responsables de la Réserve fédérale ont décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés et prévoient trois nouvelles baisses l'année prochaine, signe que la banque centrale américaine entre dans la phase suivante de sa lutte contre l'inflation.

Signal clair

La décision très attendue du Comité fédéral de l'open market (FOMC), rendue le 13 décembre, a maintenu son principal taux directeur inchangé entre 5,25 % et 5,5 % depuis juillet. Après une série de hausses de taux amorcées en mars 2022 et qui ont propulsé les coûts d'emprunt à leur plus haut niveau en 22 ans cet été, les responsables ont maintenu leur politique monétaire stable lors de trois réunions consécutives.

Cette attitude patiente a donné aux décideurs politiques le temps d'évaluer si les taux d'intérêt étaient suffisamment élevés pour exercer une pression sur l' économie et garantir que l'inflation retombe au fil du temps jusqu'à l'objectif de 2 % fixé par la Fed.

Le ralentissement de l'inflation aux États-Unis et la contraction du marché du travail ont conforté la Fed dans son choix de suivre la bonne voie. Contrairement aux informations précédentes, les responsables ont également indiqué qu'ils n'envisagent pas de relever davantage les taux d'intérêt.

En effet, le 13 décembre, les responsables de la politique monétaire de la Fed ont prévu que les coûts d'emprunt baisseraient pour atteindre 4,5 à 4,75 % d'ici la fin de 2024. Cette prévision implique que la Fed procédera à trois baisses de taux l'année prochaine, chacune de 0,25 point de pourcentage.

Les propos accommodants du président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, le 13 décembre 2023, ont contribué à la reprise des actions et des obligations d'État américaines. Photo : ABC News

Bien qu'ayant envoyé le signal le plus clair à ce jour indiquant que la banque centrale américaine a achevé deux années de resserrement de sa politique monétaire et commencera à baisser les taux d'intérêt en 2024, le président de la Fed, Jerome Powell, a toujours évité de crier victoire sur l'inflation et de commenter le calendrier précis des baisses de taux ou les critères qui justifieraient une telle baisse.

Dans un communiqué, la Fed a exposé les conditions dans lesquelles elle envisagerait « toute consolidation supplémentaire de sa politique monétaire qui pourrait s'avérer appropriée pour ramener l'inflation à 2 % à terme » – un langage plus nuancé qui laisse entendre que la banque centrale américaine pourrait ne pas juger nécessaire de relever davantage les taux d'intérêt.

M. Powell a réaffirmé que la Fed s'engageait à procéder avec « prudence » dans ses futures décisions en matière de taux d'intérêt, anticipant un ralentissement de la croissance économique et constatant de « réels progrès » dans la lutte contre l'inflation.

Les investisseurs de Wall Street parient sur une possible baisse des taux dès le mois de mars, tandis que les économistes prévoient une diminution des coûts d'emprunt à partir de mai ou juin prochain.

Quoi qu’il en soit, les marchés ont salué la vision optimiste de la Fed quant à un avenir marqué par des taux d’intérêt plus bas. Le S&P 500 a clôturé en hausse de 1,37 % le 13 décembre, tandis que le Dow Jones a atteint un niveau record après une progression de 1,4 %, son plus haut niveau depuis janvier 2022. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a reculé à environ 4 %, contre 4,21 % le 12 décembre.

Cette fois-ci sera peut-être différente.

Les Américains sont confrontés à une inflation galopante depuis la flambée des prix début 2021. Dans un premier temps, les coûts ont explosé en raison de la saturation des chaînes d'approvisionnement mondiales et de pénuries de produits comme les voitures et les meubles. L'inflation a ensuite été exacerbée par la hausse vertigineuse des prix des carburants et des denrées alimentaires suite au conflit russo-ukrainien.

Ces chocs importants se sont conjugués à une forte demande : les ménages ont considérablement épargné pendant la pandémie, notamment grâce aux aides publiques. Face à cette consommation enthousiaste, les entreprises ont pu augmenter leurs prix sans pour autant effrayer les clients. Elles ont également commencé à mieux rémunérer les employés pour attirer la main-d’œuvre sur un marché du travail dynamique, où le nombre d’offres d’emploi dépassait celui des candidats disponibles.

C’est là qu’intervient la Fed. La banque centrale américaine a rapidement relevé ses taux d’intérêt depuis mars de l’année dernière – procédant même à plusieurs hausses importantes de 0,75 point de pourcentage – ce qui a renchéri les prêts immobiliers et automobiles. L’objectif est de freiner la demande et d’affaiblir un marché du travail en pleine expansion.

Ces derniers mois, la reprise des chaînes d'approvisionnement et un léger fléchissement de la demande ont contribué à un net recul de l'inflation. Les données publiées le 12 décembre par le Bureau des statistiques du travail américain indiquent que la croissance globale des prix à la consommation a ralenti à 3,1 % en novembre, contre un pic de 9,1 % en juin 2022.

L'édition de novembre de la mesure de l'inflation privilégiée par la Fed, une publication distincte mais connexe et ultérieure, devrait paraître le 22 décembre.

Avec un ralentissement plus marqué de l'inflation américaine et un repli de l'économie et du marché du travail, le débat ne porte plus sur une nouvelle hausse des taux d'intérêt par la Fed, mais sur le rythme de sa prochaine baisse l'an prochain. Photo : PBS News

Les responsables de la Réserve fédérale se félicitent également du ralentissement du marché du travail. Le nombre d'offres d'emploi a considérablement diminué et, bien que le rythme des embauches reste soutenu, il n'est plus effréné. L'équilibre entre l'offre et la demande de main-d'œuvre ayant été rétabli, la croissance des salaires a ralenti.

Les autorités affirment que des hausses de salaires plus modestes pourraient ouvrir la voie à un ralentissement de la hausse des prix des services – des achats non matériels comme les coupes de cheveux et les loyers – qui ont remplacé les biens comme principal moteur de l'inflation.

Historiquement, les efforts visant à réduire l'inflation en ralentissant la demande ont abouti à une récession. Mais les responsables sont de plus en plus optimistes quant à la possibilité que cette fois-ci soit différente.

Les projections économiques de la Fed publiées le 13 décembre indiquent que les décideurs politiques s'attendent à ce que l'inflation revienne à 2 % d'ici 2026. Elles montrent également que les responsables prévoient toujours une légère hausse du taux de chômage, qui devrait atteindre 4,1 % l'année prochaine, la croissance ralentissant tout en restant positive.

Ce serait une victoire importante pour la Fed, surtout si l'on considère que de nombreux prévisionnistes avaient prédit une récession à la fin du printemps et au début de l'été.

M. Powell a réaffirmé qu'il avait « toujours » envisagé une voie pour réduire l'inflation sans causer de dommages économiques importants, notant que l'économie semblait progresser vers ce que les économistes appellent un « atterrissage en douceur », le marché du travail restant solide et l'inflation se calmant.

« L’inflation continue de baisser et le marché du travail retrouve progressivement son équilibre », a déclaré M. Powell le 13 décembre. « Jusqu’à présent, la situation est très favorable. Bien que nous pensions que les choses allaient se compliquer, cela ne s’est pas encore produit . »

Minh Duc (selon le New York Times et le Financial Times)

Source: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html