Selon M. Do Bao Ngoc, directeur général adjoint de la société par actions Vietnam Construction Securities (CSI), la forte baisse observée en fin de semaine est principalement due aux valeurs à forte capitalisation, notamment celles du groupe Vingroup . La pression à la vente exercée par ce groupe s'est rapidement propagée à d'autres secteurs tels que l'immobilier, les valeurs mobilières et la banque, entraînant la chute brutale de nombreuses valeurs phares, ce qui a engendré un climat psychologique négatif et pesé sur le marché.
La séance boursière du week-end dernier a été marquée par des ventes émotionnelles, le marché ayant connu une longue période de stagnation, caractérisée par une faible liquidité et un affaiblissement des flux de trésorerie. Bien que de nombreuses actions aient chuté à des niveaux de prix bas, la pression à la vente s'est maintenue, reflétant la prudence et une attitude défensive des investisseurs, a observé M. Ngoc.
Sur le plan macroéconomique, l'expert estime qu'aucun nouveau facteur négatif n'émerge. La Réserve fédérale américaine (Fed) vient de baisser ses taux d'intérêt, un élément considéré comme positif pour les marchés financiers mondiaux. Au niveau national, les données économiques ne présentent aucun signal négatif significatif.
Toutefois, le principal obstacle réside actuellement dans la liquidité du marché. La liquidité interbancaire est tendue, les taux d'intérêt interbancaires demeurent élevés et la demande institutionnelle de liquidités augmente en cette fin d'année. Ces facteurs ne sont pas nouveaux, mais dans un contexte de liquidités déficientes, le marché devient plus sensible et susceptible de réagir de manière amplifiée aux évolutions négatives concernant les valeurs à forte capitalisation.
Techniquement, le marché évolue latéralement depuis environ deux semaines, mais le manque d'informations positives et la prudence des investisseurs les incitent à rester à l'écart. Les investisseurs avertis ne sont pas revenus non plus, ce qui ne suffit pas à maintenir une tendance haussière.
Après une période de stagnation, le marché connaît souvent un net retournement : une hausse en cas d’informations favorables, ou une baisse dans le cas contraire. La séance du week-end a illustré ce second scénario, avec une intensification de la pression à la vente en fin de séance, entraînant des ventes généralisées.
Notamment, le groupe Vingroup a officiellement rompu sa tendance haussière. Ces deux derniers mois, alors que l'indice VN-Index oscillait entre 1 600 et 1 800 points, ce groupe de valeurs a joué un rôle déterminant dans son soutien. Sans Vingroup, le niveau réel de l'indice VN-Index se situerait autour de 1 500 points. L'affaiblissement de ces valeurs phares, conjugué à une consolidation prolongée et à un manque d'informations encourageantes, a engendré une forte pression à la vente.
Par ailleurs, les investisseurs étrangers ont continué à vendre massivement, en se concentrant sur les actions à forte capitalisation, ce qui a encore aggravé la fragilité déjà constatée chez les investisseurs nationaux.
Par ailleurs, le marché a subi d'importantes pressions à la vente, comme en témoignent les ordres de vente massifs concentrés en fin de séance, le volume élevé des échanges et le franchissement du seuil de baisse par de nombreuses actions. Il semblerait que ces pressions ne proviennent pas d'investisseurs particuliers, mais plutôt d'institutions ou d'investisseurs institutionnels.
D'après les statistiques de Construction Securities (CSI), l'indice VN-Index a débuté la mi-décembre sur une note positive, se rapprochant de son précédent sommet aux alentours de 1 760 points grâce à une demande concentrée sur les actions liées à Vingroup. Cependant, une forte baisse est rapidement apparue dès la première séance, suivie de chandeliers baissiers.
Au cours des 30 dernières minutes de la séance de bourse du week-end, une vague de ventes massives a fait chuter l'indice VN de 56 points par rapport à son plus haut du jour. De nombreuses actions ont atteint leur plus bas niveau, principalement dans des secteurs très spéculatifs comme l'immobilier.
À la fin de la semaine de bourse du 8 au 12 décembre 2025, l'indice VN-Index a clôturé à 1 646,89 points, en baisse de 94,43 points. Le volume d'échanges à la Bourse de Hong Kong (HOSE) a atteint 778 millions d'actions, soit une valeur de 22 448 milliards de VND, en recul de 37,8 % par rapport à la moyenne des 20 dernières semaines.
Cette semaine, 20 des 21 secteurs ont clôturé en baisse. Seul le secteur des plastiques a progressé, avec une hausse de 2,78 %, tandis que les secteurs du commerce de détail, de l'immobilier et des ports ont subi les plus fortes pressions à la baisse, reculant respectivement de 7,74 %, 6,28 % et 5,74 %.
Les investisseurs étrangers ont repris leurs ventes nettes, pour un montant de 5 791 milliards de VND. Du côté des achats nets, HPG,FPT et MBB ont été les trois titres les plus performants ; à l’inverse, VPL, VIC et STB ont subi les plus fortes pressions à la vente nette.
Les analystes estiment que le marché pourrait continuer à subir des pressions baissières au cours des prochaines séances en raison des appels de marge (les sociétés de courtage exigent des investisseurs qu'ils déposent des fonds supplémentaires ou vendent leurs actions lorsque le ratio de marge passe sous un seuil de sécurité) suite aux fortes baisses enregistrées en fin de séance. Certains investisseurs sont contraints de liquider leurs positions faute de fonds pour effectuer des dépôts supplémentaires, ce qui accentue la pression baissière.
Cette correction ne résulte toutefois pas de risques macroéconomiques ni de problèmes internes aux entreprises ou à l'économie, mais principalement de facteurs techniques et psychologiques. À mesure que la pression à la vente liée aux liquidations forcées s'atténuera progressivement, la tendance baissière devrait s'affaiblir.
Pour les investisseurs détenant des actions aux fondamentaux solides, les experts déconseillent de vendre à tout prix actuellement. Au cours des deux à trois dernières semaines, la plupart des actions ont chuté de 5 à 30 %, entraînant des pertes pour la majorité des investisseurs.
À l'inverse, les investisseurs disposant de liquidités peuvent profiter de l'occasion pour sélectionner des actions de qualité fortement décotées, à des niveaux de prix auparavant inaccessibles. Restructurer le portefeuille, en se débarrassant des actions sous-performantes et en privilégiant celles présentant des fondamentaux solides, des marges bénéficiaires élevées ou un profil unique, constitue une stratégie pertinente.
Selon la société par actions Rong Viet Securities (VDSC), l'indice VN-Index forme une figure de chandelier en avalement baissier (une figure de retournement baissier où le chandelier baissier englobe complètement le chandelier haussier précédent, indiquant une pression vendeuse prédominante) sur le graphique hebdomadaire, reflétant une certaine prudence autour du sommet historique. Le marché devrait atteindre un état d'équilibre une fois la pression vendeuse absorbée, avec un support proche de 1 600 points et une résistance située entre 1 660 et 1 670 points.
Dans le contexte actuel, la principale stratégie reste prudente, consistant à maintenir une proportion raisonnable d'actions, à éviter l'effet de levier et à privilégier une perspective à moyen et long terme sur les actions phares présentant des perspectives de croissance pour la période 2025-2026, recommande VDSC.
Des pressions de correction technique peuvent encore exister, mais à moyen et long terme, une base macroéconomique stable et les perspectives de croissance des entreprises devraient contribuer à un rééquilibrage progressif du marché à mesure que les flux de trésorerie se stabilisent.
Source : https://baohaiphong.vn/vn-index-co-tuan-dieu-chinh-manh-nhat-tu-dau-quy-4-529585.html
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