Les États-Unis ne peuvent pas gagner une guerre commerciale contre la Chine… et ne devraient pas essayer.

C'est le commentaire de l'expert Qiyuan Xu, directeur adjoint de l'Institut d'économie et de politique mondiales, chercheur principal à l'Académie chinoise des sciences sociales, à propos de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine qui a duré près de deux mandats présidentiels américains et dont la fin est encore assez incertaine.

Les États-Unis ne peuvent pas gagner une guerre commerciale contre la Chine… et ne devraient pas essayer. Photo d'illustration. (Source : Reuters)

Pourquoi les produits chinois sont-ils bon marché ?

L'abondance de produits bon marché en Chine est-elle due à la sous-évaluation du yuan ?

L’accusation de surcapacité de production en Chine a suscité de vifs débats parmi les décideurs politiques. Lors d’une visite en Chine en avril, la secrétaire au Trésor américain, Janet L. Yellen, a affirmé que « face à l’inondation des marchés mondiaux par des produits chinois artificiellement bon marché, la viabilité des entreprises américaines et étrangères est remise en question » et que la situation était inchangée depuis dix ans.

Il apparaît que la guerre commerciale sino-américaine a renforcé, plutôt qu'affaibli, la compétitivité des exportations chinoises.

En 2023, la Chine représentera environ 14 % des exportations mondiales totales, soit une hausse de 1,3 point de pourcentage par rapport à 2017 (avant le début du conflit commercial entre les deux pays). Plus significatif encore, son excédent commercial s'élèvera à environ 823 milliards de dollars en 2023, soit près du double de celui de 2017.

Il y a plus de dix ans, l’excédent commercial de la Chine était largement dû à la sous-évaluation du renminbi (CNY). La situation est sensiblement la même aujourd’hui.

D'après une étude de l'expert Qiyuan Xu, en 2023, le yuan chinois (CNY) était sous-évalué de 16 % par rapport au dollar américain (USD), ce qui a contribué aux exportations élevées et à l'excédent commercial de la Chine. Cette situation s'explique par le fait que le taux d'inflation aux États-Unis, au cours des deux années précédentes, était supérieur de 10 points de pourcentage à celui de la Chine. Par conséquent, selon les calculs de parité de pouvoir d'achat, le yuan aurait dû s'apprécier de 10 % par rapport au dollar américain, mais il a en réalité perdu 11 %.

De ce point de vue, le yuan chinois est sous-évalué de 21 % par rapport au dollar américain.

Bien entendu, les taux de change à court terme sont davantage influencés par les écarts de taux d'intérêt que par les taux d'inflation. C'est pourquoi M. Qiyuan Xu a utilisé des méthodes économétriques , combinant des facteurs tels que les écarts de taux d'intérêt et la croissance économique, pour estimer le taux de change du yuan.

Les études comparatives de cet expert montrent que la sous-évaluation du yuan (CNY) est bien plus importante que celle des principales devises de l'ASEAN ces deux dernières années. Par rapport à la dernière hausse des taux d'intérêt décidée par la Réserve fédérale américaine (Fed) entre 2015 et 2018, la sous-évaluation du yuan s'est considérablement accentuée ces dernières années.

Étonnamment, rien ne prouve que le gouvernement chinois cherche à manipuler le taux de change. Même les États-Unis reconnaissent que la Chine n'a pas manipulé sa monnaie ces dernières années.

À cet égard, la situation actuelle est très différente d'il y a dix ans, la Chine ayant réalisé des progrès considérables dans la réforme de son système de change durant la période d'intervention. Dès lors, pourquoi le yuan reste-t-il sous-évalué ?

Si l’on examine la balance des paiements en 2020 et 2021, les entrées nettes cumulées d’investissements directs et d’investissements en actions ont dépassé 400 milliards de dollars, tandis que les entrées nettes cumulées des comptes de capital et financiers ont dépassé 500 milliards de dollars en 2022 et 2023. L’important excédent du compte courant de la Chine n’a pas entraîné d’appréciation du yuan – comme on aurait pu s’y attendre – en raison des sorties de capitaux relativement élevées.

Cela rend les variations des taux de change inefficaces pour ajuster la balance commerciale.

Ces sorties de capitaux ne peuvent être imputées uniquement aux variations de l'écart de taux d'intérêt entre la Chine et les États-Unis. En réalité, elles résultent en grande partie de facteurs non économiques, notamment de certaines politiques chinoises, comme le renforcement du contrôle sur certains secteurs.

Consciente de cela, la Chine a intégré des politiques non économiques à son cadre d'auto-évaluation à la fin de l'année dernière. Plus important encore, la récente escalade des tensions entre les deux pays a conduit les États-Unis à adopter une série de mesures visant à décourager les investissements en Chine.

Cela comprend la restriction des flux de capitaux-risque vers la Chine et des avertissements concernant les risques encourus par les investisseurs qui s'intéressent à la deuxième économie mondiale.

Le Congrès américain examine également une proposition de loi visant à restreindre davantage les investissements américains en Chine.

Ensemble, ces facteurs ont exacerbé les sorties de capitaux, amplifié le degré de sous-évaluation du yuan et affaibli davantage l'impact de l'ajustement du taux de change sur la balance commerciale.

Plus vous frappez... plus il est difficile de gagner

L'expert Qiyuan Xu a conclu que tant que les relations sino-américaines resteront difficiles, plus les États-Unis porteront de « coups » à la Chine, plus le taux de change du yuan restera probablement largement sous-évalué, et plus les griefs de la secrétaire au Trésor Janet Yellen seront difficiles à résoudre.

Bien sûr, les facteurs politiques qui faussent le taux de change ralentissent également le développement du secteur des services chinois et entravent ainsi ses efforts d'ajustement structurel. Mais les États-Unis ne remporteront aucune victoire dans une guerre commerciale avec la Chine… et ne devraient pas chercher à en remporter une, car les conséquences pourraient être bien plus graves que ce qu'ils redoutent.

Par exemple, le porte-parole du ministère chinois des Affaires étrangères, Lin Jian, a récemment accusé les États-Unis d'utiliser le conflit ukrainien comme prétexte pour imposer des sanctions à de nombreuses entreprises chinoises en raison de leurs liens avec la Russie.

Les sanctions et les contrôles à l'exportation occidentaux visant à contenir les rivaux de l'Amérique, en tirant parti du pouvoir du dollar américain pour les contraindre à se soumettre, ont involontairement créé une « économie parallèle » mondiale qui relie les principaux rivaux de l'Occident, avec la Chine, principal rival de l'Amérique, en son centre, selon un commentaire du Wall Street Journal .

Des restrictions financières et commerciales sans précédent imposées à la Russie, à l'Iran, au Venezuela, à la Corée du Nord, à la Chine et à d'autres pays ont étranglé leurs économies en limitant leur accès aux biens et aux marchés occidentaux.

Mais, selon des responsables occidentaux et des données douanières, Pékin parvient de plus en plus à contrecarrer les efforts menés par les États-Unis en renforçant ses liens commerciaux avec d'autres pays sous sanctions. Le bloc de pays sanctionnés par les États-Unis et leurs alliés occidentaux dispose désormais d'une puissance économique suffisante pour se défendre contre la guerre économique et financière menée par Washington, en commercialisant tout, des drones et missiles à l'or et au pétrole.

Dana Stroul, ancienne haute responsable de la défense américaine et aujourd'hui chercheuse principale à l'Institut de politique du Proche-Orient de Washington, a déclaré : « La Chine est un concurrent stratégique majeur des États-Unis et a le potentiel de remodeler l'ordre mondial actuel. »

« Dans l’intérêt des deux parties, la Chine doit mettre en place un mécanisme cohérent pour évaluer l’impact des mesures non économiques et les États-Unis doivent assouplir leurs politiques restrictives à l’égard de Pékin », a suggéré Qiyuan Xu, directeur adjoint de l’Institut d’économie et de politique mondiales.

Source: https://baoquocte.vn/chuyen-gia-my-khong-the-thang-trong-cuoc-chien-thuong-mai-voi-trung-quoc-va-khong-nen-thu-274936.html