Que pouvons-nous tirer des « économies » inhabituelles de plusieurs magnats de l'immobilier ?

Balance des paiements

Dans les états financiers des entreprises immobilières, les acomptes versés à court terme par les acheteurs/clients sont comptabilisés en « économies ». Conformément aux principes comptables, les sommes perçues par l'entreprise auprès des clients qui acquièrent des biens immobiliers dans le cadre de projets immobiliers, mais dont la livraison n'a pas encore été effectuée, sont comptabilisées à ce titre. Ce montant sera enregistré en tant que produit lorsque l'entreprise aura achevé et livré le bien immobilier aux clients.

Les statistiques de Dan Tri, portant sur un certain nombre de grandes entreprises immobilières résidentielles du marché, montrent qu'il existe des différences significatives dans les « économies » réalisées sur les logements.

Au 31 décembre 2024, les paiements anticipés à court terme de la société par actions Vinhomes (code boursier : VHM) s'élevaient à 46 383 milliards de VND, soit une hausse de 32 % par rapport à fin 2023. Ce montant est 1,7 fois supérieur au total enregistré par les cinq autres entreprises. Fin 2022 déjà, les clients de Vinhomes avaient versé 62 337 milliards de VND d'acomptes, soit 2,7 fois plus que le total cumulé des autres entreprises.

La majeure partie de ce montant correspond au solde des acomptes versés par les clients ayant signé des contrats d'achat immobilier dans le cadre des projets de Vinhomes et de ses filiales. Les statistiques de Vietcap Securities Joint Stock Company montrent que l'année dernière, Vinhomes et ses filiales ont été les entreprises ayant lancé le plus grand nombre de projets immobiliers sur le marché.

Cérémonies d'inauguration et d'ouverture de projets immobiliers résidentiels en 2024 (Photo : Vietcap).

En deuxième position en termes de valeur des remboursements anticipés à court terme, on trouve No Va Real Estate Investment Group Joint Stock Company ( Novaland - code boursier : NVL). Ce classement a légèrement baissé de 1 % par rapport à la même période en 2023. Cette baisse s'explique en partie par le retrait de projets importants de cette entreprise, ainsi que par la stabilité du volume des transactions par rapport à 2023.

L'an dernier, les « économies » de la Société par actions d'investissement et de développement de la construction (DIC Corp - code boursier : DIG) ont progressé de manière significative, atteignant 2 426 milliards de VND, soit une hausse de 37 %. La croissance la plus importante a été enregistrée, notamment grâce au projet d'appartements A2-1, qui a généré plus de 843 milliards de VND, soit 4,9 fois plus qu'à la même période fin 2023.

En revanche, les sociétés par actions Khang Dien House Investment and Trading (code boursier : KDH), Nam Long Investment (code boursier : NLG) et Dat Xanh Group (code boursier : DXG) ont toutes enregistré une baisse du nombre de clients prépayés. Ceci s'explique par le fait qu'en 2023, ces sociétés avaient toutes connu une forte croissance.

Par exemple, fin 2023, Nha Khang Dien a enregistré 2 388 milliards de VND d'acomptes à court terme de la part de ses clients, soit 2,7 fois plus que l'année précédente. En 2024, cette entreprise n'a lancé aucun projet immobilier.

L'épargne se transforme en argent

Bien que la croissance des articles prépayés à court terme soit considérée comme un signal positif, les entreprises doivent, pour enregistrer des revenus, réussir à finaliser et à livrer les produits aux clients.

Le responsable de l'équipe d'analyse d'une société de valeurs mobilières a indiqué que, malgré l'encaissement d'acomptes de clients, il arrive encore que des promoteurs immobiliers ne puissent livrer des projets. Parmi les causes possibles, on peut citer des problèmes liés au statut juridique du projet, un manque de capitaux pour sa mise en œuvre et des litiges.

Cela ressort des données financières de Vinhomes et de Novaland. Les crédits prépayés à court terme de ces deux entreprises ont connu une croissance rapide et ont largement dépassé ceux des autres entreprises. Ceci s'explique par le fait que ces géants ont tous mis en œuvre des mégaprojets d'envergure ces dernières années.

Cependant, en raison de problèmes juridiques liés au projet, la valeur enregistrée de Novaland ne s'est pas traduite dans les bénéfices de l'entreprise. Alors que les bénéfices de Vinhomes progressent parallèlement à ceux des clients prépayés, ceux de Novaland évoluent en sens inverse. En 2024, cette entreprise a même enregistré une perte après impôts d'environ 4 351 milliards de VND. D'autres entreprises, telles que Nha Khang Dien, Nam Long et Dat Xanh, ont toutes affiché une forte croissance de leurs bénéfices en 2024.

Dans leur rapport sur la stratégie d'investissement 2025, les sociétés de valeurs mobilières ont partagé l'avis que la mise en œuvre de la loi foncière révisée facilitera les procédures juridiques et créera des conditions favorables à la mise en vente de nombreux nouveaux projets sur le marché primaire à partir de 2025.

Par conséquent, les grandes entreprises telles que Vinhomes, Nha Khang Dien, Nam Long ou Dat Xanh bénéficieront d'un avantage certain avant les prochaines réformes législatives. Les instituts d'études prévoient tous une forte augmentation des ventes à l'échelle nationale en 2025, grâce aux projets nouveaux et en cours.

Vinhomes devrait lancer plusieurs projets cette année, notamment Phuoc Vinh Tay dans la province de Long An et Duong Kinh à Hai Phong, en plus des ventes déjà en cours pour des projets tels que Royal Island, Ocean Park 2 et Ocean Park 3. Khang Dien House devrait lancer un nouveau projet à Thu Duc. Après avoir obtenu un permis de construire au troisième trimestre 2024, Dat Xanh prévoit également de lancer Gems Riverside à Hô Chi Minh-Ville début 2025.

Certaines entreprises devraient enregistrer une croissance à deux chiffres de leurs ventes cette année. Cette croissance devrait contribuer à une forte hausse des bénéfices à partir de 2025, date de livraison des projets.

Source : https://dantri.com.vn/bat-dong-san/thay-gi-tu-khoi-cua-de-danh-bat-thuong-cua-loat-dai-gia-dia-oc-20250205153123390.htm