À l'approche de la forte résistance des 1 300 points, il convient d'être prudent et d'éviter une stratégie de trading trop agressive.

Perspectives boursières semaine du 18 au 22/03 : Approche d’une forte résistance à 1 300 points, attention à une stratégie trop agressive.

L'indice VN approche de la forte résistance des 1 300 points et une correction est probable. Il est conseillé aux investisseurs de ne pas intervenir trop activement à ce stade, même si l'indice amorce une reprise.

L'indice VN a enregistré une bonne force d'absorption autour du seuil de 1 230 - 1 250, poursuivant la différenciation entre les valeurs vedettes et les valeurs moyennes.

Au cours de la semaine, la liquidité à la Bourse d'Hawaï (HoSE) a atteint 126 155 milliards de VND, en légère baisse de 6,6 % par rapport à la semaine précédente. Ce niveau reste toutefois supérieur à la moyenne, avec un volume d'échanges moyen de l'indice VN-Index supérieur à 900 millions d'actions par séance. Ces évolutions témoignent d'une bonne circulation des capitaux sur le marché, notamment au sein des différents secteurs d'activité, malgré une pression à la vente à court terme toujours forte sur de nombreux segments.

L'information qui reste pertinente cette semaine est que, après plus de quatre mois d'interruption, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a repris, le 11 mars 2024, l'émission de bons du Trésor. Cette reprise des adjudications de bons du Trésor par la SBV rappelle la situation de mi-septembre 2023, lorsque le taux de change USD/VND était sous forte pression et que les taux d'intérêt interbancaires en VND ne montraient aucun signe de soutien.

Ces informations ont quelque peu influencé la psychologie et les fluctuations du marché, mais les opérations sur les bons du Trésor n'ont pas encore affecté la liquidité du système, ni le taux d'intérêt interbancaire, ni le niveau du taux d'intérêt du point de vue de la Banque d'État ; elles n'ont donc pas eu un impact majeur sur le marché.

Outre les activités liées aux billets de crédit et à la croissance du crédit, la semaine dernière a été marquée par la promulgation de plusieurs projets de loi. En janvier 2024, l' Assemblée nationale a adopté deux projets de loi importants : la loi sur les établissements de crédit et la loi foncière amendée. La loi sur les établissements de crédit, en particulier, comporte des dispositions importantes, notamment le contrôle strict des activités de prêt et la limitation des participations croisées dans les banques commerciales.

En ce qui concerne les textes réglementaires, il y a 4 circulaires et 2 décrets cette année, dont 2 circulaires importantes ont été publiées la semaine dernière.

Y compris, un projet de circulaire modifiant les circulaires 22/2019 et 23/2020 sur les ratios de sécurité dans les opérations d'un certain nombre de banques.

Comme les lettres de crédit (engagement de paiement de la banque aux entreprises importatrices) n'étaient pas auparavant prises en compte dans la croissance du crédit, la marge de croissance du crédit liée aux lettres de crédit n'était pas non plus intégrée. Cependant, le projet de loi prévoit désormais l'inclusion des lettres de crédit dans les activités de crédit, ce qui aura un impact sur les banques présentant un ratio d'endettement élevé lié aux lettres de crédit, telles que TCB, HDB, TPB et VPB.

Parmi les autres éléments notables figurent les critères de détermination des établissements de crédit à risque d'insolvabilité ; des mécanismes spéciaux pour les banques fragiles et les banques faisant l'objet de transferts obligatoires ; le directeur général décide des octrois de crédit aux évaluateurs et aux approbateurs de crédit des banques et des établissements de crédit non bancaires.

Par ailleurs, la nouvelle loi relative aux établissements de crédit, incluse dans cette circulaire révisée, modifie la circulaire n° 39 relative aux activités de prêt. Elle maintient la réglementation sur le montant des décaissements nécessaires au respect des obligations, notamment le blocage des prêts destinés à constituer des dépôts pour des contrats de transfert immobilier ou de projet jusqu’à l’expiration de l’obligation de garantie ; propose des mesures pour un suivi plus rigoureux des antécédents de crédit ; et assouplit les conditions d’octroi des prêts inférieurs à 100 millions de VND.

À court terme, l'indice VN-Index ne devrait pas dépasser 1 300 points pour former une forte tendance haussière, mais plutôt fluctuer autour de ce niveau. La semaine dernière, l'indice a progressé de 16,43 points (1,32 %) pour clôturer à 1 263,78 points, restant ainsi en zone de fluctuation et nécessitant une phase de consolidation avant d'envisager une nouvelle hausse. Par conséquent, aux alentours de 1 300 points, une correction à la baisse est envisageable lorsque la dynamique haussière à court terme s'essouffle et que l'enthousiasme retombe.

Cependant, le marché offre toujours des opportunités. La semaine dernière, il a enregistré une forte capacité d'absorption de l'offre, et certaines actions ont montré des signes de stabilisation et de rebond avant même que le marché ne se redresse. De ce fait, les investisseurs peuvent se tourner vers des actions aux fondamentaux solides, bénéficiant d'un flux de trésorerie positif lors des ajustements du marché, comme HPG (29 900-30 150) et NKG (23 800-24 200). D'autres actions, dont le flux de trésorerie confirme la nouvelle tendance et qui viennent de sortir de leur phase d'accumulation, comme TV2 (44 000-44 300) et CTD (73 900-74 300), sont également à considérer.

Il convient toutefois de noter que l'indice approche de la forte résistance des 1 300 points et qu'un scénario de correction est probable ; les investisseurs ne devraient donc pas participer trop activement à ce stade, même si l'indice est en phase de reprise.

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