Les risques liés à la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ne devraient pas affecter la rentabilité des sociétés cotées.

Le 10 octobre 2025, le président Donald Trump a annoncé un droit de douane supplémentaire de 100 % sur les marchandises importées de Chine, qui devrait entrer en vigueur le 1er novembre 2025, et a signalé de nouveaux contrôles à l'exportation sur des logiciels importants.

Cette mesure s'ajoute aux droits de douane existants et intervient juste avant les audiences de la Cour suprême des États-Unis (SCOTUS) sur la légalité de certains droits de douane, prévues le 5 novembre 2025. La possibilité de négociations demeure, les deux parties devant se rencontrer en marge du sommet de l'APEC 2025, qui se tiendra du 31 octobre au 1er novembre 2025 à Gyeongju, en Corée du Sud. Toutefois, ce revirement concernant le calendrier de la rencontre entre les dirigeants des États-Unis et de la Chine témoigne d'une grande incertitude. Dans ce contexte, le droit de douane de 100 % est perçu comme un levier avant le sommet de l'APEC, plutôt que comme une finalité.

La Chine affiche une position ferme en faveur d'une guerre prolongée.

La Chine maintient sa position et met en œuvre un vaste ensemble de mesures de contrôle des exportations de terres rares et d'aimants, annoncées par le ministère du Commerce. Elle exige des licences pour les produits étrangers contenant au moins 0,1 % de terres rares d'origine chinoise (en valeur) ou utilisant une technologie chinoise d'extraction, de fusion, de séparation et de magnétisation ; les demandes d'autorisation à usage militaire sont rejetées par principe. Certaines dispositions sont applicables immédiatement, d'autres à compter du 1er décembre 2025.

Dans le même temps, la Chine a imposé des droits de douane punitifs sur les navires américains à hauteur de 400 CNY/tonne à compter du 14 octobre 2025 et a ouvert une enquête anti-monopole sur Qualcomm, démontrant ainsi une stratégie de réponse à plusieurs volets et sans compromis.

Depuis 2015, la Chine se prépare à une confrontation de longue durée avec les États-Unis, notamment par le biais de stratégies telles que « Made in China 2025 » et la diversification de ses investissements et de ses chaînes d'approvisionnement grâce à l'initiative « la Ceinture et la Route ». Parallèlement, ses importantes réserves de change, qui atteignent 3 200 milliards de dollars, et ses 2 300 tonnes d'or lui permettent de soutenir les entreprises nationales par des subventions et des allégements fiscaux. Le renforcement des relations de la Chine avec ses partenaires des BRICS, comme la Russie et l'Inde, grâce à l'utilisation accrue du yuan dans les transactions internationales, a affaibli le dollar américain (les obligations d'État américaines émises par la Chine sont passées de 1 100 milliards de dollars en 2018 à près de 800 milliards de dollars aujourd'hui).

Selon le département de stratégie de marché de la société Rong Viet Securities, le fait que la Chine se prépare depuis l'élection de Trump et jusqu'à aujourd'hui montre qu'il est très peu probable qu'elle fasse des concessions si un accord raisonnable n'est pas trouvé, et que le risque de conflit augmentera si les deux pays ne parviennent pas à maintenir leur calme.

Cependant, ce scénario n'est pas entièrement négatif pour le Vietnam. La situation actuelle présente de nombreuses similitudes avec celle de 2018, lorsque le Vietnam a bénéficié de l'effet « Chine + 1 », notamment dans des secteurs tels que le textile, les produits de la mer, l'ameublement, les jouets et l'électronique – des industries que les entreprises mondiales privilégient pour transférer leurs commandes vers l'Asie du Sud-Est afin de minimiser les risques liés aux droits de douane.

Du point de vue de l'évaluation, le département de stratégie de marché de Rong Viet Securities Company estime que les risques liés à cet événement sont peu susceptibles d'affecter de manière significative les bénéfices des entreprises cotées, et que les politiques de gestion nationales maintiennent toujours leur orientation vers le soutien à la production et la stabilisation de la macroéconomie.

À court terme, la tendance au transfert des commandes hors de Chine pourrait s'accélérer si les nouveaux droits de douane sont appliqués, portant le taux d'imposition total sur les produits chinois à environ 155 %.

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