Marché des crypto-actifs : Piloter pour réussir (1re partie)

La résolution n° 05/2025/NQ-CP du gouvernement sur la mise en œuvre pilote du marché des actifs cryptographiques au Vietnam a été publiée le 9 septembre 2025, en vigueur à compter de la date de signature, avec une période de mise en œuvre pilote de 5 ans.

Photo d'illustration : Reuters/VNA

La publication de la Résolution 05 par le gouvernement est considérée comme un tournant historique dans la réflexion sur la politique financière, affirmant le ferme engagement des dirigeants du Parti et de l'État à promouvoir l'innovation, à créer de manière proactive un avenir économique numérique, à maintenir la stabilité macroéconomique et à assurer la sécurité financière, la sûreté et la souveraineté nationale dans l'espace numérique.

Avec la liste des technologies et produits stratégiques, la loi sur l'industrie des technologies numériques, la stratégie nationale sur l'application et le développement de la technologie Blockchain jusqu'en 2025, avec une vision jusqu'en 2030, et la résolution n° 57 du Politburo sur les percées dans le développement scientifique et technologique, l'innovation et la transformation numérique nationale, le corridor juridique de base pour le marché des actifs cryptographiques a été formé.

Les opportunités et les défis de ce nouveau marché de classe d'actifs sont reflétés dans une série d'articles dont le thème est : « Marché des actifs cryptographiques - Piloter pour bien faire les choses ».

Leçon 1 : Construire un corridor juridique

L'ère de l'économie numérique a donné naissance à une forme de propriété totalement nouvelle : les cryptoactifs, qui transforment le fonctionnement des marchés financiers, commerciaux et technologiques. Ce n'est plus une tendance, mais la plateforme opérationnelle de l'économie numérique mondiale.

Selon CoinMarketCap (un site Web de crypto-monnaie fondé en 2013 dans le but de permettre aux utilisateurs de suivre les informations sur plus de 2 millions de crypto-monnaies) d'ici mai 2025, la capitalisation mondiale des actifs cryptographiques devrait atteindre plus de 3 300 milliards USD, avec environ 15 millions d'actifs cryptographiques.

Environ 21 millions de Vietnamiens investissent dans les crypto-actifs

Selon le Groupe d'action financière (GAFI), les cryptoactifs sont définis comme « une représentation numérique de valeur, échangeable ou transférable sous forme numérique, et utilisable à des fins de paiement ou d'investissement ». Selon le Règlement européen sur les cryptoactifs (MiCA), les cryptoactifs peuvent être classés en trois groupes : les cryptomonnaies – un type de cryptoactif conçu pour maintenir une valeur stable en se référant à la valeur d'une monnaie fiduciaire ; les cryptoactifs liés à des actifs réels – un type de cryptoactif conçu pour maintenir une valeur stable en se référant à la valeur d'autres actifs ; les autres cryptoactifs n'appartenant pas aux deux groupes précédents, dont la valeur dépend de leur utilité, de leur rareté ou de leur acceptation par la communauté (typiquement Bitcoin, Ethereum…).

Techniquement, les cryptoactifs peuvent être considérés comme des cryptomonnaies créées par des algorithmes cryptographiques utilisant la technologie blockchain pour authentifier les transactions. Il s'agit de monnaies décentralisées, échangées via une technologie d'authentification pair-à-pair et indépendantes de la gestion ou de l'intervention d'une agence ou d'une organisation tierce (par exemple, banques, agences gouvernementales, etc.). Parmi les cryptomonnaies courantes et populaires aujourd'hui, on trouve le Bitcoin (BTC), l'Ethereum (ETH) et le Litecoin (LTC).

Le monde compte actuellement plus de 700 échanges de crypto-actifs fournis par des organisations et des entreprises, dont des échanges célèbres tels que Binance, OKX, Coinbase, Kraken... De nombreux pays comme Singapour, la Chine, les pays européens... pilotent l'émission de monnaies numériques nationales, démontrant leur détermination à contrôler le flux de nouvelles valeurs dans l'espace numérique.

M. Phan Duc Trung, président de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques, a expliqué qu'il existe de nombreuses façons de classer les cryptoactifs, selon leurs caractéristiques et leurs finalités. Au Vietnam, les cryptoactifs se divisent en deux catégories : ceux liés à des actifs réels (RWA) et ceux non liés à des actifs réels. En tant que pays peuplé, doté d'une plateforme technologique en plein essor et d'une communauté de startups dynamique, de nombreux investisseurs vietnamiens ont participé très tôt au marché des cryptoactifs. Certaines startups vietnamiennes, telles que Kyber Network, TomoChain et Coin98, ont connu une expansion internationale.

M. Phan Duc Trung a ajouté que d'après des sources mondiales réputées telles que TripleA (une société de technologie financière basée à Singapour spécialisée dans la fourniture de solutions de paiement en monnaie numérique et en actifs numériques pour les entreprises mondialement agréées par l'Autorité monétaire de Singapour), Chainalysis (une société américaine d'analyse de blockchain basée à New York), le Vietnam compte actuellement environ 21 millions de personnes investissant dans les actifs cryptographiques et le flux de trésorerie annuel s'élève à plus de 100 milliards USD. Une enquête de Statista (une plateforme mondiale d'informations et de données sur le marché) montre qu'en 2023, le Vietnam se classera au deuxième rang mondial en termes de possession de cryptomonnaies par la population, avec environ 20,5 % des adultes ayant déjà effectué des transactions.

Selon M. Tran Huyen Dinh, président du Comité d'application des technologies financières de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques, ces chiffres reflètent non seulement la rapidité exceptionnelle de l'adoption de ces technologies, mais aussi l'existence d'un secteur économique de grande envergure opérant en dehors du cadre légal et de la supervision de l'État. Cependant, la plupart des activités se déroulent sans mécanisme de surveillance clair, ce qui présente des risques de blanchiment d'argent, de fraude et de pertes budgétaires. C'est pourquoi, en 2023, le Groupe d'action financière (GAFI) a estimé que le marché vietnamien des cryptoactifs présentait encore une « zone grise juridique ».

Les experts estiment que les cryptoactifs constituent l'un des piliers indispensables au fonctionnement de l'économie numérique. Ils contribuent à établir une propriété transparente, permettent une répartition équitable de la valeur et ouvrent l'ère des actifs intelligents. Construire et piloter proactivement un marché des cryptoactifs constitue non seulement une politique de développement économique, mais aussi un acte stratégique visant à instaurer la souveraineté numérique.

Créer de manière proactive un « terrain de jeu » juridique

Résolu, clair, fort, en particulier l'esprit de promotion de l'innovation associée à la transformation numérique nationale est clairement démontré dans les orientations du Parti et du Gouvernement sur les actifs numériques en général et le marché des actifs cryptographiques en particulier.

Selon M. Phan Duc Trung, depuis mi-2024, environ 17 documents connexes ont été publiés, mais la plupart d'entre eux n'étaient que indicatifs et ne créaient pas de cadre juridique complet. Le marché présentait donc encore une certaine zone grise. Cependant, d'octobre 2024 à aujourd'hui, neuf documents importants ont été publiés consécutivement, marquant un changement juridique très clair.

Les plus importantes d'entre elles sont la résolution n° 57-NQ/TW ; la décision n° 1131/QD-TTg du 12 juin 2025 du Premier ministre identifiant la Blockchain comme l'une des 11 technologies stratégiques ; la loi sur l'industrie des technologies numériques adoptée par l'Assemblée nationale le 14 juin 2025 et qui entrera en vigueur à compter du 1er janvier 2026 et plus récemment la résolution n° 05/2025/NQ-CP du 9 septembre 2025 du gouvernement sur le pilotage du marché des crypto-actifs au Vietnam.

Afin de tirer parti de l'énorme potentiel économique des actifs numériques, tout en garantissant la transparence, la sécurité et le respect des normes internationales, la loi sur l'industrie des technologies numériques définit et réglemente pour la première fois le cadre juridique des actifs numériques, notamment les cryptoactifs et les actifs virtuels, classés par finalité d'utilisation et technologie. « Il s'agit d'une étape très importante, car pour la première fois, les actifs numériques et les cryptoactifs sont officiellement reconnus comme des actifs, protégés et gérés conformément aux lois en vigueur, telles que le Code civil ou la Loi sur la propriété intellectuelle », a souligné M. Nguyen Khac Lich, directeur du Département de l'industrie des technologies de l'information ( ministère des Sciences et des Technologies ).

Selon la loi, les actifs numériques sont des actifs, tels que définis par le Code civil, exprimés sous forme de données numériques, créés, émis, stockés, transférés et authentifiés par la technologie numérique dans l'environnement électronique. Les cryptoactifs sont des actifs numériques créés, émis, stockés, transférés et authentifiés par la technologie blockchain, la technologie numérique distribuée ou toute autre technologie numérique similaire.

La loi sur le secteur des technologies numériques a transformé le fonctionnement du marché des cryptoactifs, influencé par des prestataires de services étrangers. Avant cette loi, les levées de fonds se déroulaient souvent en groupes fermés et de nombreuses transactions sur des plateformes non agréées. Grâce à la loi sur le secteur des technologies numériques, ces activités seront publiques et protégées par la loi, ce qui contribuera à minimiser les risques et les conséquences pour les investisseurs, tout en créant de nouvelles opportunités pour les projets de start-up et les start-up véritablement innovantes.

Bien que les cryptoactifs soient reconnus par la Loi sur l'industrie des technologies numériques, la résolution 05 du gouvernement montre qu'il s'agit d'un marché sur lequel le gouvernement accorde une grande importance au déploiement au Vietnam. Cette résolution stipule que la mise en œuvre pilote du marché des cryptoactifs se fera selon les principes de prudence, de contrôle, d'une feuille de route adaptée à la pratique, de sécurité, de transparence, d'efficacité et de protection des droits et intérêts légitimes des organisations et des individus.

Le colonel Dr Hoang Van Thuc, directeur de l'Académie de cryptographie et conseiller principal de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques, a déclaré que, dans un contexte mondial d'adaptation des institutions pour une gestion proactive et efficace des cryptoactifs, le choix du Vietnam d'une approche pilote contrôlée reflète la stratégie de gestion des risques intelligente, prudente et innovante du gouvernement. Il s'agit d'une approche de gestion flexible, fondée sur la pratique, l'observation, l'adaptation et le perfectionnement progressif des institutions. Elle illustre ainsi clairement la transformation de la mentalité de direction du Parti et de l'État, passant d'une gestion pure à une orientation créatrice et développatrice.

Placer le marché sous le contrôle de l'État garantit non seulement l'ordre et la sécurité financière, mais aussi la souveraineté numérique nationale. Plus important encore, cela crée une « barrière de sécurité » pour empêcher l'exploitation des cryptoactifs à des fins de blanchiment d'argent, de financement du terrorisme ou d'atteinte à la souveraineté financière nationale. La période pilote de cinq ans offrira un espace suffisant pour les tests, l'évaluation pratique, l'élaboration d'enseignements et la mise en place d'ajustements politiques flexibles. Cette approche s'inscrit dans une vision à long terme et garantit la sécurité du système financier et monétaire national. (À suivre)

Leçon 2 : Évaluer les opportunités, identifier les défis

Source : https://baotintuc.vn/xa-hoi/thi-truong-tai-san-ma-hoa-thi-diem-de-di-dung-dich-bai-1-20250922135354899.htm