Économie privée : Quitter le rôle de second plan pour devenir associé

Il est nécessaire de continuer à améliorer le cadre juridique, de créer un « jeu » équitable et digne de confiance et de respecter les valeurs des entreprises privées afin de créer une incitation à mobiliser les ressources privées.

La présentation par Vingroup d'un projet de ligne de métro de 48,7 km reliant le 7e arrondissement à la zone touristique côtière de Can Gio, à Hô Chi Minh-Ville (photo ci-contre), est perçue comme un signal positif encourageant les investissements privés dans les infrastructures. – Photo : TU TRUNG

Après une période de stagnation, les investissements dans le cadre de partenariats public-privé (PPP) montrent des signes positifs, les investisseurs privés manifestant un intérêt pour les projets d'autoroutes, d'aéroports, de métros... et plus récemment, Vingroup souhaite construire un chemin de fer urbain jusqu'à Can Gio (Hô-Chi-Minh-Ville).

Professeur agrégé, Dr Tran Chung

S'adressant à Tuoi Tre, le professeur agrégé Dr Tran Chung, président de l'Association vietnamienne des investisseurs dans la construction de routes (VARSI), a déclaré qu'il était nécessaire de continuer à améliorer le cadre légal, de créer un « jeu » équitable et digne de confiance et de respecter les valeurs des entreprises privées afin de créer une motivation pour mobiliser les ressources privées.

Monsieur, est-il vrai que récemment, les investissements en PPP n'ont pas réellement été mis en œuvre selon un mécanisme mutuellement avantageux, ce qui a entraîné des difficultés et une perte de confiance pour de nombreux investisseurs, et par conséquent un manque d'enthousiasme pour investir dans les transports en PPP ?

- Avant 2020, nous mettions en œuvre les investissements PPP sans aucune loi, mais uniquement sur la base de décrets ; la forme contractuelle était principalement mise en œuvre selon des contrats BOT.

À cette époque, le concept de PPP était mal compris, et beaucoup le percevaient comme un simple investissement privé. Or, un PPP est par nature un partenariat public-privé, une coopération entre l'État et le secteur privé. Il s'agit de mobiliser des ressources du secteur privé pour épauler l'État dans la réalisation de travaux publics qu'il devrait entreprendre, mais pour lesquels il ne dispose pas des ressources suffisantes. Ce type de partenariat doit impérativement respecter les principes et réglementations en vigueur.

En 2020, l'Assemblée nationale a promulgué la loi sur les partenariats public-privé (PPP). Cependant, certains aspects essentiels au développement de ce mode d'investissement posent problème, le rendant peu attractif pour les investisseurs privés.

On peut dire que le premier problème réside dans le manque de reconnaissance du rôle des investisseurs privés. Considérés comme de simples « acteurs de soutien » et non comme de véritables « partenaires », ils se sentent systématiquement en position d'inégalité tout au long du projet, ce qui freine leurs ambitions.

Les projets d'infrastructure nécessitent d'importants investissements et la participation des différents secteurs économiques , y compris le secteur privé. Sur la photo : très prochainement, le pont de Can Gio sera construit, facilitant ainsi les déplacements et évitant de dépendre actuellement du ferry de Binh Khanh. – Photo : TU TRUNG

* Pourriez-vous nous en dire plus sur les obstacles rencontrés, notamment après la période 2010-2015, en particulier concernant les projets d'infrastructures de transport ?

- Comme je viens de le mentionner, le plus gros problème est l'inégalité, qui pousse les investisseurs privés dans une situation de défaut de paiement, de faillite ou de difficultés persistantes.

En règle générale, 9 projets PPP sous contrat BOT ont rencontré des difficultés et des problèmes, la principale raison étant que l'État n'a pas correctement rempli ses engagements contractuels lors de l'ajustement de la planification (construction de ponts supplémentaires, ouverture de routes supplémentaires avec des fonds budgétaires, déviation de la circulation des véhicules sur les projets BOT), n'a pas mis en œuvre de mécanismes de soutien, a réduit le nombre de stations de péage ou n'a pas été autorisé à percevoir les péages...

Depuis 2019, les investisseurs n'ont cessé de solliciter de l'aide. VARSI a régulièrement alerté les instances étatiques et, en novembre 2022, l'association a adressé un rapport écrit directement au Premier ministre. Le ministère des Transports (devenu depuis le ministère de la Construction) a proposé une solution, mais après de nombreux débats à l'Assemblée nationale, ce n'est que récemment que certains projets ont semblé prometteurs.

Dans ce cas, l'État ne subit aucune perte, mais l'investisseur du PPP en subit de lourdes lorsque les recettes sont insuffisantes alors qu'il doit tout de même payer des intérêts sur les prêts contractés pour investir dans le projet, ce qui entraîne un risque de faillite.

Le second problème réside dans la difficulté d'obtenir des crédits auprès des banques commerciales. En règle générale, dans le cadre d'un investissement en partenariat public-privé (PPP), outre les fonds propres apportés par l'investisseur, qui représentent 15 % de l'investissement total du projet, ce dernier doit mobiliser le reste des fonds, principalement par le biais de prêts bancaires.

Les banques mobilisent souvent l'épargne à court terme et se montrent donc très prudentes quant aux prêts à long terme. Par ailleurs, les projets de transport ont un cycle de vie de plus de 20 ans et sont donc potentiellement risqués.

Troisièmement, au fil des ans, les risques potentiels liés au mécanisme de partage des risques prévu par la loi sur les PPP n'ont pas été clairement définis, ce qui a découragé les investisseurs.

Fin 2024, l'Assemblée nationale a amendé la loi sur les investissements en PPP. Pensez-vous que cela améliorera les investissements en PPP ?

La loi révisée sur les investissements en PPP comporte des modifications importantes, notamment concernant le taux de contribution de l'État au capital dans certains types de projets PPP. Des ajouts et des amendements ont été apportés, mais ces modifications ne sont pas encore révolutionnaires.

Nous attendons également que les amendements au décret n° 35/2021 détaillant et guidant la mise en œuvre de la loi sur les investissements PPP et au décret n° 28/2021 réglementant le mécanisme de gestion financière des projets d'investissement dans le cadre de la méthode PPP précisent les amendements.

Les investisseurs sont les sujets directement concernés par les documents juridiques ; ils souhaitent toujours exprimer leur avis et espèrent que les instances de rédaction en tiendront compte afin d’élaborer une réglementation adaptée, sans imposer la volonté de l’organisme de gestion. Nos documents juridiques ont tous une vocation « gestionnaire », et non un contenu véritablement « créatif ».

Actuellement, les investisseurs en PPP (en particulier) et le secteur privé en général font pleinement confiance aux grandes orientations politiques du Parti. Le secrétaire général To Lam a publié un article intitulé « Le développement de l'économie privée : un levier pour un Vietnam prospère », dans lequel il analyse les orientations et sept solutions clés pour ce développement.

Si les obstacles sont levés, la position des entreprises privées sera respectée et valorisée, et elles joueront un rôle important dans l'économie du pays. J'espère que cette reconnaissance ouvrira un avenir prometteur pour l'investissement privé dans le secteur des PPP.

Graphiques : T.DAT

* Selon vous, quelles seront les opportunités d'investissement pour les PPP, notamment dans les projets d'infrastructures de transport, pour les investisseurs privés dans les prochains mois si un environnement d'investissement équitable est créé, garantissant l'harmonie des intérêts des investisseurs, de l'État et du peuple ?

- Les projets de ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud, la ligne Lao Cai-Hanoï-Hai Phong, la centrale nucléaire... seront axés sur des investissements avec des ressources de l'État ; par conséquent, la nécessité de mobiliser des ressources privées pour investir dans d'autres projets constitue une politique très judicieuse du Parti.

Compte tenu de la politique du Parti à l'égard des entreprises privées, je pense qu'il s'agit d'une très bonne opportunité pour les entreprises privées de participer à de grands projets nationaux.

Le Parti et le Gouvernement se sont fixé pour objectif de construire environ 5 000 km d'autoroutes à l'échelle nationale d'ici 2030. Parallèlement, les autoroutes existantes seront élargies et achevées conformément au plan. Il s'agit d'une opportunité d'investissement PPP intéressante, la loi sur la circulation routière autorisant les investissements BOT sur les routes existantes.

Par conséquent, nous espérons que le ministère des Finances et le ministère de la Construction publieront prochainement des directives relatives aux aspects économiques et techniques de la mise en œuvre. Les projets d'investissement dans le secteur de la construction soulèvent des problématiques économiques et techniques. C'est pourquoi, forts de l'expertise de l'organisme de gestion, les investisseurs en PPP, qui s'engagent sur le long terme, pourront choisir les solutions économiques et techniques les plus adaptées.

N’ayez pas de doutes, encouragez la fierté de l’entreprise privée

Selon vous, pour attirer davantage de participation privée dans les investissements PPP dans les infrastructures de transport, outre le perfectionnement de la loi, il est nécessaire de changer les comportements antérieurs et de considérer les investisseurs comme des partenaires de l'État pour créer des valeurs et des avantages communs ?

Les entreprises et les investisseurs privés sont très enthousiastes quant aux nouvelles politiques du Parti. Je pense que, dans un avenir proche, des résolutions seront adoptées, la loi sur l'économie privée sera finalisée et les entreprises privées verront leur pérennité assurée.

Il fut un temps où beaucoup considéraient les investisseurs en PPP dans le secteur des transports comme des « voleurs sans scrupules », voire des criminels. Mais ce sont des Vietnamiens, et les investisseurs et entreprises privées authentiques prouveront qu'ils sont animés d'un esprit national, agissant de manière à profiter non seulement à l'entreprise, mais aussi à la nation.

N’ayez donc aucun doute, mais encouragez la fierté des entreprises privées. Elles sont créatives, compétentes et responsables envers la nation.

J'ai connu la période où notre pays bénéficiait d'une aide publique au développement (APD) assortie de conditions strictes dans les accords. De ce fait, les entreprises vietnamiennes, malgré leurs capacités, étaient encore sous contrat avec des contractants étrangers.

Mais aujourd'hui, certaines entreprises privées, dirigées par des jeunes cadres ambitieux, intelligents et dynamiques, abordent les technologies de gestion modernes en se fondant sur une compréhension approfondie de la nature du travail auquel elles vont se consacrer.

Ils connaissent leurs atouts et s'efforcent de réunir les personnes possédant les compétences requises pour les postes qui font défaut dans leur modèle. Outre les experts nationaux, ils invitent également des experts de renom étrangers à apporter leur expertise aux projets novateurs.

Par exemple, lors du forage du tunnel de Deo Ca, l'investisseur a fait appel à des experts géologiques et techniques de renom venus d'autres pays ; lors de la construction du plus haut bâtiment du Vietnam, il a également engagé des chefs de chantier ayant déjà supervisé la construction des plus hauts bâtiments du monde.

Le peuple vietnamien possède savoir-faire et ambition ; encourageons-le. De fait, les entreprises vietnamiennes ont su se hisser au premier plan ces dernières années dans la construction de grands tunnels, de ponts à haubans et de bâtiments imposants. Faisons confiance à leurs réalisations et apprécions-les.

De nombreux risques, mais absence de mécanisme de garantie de l'État.

M. Do Thien Anh Tuan, maître de conférences à l'Université Fulbright Vietnam, a déclaré que la principale raison pour laquelle les investisseurs privés n'ont pas investi dans les projets PPP est que le risque est trop important lorsque les investisseurs investissent des sommes importantes, qu'ils ne récupèrent que dans plusieurs décennies, et que l'État ne dispose pas de mécanisme pour garantir et minimiser les risques pour eux.

Bien que la loi sur les PPP stipule un certain nombre de formes de garanties de l'État pour certains types de projets PPP, telles que la garantie de revenus minimums, de bénéfices, d'accès aux ressources foncières, aux marchés, l'exécution des contrats et le soutien de l'État au déblaiement des sites, le mécanisme spécifique de mise en œuvre des garanties de l'État pour les projets PPP n'est pas clair.

Par conséquent, en cas de survenance de risques, l'État ne dispose pas des ressources nécessaires pour assumer les responsabilités qui lui incombent. Cela engendre une dette conditionnelle liée aux projets de partenariat public-privé (PPP).

Par exemple, un investisseur met en œuvre un projet de transport BOT mais ne garantit pas le droit de percevoir les péages, les véhicules s'échappent des stations, l'investisseur ne peut pas percevoir les péages et les revenus du projet n'atteignent pas le niveau minimum prévu au contrat.

Ainsi, l'État ne peut pas diriger le flux de véhicules vers le projet et devrait indemniser les parties concernées, mais il ne dispose d'aucun mécanisme de compensation. Le projet BOT de Cai Lay en est un exemple typique : l'investisseur a subi des pertes, mais l'État n'a prévu aucun mécanisme d'indemnisation.

Par ailleurs, d'autres formes de garanties, telles que les garanties de change et les garanties de devises étrangères, sont actuellement dépourvues de mécanismes de mise en œuvre. Bien que la loi sur les PPP prévoie l'utilisation des réserves du projet pour les dépenses, de nombreuses autres garanties d'État ne comportent pas de réglementations spécifiques concernant l'allocation des ressources nécessaires à leur mise en œuvre, ce qui les conduit à une impasse.

Des procédures complexes gaspillent les ressources

L'un des obstacles qui gaspillent les ressources d'investissement privé réside dans la lourdeur et la complexité des procédures de mise en conformité avec la loi. Certains projets peuvent être réalisés en 2,5 ans, mais les procédures à elles seules prennent plusieurs années, parfois 5 à 6 ans.

Il arrive que l'administration locale soit désignée comme autorité compétente lorsque le concepteur soumet une liste de normes applicables au projet. Au lieu de simplement solliciter l'avis de quelques ministères concernés, elle doit en solliciter l'avis de plus de dix. Le principal préjudice pour l'investisseur réside dans les opportunités manquées dues à ces procédures interminables.

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Source : https://tuoitre.vn/kinh-te-tu-nhan-bo-kiep-kep-phu-buoc-len-doi-tac-20250322084231379.htm