La naissance du corridor juridique pilote, en particulier la résolution 05/2025/NQ-CP, n’est pas seulement une affirmation de la reconnaissance d’un marché des capitaux dynamique, mais aussi une étape stratégique pour transformer le potentiel en une force motrice de croissance économique à deux chiffres, rapprochant le Vietnam du rôle de centre financier numérique régional.
Le 2 octobre, dans le cadre de la Journée nationale de l'innovation, le Forum « Marché des actifs numériques : de la tendance à la percée » a été organisé conjointement par le ministère des Finances , le ministère des Sciences et de la Technologie, la Commission nationale des valeurs mobilières et l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques (VBA).
L’événement a dressé un tableau multidimensionnel où les opportunités et les défis vont de pair pour façonner l’un des secteurs économiques les plus innovants et les plus perturbateurs d’aujourd’hui.
Vague mondiale et pratique dynamique au Vietnam
Le monde est à l’ère de la tokenisation : « L’émergence de la tokenisation des actifs réels (RWA) équivaut à l’émergence des fonds communs de placement dans les années 70 ou des ETF (un type de fonds d’investissement coté et négocié directement en bourse) dans les années 90.
« Les prévisions d'organisations prestigieuses telles que Boston Consulting Group (BCG) montrent que la taille du marché des RWA pourrait atteindre 19 000 milliards USD d'ici 2033, soit plus de 10 % du PIB mondial », a déclaré M. Phan Duc Trung, président de la Vietnam Blockchain & Digital Assets Association (VBA).
M. Phan Duc Trung, président de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques, a présenté le contexte juridique et les tendances mondiales en matière de tokenisation des actifs lors de l'événement (Photo : VBA).
Cette tendance n'est plus théorique. Des géants financiers comme JPMorgan exploitent déjà des réseaux de garanties tokenisées, avec un volume d'échanges cumulé de plus de 1 500 milliards de dollars.
Hong Kong (Chine) a également émis avec succès 6 milliards de dollars de Hong Kong (HKD) d'obligations vertes multidevises sur Blockchain.
Le Vietnam s'est illustré dans ce mouvement. La valeur des transactions dans la région Asie-Pacifique a triplé en seulement 30 mois, et le Vietnam se classe désormais au troisième rang régional avec des entrées de cryptoactifs dépassant les 220 milliards de dollars, en hausse de 55 % sur un an.
Cependant, cette croissance rapide a aussi son revers. La plupart des transactions vietnamiennes s'effectuent encore sur des plateformes d'échange internationales ou des « marchés noirs » anonymes sur les réseaux sociaux, où des groupes comptant des centaines de milliers de membres achètent et vendent des cryptomonnaies sans contrôle.
Cette situation engendre non seulement des pertes fiscales, mais crée également un terrain fertile pour les crimes de haute technologie, le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, ce qui soulève le besoin urgent d’un corridor juridique transparent.
« Filter » façonne le nouveau terrain de jeu
Dans ce contexte, la publication par le gouvernement de la résolution 05/2025/NQ-CP sur le pilotage du marché des actifs cryptographiques le 9 septembre est considérée comme la première et importante base juridique.
Selon M. To Tran Hoa, directeur adjoint du département de développement du marché de la Commission nationale des valeurs mobilières, la résolution repose sur le principe de « prudence, contrôle et feuille de route ». L'objectif principal est d'établir un cadre juridique initial, de collecter des données pratiques, de protéger les investisseurs, d'attirer les capitaux étrangers et, surtout, de prévenir les activités illégales.
La résolution repose sur le principe de « prudence, contrôle et feuille de route ». Ses principaux objectifs sont d'établir un cadre juridique initial, de recueillir des données pratiques, de protéger les investisseurs, d'attirer les capitaux étrangers et, surtout, de prévenir les activités illégales.
La résolution 05 agit comme un « filtre » puissant avec des réglementations strictes pour les fournisseurs de services d'actifs cryptographiques (VASP), notamment :
Capacité financière : Capital social minimum de 10 000 milliards de VND.
Structure de propriété : Le taux de propriété des investisseurs étrangers ne doit pas dépasser 49 % et doit avoir la participation d'institutions financières réputées telles que des banques, des sociétés de valeurs mobilières et des sociétés de gestion de fonds.
Sécurité technologique : L'infrastructure doit répondre aux normes de sécurité de niveau 4, un niveau très élevé, pour protéger les actifs des investisseurs des cyberattaques.
Portée de l'émission : Durant la phase pilote, seules les entreprises vietnamiennes sont autorisées à émettre des cryptoactifs, et uniquement auprès d'investisseurs étrangers. M. Hoa a expliqué qu'il s'agissait d'une étape nécessaire pour protéger les investisseurs nationaux, qui ont besoin de plus de temps pour se familiariser avec un marché nouveau et potentiellement risqué.
Ce mécanisme devrait permettre d’éliminer les modèles commerciaux non durables, de renforcer la confiance et d’aider le marché vietnamien à s’intégrer aux normes internationales.
Efforts pour quitter la « Liste grise »
L’un des principaux moteurs du développement d’un cadre juridique est la lutte contre la criminalité et les engagements internationaux en matière de lutte contre le blanchiment d’argent.
Le lieutenant-colonel Nguyen Thanh Chung, chef adjoint du département 4 du département de la cybersécurité et de la prévention de la criminalité de haute technologie (A05) - ministère de la Sécurité publique - a déclaré que la résolution 05 et la loi sur l'industrie des technologies numériques constitueront une base importante pour contribuer à accroître l'efficacité de la prévention de la criminalité technologique.
« Les actifs cryptographiques sont exploités pour lever illégalement des capitaux et mener d'autres activités illégales dans le cyberespace, affectant potentiellement la sécurité nationale, l'ordre social, les pertes fiscales et la gestion macroéconomique de la Banque d'État et du gouvernement », a déclaré M. Nguyen Thanh Chung.
Selon les statistiques, en 5 ans, du 15 décembre 2019 au 14 mai 2024, les autorités ont découvert près de 20 000 cas de fraude, impliquant plus de 17 000 sujets, entraînant des pertes de plus de 12 000 milliards de VND.
Dans les cas de fraude et d'appropriation de biens sur Internet, la majeure partie de l'argent obtenu par le biais du crime est convertie en actifs cryptographiques via des échanges peer-to-peer et des échanges organisés sur des bourses internationales telles que Binance, HTX, OKX, etc. avec des valeurs de transaction quotidiennes atteignant des milliers de milliards de VND.
Il est à noter que la plupart des produits de ce crime ont été convertis en crypto-actifs via des échanges internationaux pour blanchir de l'argent, effacer des traces et transférer à l'étranger, ce qui a entraîné de nombreuses difficultés pour l'enquête.
Mme Nguyen Thi Minh Tho, directrice adjointe du département de lutte contre le blanchiment d'argent, Banque d'État (Photo : VBA).
D'un point de vue international, Mme Nguyen Thi Minh Tho, directrice adjointe du Département de lutte contre le blanchiment d'argent (Banque d'État) a déclaré que le Vietnam figure sur la « Liste grise » du Groupe d'action financière (GAFI) à partir de juin 2023. L'une des principales exigences du GAFI est que le Vietnam doit mettre en place un cadre juridique pour réglementer le marché des actifs virtuels.
Le rapport national d’évaluation des risques a classé les services liés aux actifs virtuels comme présentant un niveau de risque « moyen-élevé/élevé » en matière de blanchiment d’argent.
En conséquence, la résolution 05 a imposé des exigences très strictes en matière de lutte contre le blanchiment d’argent (LAB/CFT) aux organisations fournissant des services de crypto-actifs.
Selon Mme Nguyen Thi Minh Tho, ces organisations doivent non seulement se conformer aux réglementations comme une institution financière traditionnelle, mais doivent également répondre à des exigences spécifiques :
Mettre en œuvre des procédures strictes de connaissance du client (KYC). Surveiller les transactions d'un montant égal ou supérieur à 1 000 $, soit un montant bien inférieur au seuil de 400 millions de VND des institutions financières traditionnelles. Conserver les enregistrements et les données pendant au moins dix ans. Élaborer un processus de signalement des transactions suspectes et les transmettre au Service de lutte contre le blanchiment d'argent.
La mise sous contrôle des transactions permet non seulement aux autorités de traquer les criminels, mais protège également directement les droits des utilisateurs en cas de litige.
Les défis à venir
Bien que le processus juridique ait été ouvert, de nombreux défis restent à relever. M. Phan Duc Trung a souligné la complexité des problèmes à résoudre.
Le premier problème est celui de la liquidité et de la connectivité internationale. Autoriser uniquement les transactions en dong vietnamien et les réserver aux investisseurs étrangers pourrait réduire l'attrait du marché à ses débuts. La connexion de cinq bourses agréées au Vietnam à plus de 800 bourses mondiales représente un défi majeur, tant sur le plan technologique que juridique.
La deuxième est la complexité de fonctionnement et de gestion des RWA, qui nécessite une synchronisation entre le « off-chain » (conservation d'actifs réels tels que les livres rouges, les documents juridiques) et le « on-chain » (gestion des jetons sur la blockchain).
Il s’agit d’un processus extrêmement complexe et potentiellement risqué, car le piratage de l’échange Bybit de 1,5 milliard de dollars s’est produit lors du transfert d’actifs entre des portefeuilles chauds et froids.
Pour surmonter ces défis, les experts proposent une feuille de route systématique. Le professeur Phan Trung Ly, ancien président de la Commission des lois de l'Assemblée nationale, a souligné que les politiques doivent être « suffisantes pour protéger et suffisamment souples pour faciliter l'innovation ». Les réglementations relatives à la propriété, au règlement des litiges, aux obligations fiscales et à la cybersécurité doivent être précisées prochainement.
Les représentants de la VBA ont également proposé de lancer des projets pilotes avec des actifs hautement sécurisés et transparents, tels que les obligations d'État tokenisées, en s'inspirant des expériences réussies de Hong Kong et de Thaïlande. Parallèlement, la coopération avec les principales institutions financières internationales sera essentielle pour permettre au Vietnam de s'adapter aux normes mondiales et d'attirer des flux de capitaux à long terme.
Le marché vietnamien des actifs numériques évolue rapidement. D'abord spontané et potentiellement risqué, il se voit progressivement façonné par un cadre juridique clair visant à protéger les utilisateurs et à s'intégrer à l'international.
Le voyage pour transformer un potentiel de 220 milliards de dollars en un moteur de croissance économique à deux chiffres ne fait que commencer, mais ces premières étapes stratégiques et prudentes promettent d'ouvrir un nouveau chapitre décisif pour l'économie numérique du Vietnam.
Source : https://dantri.com.vn/cong-nghe/tiem-nang-va-thach-thuc-cua-thi-truong-tai-san-so-viet-nam-20251002160206060.htm
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