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| Photo d'illustration (Photo : HNX) |
Depuis septembre 2018, le Vietnam est sur la liste d'attente pour la classification des marchés émergents par FTSE Russell (société indépendante qui crée des indices pour les marchés financiers mondiaux ; propriété de la Bourse de Londres). Cependant, au fil des ans, plusieurs critères importants n'ont pas été pleinement respectés, ce qui a entravé le processus de reclassement. L'un de ces critères est le « cycle de livraison (DvP) », actuellement classé « restreint » par FTSE Russell. La bourse vietnamienne effectue des contrôles pré-négociation pour s'assurer que les investisseurs disposent de fonds suffisants sur leurs comptes avant de négocier, afin d'éviter les échecs de transaction. Cependant, cette pratique ne répond pas aux exigences des normes internationales de gestion des risques de transaction.
D'autre part, FTSE Russell a également souligné que le processus d'ouverture de compte pour les investisseurs étrangers au Vietnam comporte encore de nombreuses procédures complexes, ce qui le rend plus long que sur d'autres marchés. Pour favoriser cette modernisation, le Vietnam doit encore améliorer ce processus et créer des conditions favorables à l'accès des investisseurs internationaux au marché.
L'un des points forts du rapport de FTSE Russell est la reconnaissance de l'amélioration du modèle de paiement sans préfinancement, qui a été ajusté et appliqué par la circulaire 68/2024/TT-BTC, publiée le 18 septembre 2024 par le ministère des Finances . Cette circulaire supprime l'obligation pour les investisseurs institutionnels étrangers de disposer de fonds suffisants avant d'effectuer une transaction d'achat, un changement important pour réduire les obstacles à la participation des investisseurs étrangers au marché boursier vietnamien.
En outre, la Circulaire 68 met à jour de nombreuses nouvelles réglementations relatives à la négociation, au paiement et à la compensation des titres, aux opérations des sociétés de valeurs mobilières, ainsi qu'aux exigences de divulgation d'informations. Ces changements contribuent non seulement à rapprocher le marché boursier vietnamien des normes internationales, mais aussi à améliorer la liquidité, créant ainsi des conditions favorables aux transactions transfrontalières.
FTSE Russell apprécie particulièrement l'étroite coordination entre les régulateurs vietnamiens, notamment la Commission nationale des valeurs mobilières (SSC), et les acteurs du marché, dans la mise en œuvre de ce nouveau modèle de règlement. Il s'agit d'une étape importante dans l'amélioration des critères manquants et pose les bases d'une mise à niveau prochaine.
Le rapport FTSE Russell a également souligné la détermination du gouvernement vietnamien à élever son marché boursier au statut de marché émergent d'ici 2025. Le Premier ministre s'est spécifiquement engagé à ce que le Vietnam supprime les obstacles pour répondre aux critères du FTSE, notamment en simplifiant le processus d'ouverture de compte pour les investisseurs étrangers et en facilitant les transactions sur titres.
Depuis février 2023, le Premier ministre a réaffirmé cet engagement et demandé aux agences de gestion de finaliser rapidement les réglementations juridiques, de modifier les procédures pertinentes et de supprimer les obstacles administratifs inutiles. Le gouvernement revoit également les limites de propriété étrangère dans plusieurs secteurs d'activité importants, afin d'attirer davantage d'investissements internationaux sur le marché vietnamien.
Malgré les mesures mises en œuvre, FTSE Russell a souligné que pour atteindre l'objectif de modernisation d'ici 2025, le Vietnam doit maintenir le rythme des réformes et améliorer l'environnement des affaires. Des réglementations détaillées sur les paiements et la compensation, notamment celles relatives à la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), devraient être publiées rapidement et clairement. Cela contribuera à garantir la transparence et l'applicabilité des nouvelles réglementations.
FTSE Russell recommande également au Vietnam de poursuivre le dialogue avec la communauté internationale des investisseurs afin de s'assurer que la nouvelle réglementation est bien comprise et adaptée aux besoins des investisseurs. Cela contribuera non seulement à renforcer la confiance du marché, mais aussi à favoriser le processus de mise à niveau dans un avenir proche.
Selon SSI Research, si le Vietnam devient un marché émergent secondaire, les flux de capitaux des ETF vers le Vietnam pourraient atteindre 1,7 milliard de dollars, sans compter les flux de capitaux des fonds d'investissement actifs. FTSE Russell estime que le total des actifs sous gestion des fonds actifs est cinq fois supérieur à celui des ETF, ce qui ouvre une formidable opportunité pour le marché boursier vietnamien d'attirer des capitaux d'investissement.
Toutefois, FTSE Russell a également souligné que des changements doivent être apportés rapidement et de manière décisive, notamment en finalisant les réglementations juridiques et en mettant en œuvre la feuille de route pour la mise en œuvre du modèle de non-préfinancement.
Le Vietnam se trouve à une étape cruciale de la réforme de son marché boursier, avec pour objectif d'accéder au statut de marché émergent secondaire d'ici 2025. Les efforts récents, notamment la mise en œuvre du modèle de règlement sans préfinancement et des réglementations associées, ont été hautement appréciés par FTSE Russell. Cependant, pour atteindre cet objectif, le Vietnam doit poursuivre ses réformes, simplifier les procédures administratives et améliorer la transparence du marché boursier.
Le FTSE Russell devrait mettre à jour la situation du Vietnam lors de l'examen à mi-parcours en mars 2025, marquant une étape importante dans le parcours de mise à niveau du marché boursier vietnamien.
Source : https://dangcongsan.vn/kinh-te/ftse-russell-tiep-tuc-giu-viet-nam-trong-danh-sach-xem-xet-nang-hang-680125.html
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