Obligations d'entreprises en août 2024 : les taux de retard ont diminué, mais celles qui approchent de l'échéance sont confrontées à des risques élevés.

DNVN - Un rapport de VIS Rating montre que le taux d'obligations d'entreprises en défaut de paiement a légèrement diminué à la fin du mois d'août par rapport au mois précédent, mais qu'en septembre, la valeur totale des obligations arrivant à échéance a atteint 24,5 billions de VND, contre 18,1 billions de VND le mois précédent.

Le taux de retards de paiement a diminué pour atteindre 14,9 %.

D'après le rapport d'août 2024 sur le marché des obligations d'entreprises publié récemment par la société par actions Vietnam Investment Credit Rating (Vis Rating), une obligation d'entreprise d'une valeur nominale totale de 450 milliards de VND a annoncé en août un report du versement de son premier coupon. Émise par le groupe Novaland en août 2020 avec une échéance de trois ans, cette obligation avait initialement vu son échéance reportée d'un an, en juillet 2023, puis une nouvelle fois jusqu'en août 2025 en juillet 2024.

Le montant total des obligations nouvellement défaillantes émises entre le début de l'année et la fin août 2024 s'élevait à 12 700 milliards de VND. Le taux de défaillance cumulé à fin août 2024 a légèrement diminué pour atteindre 14,9 %, contre 15,1 % le mois précédent. Environ 63 % de la valeur cumulée des obligations défaillantes provenaient du secteur de l'immobilier résidentiel, avec un taux de défaillance cumulé de 31 %.

Toujours en août, 13 émetteurs d'obligations en défaut de paiement, opérant dans les secteurs de l'immobilier résidentiel, du commerce de détail et de l'agriculture , ont remboursé un total de 2 400 milliards de VND de principal aux obligataires. Après ces remboursements partiels, la dette obligataire restante de ce groupe d'émetteurs s'élève à 8 500 milliards de VND.

VIS Rating prévoit que, dans les 12 prochains mois, environ 18 % des 245 billions de VND d'obligations arrivant à échéance risquent de ne pas rembourser leur principal.

La majorité des arriérés de remboursement de principal sur les obligations d'entreprises en août 2024 concernaient la Société par actions d'import-export de produits et de matières agricoles (CAJIMEX). CAJIMEX avait émis des obligations en 2020, arrivant à échéance en décembre 2026, mais s'était retrouvée en défaut de paiement des intérêts pour la première fois en 2023. En août 2024, CAJIMEX avait finalisé le rachat de toutes ses obligations, conformément à l'accord conclu avec les obligataires.

Sur les 567 obligations en défaut de paiement émises depuis 2022, 63 ont remboursé intégralement leur principal et leurs intérêts aux obligataires, et 294 font l'objet d'une restructuration. Le taux de recouvrement de ces obligations s'élevait à 20,8 % fin août.

Les obligations d'entreprises arrivant à échéance présentent un risque élevé.

D'après un rapport de VIS Rating, la valeur totale des obligations arrivant à échéance a atteint 24 500 milliards de VND en septembre, contre 18 100 milliards de VND le mois précédent. VIS Rating prévoit que parmi les obligations arrivant à échéance en septembre 2024, 1 800 milliards de VND présentent un risque de défaut de paiement du principal, la majorité ayant déjà fait défaut sur le paiement des intérêts.

Au cours des douze prochains mois, on estime que 18 % des 245 000 milliards de VND d’obligations arrivant à échéance risquent de ne pas rembourser leur principal. Parmi celles-ci, 76 % de la valeur des obligations à haut risque appartiennent à des entreprises des secteurs de l’immobilier résidentiel et de la construction.

Concernant les nouvelles émissions, en août, le volume des nouvelles émissions obligataires a atteint 57 700 milliards de VND, contre 46 800 milliards de VND en juillet. Les banques commerciales ont émis un total de 51 300 milliards de VND, représentant toujours la majorité des nouvelles émissions.

Parmi les obligations émises par les banques en août 2024, 40 % étaient des obligations subordonnées éligibles au capital de niveau 2, émises par la Banque commerciale par actions du Vietnam pour l'industrie et le commerce, la Banque commerciale de Tien Phong, la Banque du Vietnam pour l'agriculture et le développement rural, la Banque commerciale de Loc Phat, la Banque commerciale de développement de Ho Chi Minh-Ville et la Banque d'investissement et de développement du Vietnam.

Ces obligations de catégorie 2 ont une échéance moyenne de 8,1 ans et des taux d'intérêt compris entre 5,5 % et 7,6 % la première année. Les autres obligations sont des obligations non garanties à 3 ans avec des taux d'intérêt fixes allant de 5,2 % à 7,7 %.

Sur un total de 272,7 billions de VND d'émissions nouvelles depuis le début de l'année, 23 offres publiques ont représenté 39,1 billions de VND.

Jeu An

Source : https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/trai-phieu-doanh-nghiep-thang-8-2024-ty-le-cham-tra-giam-nhung-sap-dao-han-co-rui-ro-cao/20240913043746902