Potentiel et défis du marché des actifs numériques au Vietnam

(Dan Tri) - Avec un capital en crypto-actifs dépassant les 220 milliards de dollars et plus de 20 millions de propriétaires, le Vietnam est confronté à un nouveau seuil de développement.

La naissance du corridor juridique pilote, et plus précisément la résolution 05/2025/NQ-CP, n'est pas seulement une affirmation de la reconnaissance d'un marché des capitaux dynamique, mais aussi une étape stratégique pour transformer le potentiel en une force motrice de croissance économique à deux chiffres, rapprochant le Vietnam du rôle de centre financier numérique régional.

Le 2 octobre, dans le cadre de la Journée nationale de l'innovation, le Forum « Marché des actifs numériques : de la tendance à la percée » a été organisé conjointement par le ministère des Finances , le ministère des Sciences et des Technologies, la Commission nationale des valeurs mobilières et l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques (VBA).

L'événement a dressé un tableau multidimensionnel où opportunités et défis vont de pair pour façonner l'un des secteurs économiques les plus innovants et disruptifs d'aujourd'hui.

Vague mondiale et pratique dynamique au Vietnam

Le monde est entré dans l’ère de la tokenisation : « L’émergence de la tokenisation des actifs réels (RWA) est équivalente à l’émergence des fonds communs de placement dans les années 70 ou des ETF (un type de fonds d’investissement coté et négocié directement en bourse) dans les années 90.

« Les prévisions d’organisations prestigieuses telles que le Boston Consulting Group (BCG) montrent que la taille du marché des actifs pondérés en fonction du revenu (RWA) pourrait atteindre 19 000 milliards de dollars américains d’ici 2033, représentant plus de 10 % du PIB mondial », a déclaré M. Phan Duc Trung, président de la Vietnam Blockchain & Digital Assets Association (VBA).

M. Phan Duc Trung, président de l'Association vietnamienne de la blockchain et des actifs numériques, a présenté le contexte juridique et les tendances mondiales en matière de tokenisation des actifs lors de cet événement (Photo : VBA).

Cette tendance n'est plus théorique. Des géants financiers comme JPMorgan exploitent déjà des réseaux de garanties tokenisées avec un volume d'échanges cumulé de plus de 1 500 milliards de dollars.

Hong Kong (Chine) a également émis avec succès 6 milliards d'obligations vertes multidevises en dollars de Hong Kong (HKD) sur la blockchain.

S'inscrivant dans cette dynamique, le Vietnam s'est distingué comme un acteur majeur. La valeur des transactions dans la région Asie-Pacifique a triplé en seulement 30 mois, et le Vietnam occupe désormais la troisième place régionale avec des entrées d'actifs crypto dépassant les 220 milliards de dollars, soit une hausse de 55 % sur un an.

Cependant, cette croissance rapide a aussi son revers. La plupart des transactions vietnamiennes se déroulent encore sur des plateformes d'échange internationales ou sur des marchés noirs anonymes des réseaux sociaux, où des groupes comptant des centaines de milliers de membres achètent et vendent des crypto-actifs sans aucun contrôle.

Cette situation engendre non seulement des pertes fiscales, mais crée également un terrain fertile pour la cybercriminalité, le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, soulignant l'urgence d'un cadre légal transparent.

« Filter » redéfinit le nouveau terrain de jeu

Dans ce contexte, la publication par le gouvernement, le 9 septembre, de la résolution 05/2025/NQ-CP relative au pilotage du marché des crypto-actifs est considérée comme le premier et important fondement juridique.

Selon M. To Tran Hoa, directeur adjoint du département du développement des marchés de la Commission nationale des valeurs mobilières, la résolution repose sur les principes de « prudence, de contrôle et de planification ». Son principal objectif est d'établir un cadre juridique initial, de recueillir des données concrètes, de protéger les investisseurs, d'attirer les capitaux étrangers et, surtout, de prévenir les activités illégales.

La résolution repose sur le principe de « prudence, contrôle et feuille de route ». Ses principaux objectifs sont d'établir un cadre juridique initial, de recueillir des données pratiques, de protéger les investisseurs, d'attirer les capitaux étrangers et, surtout, de prévenir les activités illégales.

M. To Tran Hoa, chef adjoint du département du développement des marchés, Commission nationale des valeurs mobilières.

La résolution 05 fait office de « filtre » efficace, imposant une réglementation stricte aux fournisseurs de services d'actifs cryptographiques (PSAV), notamment :

Capacité financière : Capital social minimum de 10 000 milliards de VND.

Structure de propriété : La participation des investisseurs étrangers ne doit pas dépasser 49 % et doit inclure la participation d'institutions financières réputées telles que des banques, des sociétés de bourse et des sociétés de gestion de fonds.

Sécurité technologique : L'infrastructure doit répondre aux normes de sécurité de niveau 4, un niveau très élevé, afin de protéger les actifs des investisseurs contre les cyberattaques.

Champ d'application de l'émission : Durant la phase pilote, seules les entreprises vietnamiennes sont autorisées à émettre des crypto-actifs, et uniquement auprès d'investisseurs étrangers. M. Hoa a expliqué qu'il s'agit d'une mesure nécessaire pour protéger les investisseurs vietnamiens, qui ont besoin de temps pour se familiariser avec ce marché nouveau et potentiellement risqué.

Ce mécanisme devrait permettre d'éliminer les modèles commerciaux non viables, de renforcer la confiance et d'aider le marché vietnamien à s'intégrer aux normes internationales.

Efforts pour sortir de la « liste grise »

L'un des principaux moteurs de l'élaboration d'un cadre juridique est la lutte contre la criminalité et les engagements internationaux en matière de lutte contre le blanchiment d'argent.

Le lieutenant-colonel Nguyen Thanh Chung, chef adjoint du département 4 du département de la cybersécurité et de la prévention de la criminalité de haute technologie (A05) du ministère de la Sécurité publique, a déclaré que la résolution 05 et la loi sur l'industrie des technologies numériques constitueraient une base importante pour aider à accroître l'efficacité de la prévention de la criminalité technologique.

« Les actifs cryptographiques sont exploités pour lever illégalement des capitaux et mener d'autres activités illégales dans le cyberespace, ce qui peut affecter la sécurité nationale, l'ordre social, entraîner des pertes fiscales et la gestion macroéconomique de la Banque d'État et du gouvernement », a déclaré M. Nguyen Thanh Chung.

Selon les statistiques, en 5 ans, du 15 décembre 2019 au 14 mai 2024, les autorités ont découvert près de 20 000 cas de fraude, impliquant plus de 17 000 personnes, causant des pertes de plus de 12 000 milliards de VND.

En cas de fraude et d'appropriation de biens sur Internet, la majeure partie de l'argent obtenu illégalement est convertie en crypto-actifs via des échanges de pair à pair sur des plateformes internationales telles que Binance, HTX, OKX, etc., avec des volumes de transactions quotidiens atteignant des milliers de milliards de VND.

Il est à noter que la majeure partie du produit de ce crime a été convertie en crypto-actifs via des plateformes d'échange internationales afin de blanchir l'argent, d'effacer les traces et de le transférer à l'étranger, ce qui a considérablement compliqué l'enquête.

Mme Nguyen Thi Minh Tho, directrice adjointe du département de lutte contre le blanchiment d'argent de la Banque d'État (Photo : VBA).

D'un point de vue international, Mme Nguyen Thi Minh Tho, directrice adjointe du département de lutte contre le blanchiment d'argent (Banque d'État), a déclaré que le Vietnam figure sur la « liste grise » du Groupe d'action financière (GAFI) depuis juin 2023. L'une des principales exigences du GAFI est que le Vietnam mette en place un cadre juridique pour réglementer le marché des actifs virtuels.

Le rapport national d'évaluation des risques classe les services liés aux actifs virtuels comme présentant un niveau de risque « moyen-élevé/élevé » en matière de blanchiment d'argent.

En conséquence, la résolution 05 a imposé des exigences très strictes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (LCB-FT) aux organisations fournissant des services liés aux crypto-actifs.

Selon Mme Nguyen Thi Minh Tho, ces organisations doivent non seulement se conformer aux réglementations comme une institution financière traditionnelle, mais aussi satisfaire à des exigences spécifiques :

Mettre en œuvre des procédures strictes de connaissance du client (KYC). Surveiller les transactions d'un montant égal ou supérieur à 1 000 $ (un seuil bien inférieur aux 400 millions de VND exigés par les institutions financières traditionnelles). Conserver les enregistrements et les données pendant au moins 10 ans. Élaborer une procédure de signalement des transactions suspectes et de transmission de celles-ci au service de lutte contre le blanchiment d'argent.

La gestion des transactions permet non seulement aux autorités de traquer les criminels, mais protège aussi directement les droits des utilisateurs en cas de litige.

Défis à venir

Bien que le cadre légal soit désormais établi, de nombreux défis restent à relever. M. Phan Duc Trung a souligné la complexité des problèmes à résoudre.

La première question concerne la liquidité et la connectivité internationale. Autoriser uniquement les transactions en dong vietnamien et les limiter aux investisseurs étrangers risque de réduire l'attractivité du marché dans un premier temps. La manière dont les cinq bourses vietnamiennes agréées peuvent se connecter à plus de 800 bourses dans le monde représente un défi majeur, tant sur le plan technologique que juridique.

La seconde difficulté réside dans la complexité de l'exploitation et de la gestion des RWA, qui nécessitent une synchronisation entre le « hors chaîne » (garde d'actifs réels tels que les livres rouges, les documents juridiques) et le « sur chaîne » (gestion des jetons sur la blockchain).

Il s'agit d'un processus extrêmement complexe et potentiellement risqué, comme l'a démontré le piratage de la plateforme d'échange Bybit, d'une valeur de 1,5 milliard de dollars, lors d'un transfert d'actifs entre portefeuilles chauds et froids.

Pour surmonter ces défis, les experts proposent une feuille de route systématique. Le professeur Phan Trung Ly, ancien président de la Commission des lois de l'Assemblée nationale, a souligné que les politiques doivent être « suffisantes pour protéger et suffisamment flexibles pour faciliter l'innovation ». Il est nécessaire de préciser rapidement la réglementation relative à la propriété, au règlement des litiges, aux obligations fiscales et à la cybersécurité.

Les représentants de la VBA ont également proposé de lancer un projet pilote avec des actifs hautement sécurisés et transparents, tels que des obligations d'État tokenisées, en s'inspirant des expériences réussies de Hong Kong et de Thaïlande. Parallèlement, la coopération avec les principales institutions financières internationales sera essentielle pour permettre au Vietnam d'acquérir les normes mondiales et d'attirer des flux de capitaux à long terme.

Le marché vietnamien des actifs numériques évolue rapidement. D'un secteur spontané et potentiellement risqué, il se structure progressivement grâce à un cadre juridique clair visant à protéger les utilisateurs et à favoriser l'intégration internationale.

Le chemin qui mènera à transformer un potentiel de 220 milliards de dollars en un moteur de croissance économique à deux chiffres ne fait que commencer, mais ces premières étapes stratégiques et prudentes promettent d'ouvrir un nouveau chapitre décisif pour l'économie numérique vietnamienne.

Source : https://dantri.com.vn/cong-nghe/tiem-nang-va-thach-thuc-cua-thi-truong-tai-san-so-viet-nam-20251002160206060.htm