Dans l'après-midi du 20 octobre, la bourse vietnamienne a clôturé la séance dans un état de panique totale. La pression vendeuse s'est propagée sur les trois places boursières, provoquant une chute de 94,76 points de l'indice VN, soit 5,47 %, à 1 636,43 points, son plus bas niveau depuis le début du troisième trimestre. L'indice HNX a également perdu 13,09 points (-4,74 %) à 263,02 points, tandis que l'indice UPCoM a perdu 2,36 points (-2,09 %) à 110,31 points.

Le volume total des transactions a atteint près de 58 900 milliards de VND, avec un volume d'échanges de plus de 1,96 milliard d'actions, un niveau exceptionnellement élevé témoignant d'un important flux de trésorerie. Le marché était fortement orienté à la vente : 150 actions ont touché le plancher, tandis que seulement moins de 20 ont légèrement progressé.
Selon les analystes, il s'agissait d'une séance de ventes massives (capitulation), au cours de laquelle des appels de marge ont été déclenchés en masse. Au cours des 30 dernières minutes de la séance ATC, le marché a vu des centaines d'actions s'effondrer, et de nombreuses valeurs vedettes ont été massivement vendues, quel que soit leur prix.
Les sociétés de valeurs mobilières ont été contraintes de liquider leurs titres pour recouvrer leurs créances, tandis que la faible demande de fonds de roulement a entraîné une chute incontrôlable des cours. L'indice VN30, représentant les plus grandes capitalisations, a perdu plus de 94 points, ce qui montre que la pression des liquidations s'est principalement concentrée sur les valeurs vedettes et n'a plus touché les valeurs de moyenne et petite capitalisation.

Un dirigeant d'une société de valeurs mobilières de Hô-Chi-Minh -Ville a commenté : « Lorsque le ratio d'endettement de nombreux comptes atteint le seuil de 50 à 60 %, la chute brutale des cours déclenche un effet de chaîne. Les ordres de liquidation automatiques provoquent une chute rapide des cours des actions, créant une spirale de panique. »
La plupart des secteurs clés étaient dans le rouge. Parmi eux, les secteurs bancaire et immobilier ont été les deux groupes les plus touchés, entraînant une forte baisse de l'indice. Plus précisément, dans le secteur bancaire, les secteursSHB (-6,9 %), VPB (-6,89 %), MBB (-6,83 %), CTG (-6,32 %) et TCB (-6,89 %) ont enregistré des pertes. L'immobilier est resté au cœur du cyclone, NVL (-6,93 %), VHM (-4,46 %) et VRE (-6,95 %), ce qui a entraîné à lui seul une perte estimée à 15 points de l'indice VN.
Les groupes de valeurs mobilières ont également subi de fortes ventes, notamment SSI (-6,99 %), SHS (-9,85 %) et VIX (-6,9 %), reflétant les risques directs liés aux activités de prêt sur marge et la tendance des investisseurs à éviter le risque. Parallèlement, les secteurs des technologies de l'information et des biens de consommation essentiels ont été moins touchés, certains codes commeFPT (-1,25 %) et VTP (+4,55 %) conservant une certaine demande.
Les investisseurs étrangers ont retiré près de 2 000 milliards de VND
Selon les statistiques, les investisseurs étrangers ont vendu pour un montant net de 1 963,7 milliards de dongs, soit le niveau le plus élevé depuis le début de l'année. Ce volume de ventes s'est concentré sur les actions à forte capitalisation telles que SSI, VND, VCI, VRE et HPG, contribuant à une pression accrue sur l'offre. Parallèlement, le secteur des sociétés de valeurs mobilières auto-négociantes a également vendu pour un montant net de plus de 197 milliards de dongs, principalement sur MSN, STB, FPT, VNM et VIC, témoignant de la tendance à la réduction des risques de portefeuille des organisations nationales.
Cependant, le pouvoir d'achat sélectif de certains fonds d'investissement étrangers a continué d'être enregistré dans des indices fondamentaux solides tels que VHM, VIC, DIG, DXG et MSN. Selon l'analyste Le Minh Khoi (DNSE Research), « cela reflète la différenciation des flux de capitaux étrangers. Certains fonds ont retiré des capitaux pour se couvrir contre les risques, tandis que les investisseurs à long terme ont profité de l'occasion pour acheter des valeurs vedettes au plus bas, lorsque le marché était fortement décoté. »
Les investisseurs estiment que le krach du 20 octobre n'était pas totalement inattendu. Auparavant, l'indice VN avait touché à plusieurs reprises la zone de résistance des 1 780 à 1 800 points, considérée comme un pic à court terme après une longue tendance haussière. La pression à la prise de bénéfices s'est intensifiée, tandis que les nouveaux flux de trésorerie étaient insuffisants, rendant le marché vulnérable aux chocs psychologiques négatifs.
Lorsque l'indice a chuté brutalement et franchi les niveaux de support de 1 700, puis de 1 650 points, une série d'ordres stop-loss automatiques et d'appels de marge a été déclenchée, créant une vague de ventes massives. La liquidité a soudainement atteint près de 59 000 milliards de VND, soit 1,5 fois la moyenne des 10 dernières séances, déclenchant une panique généralisée.

Un expert de la société de valeurs mobilières KBSV a commenté : « Le marché traverse une phase de « libération des marges ». Lorsque le taux de prêt sur marge est trop élevé, une forte baisse des prix est inévitable pour que le système se rééquilibre. Après de telles séances, le marché a généralement besoin de quelques séances d'accumulation pour absorber toute l'offre sous pression. »
Techniquement, la perte par l'indice VN de la zone de support solide des 1 650 points a annulé la tendance à la reprise à court terme attendue la semaine dernière. Selon les cabinets d'analyse, si l'indice ne remonte pas vers la zone des 1 650-1 670 points lors des prochaines séances, la probabilité d'un nouveau plancher autour des 1 580-1 600 points est très élevée.
M. Tran Quoc Binh, analyste technique chez FiLi.vn, a déclaré : « Il s'agit d'une rupture importante, tant au niveau du prix que de la psychologie. Une baisse de plus de 5 % en une seule séance est rare sur le marché vietnamien. Cependant, cet ajustement profond peut rendre le niveau de prix plus attractif pour les flux de trésorerie à long terme. »
Dans un contexte de risques élevés, les experts recommandent aux investisseurs de maintenir un ratio de trésorerie élevé, d'éviter le recours aux marges et d'attendre les signaux de confirmation du retour des flux de trésorerie institutionnels. Pour les investisseurs institutionnels, la période actuelle pourrait être propice à la restructuration de leurs portefeuilles, à la sélection d'actions aux fondamentaux solides et à faible endettement, et à la mise en œuvre des politiques d'investissement publiques.
M. Nguyen Duc Nam, expert indépendant des marchés, a comparé : « Investir en actions, c'est comme jardiner, ça demande patience et discipline. Après les tempêtes, le sol redevient fertile. Le problème est de savoir qui a le courage de ne pas être balayé du marché par la panique. »
Bien que la forte baisse du 20 octobre ait entraîné de lourdes pertes pour de nombreux investisseurs, les experts ont déclaré qu'il s'agissait également d'une étape de nettoyage nécessaire. La forte baisse du marché contribue à réduire l'endettement, à « refroidir » les flux de trésorerie spéculatifs et à créer ainsi une base plus stable pour le prochain cycle de croissance.
Des signaux macroéconomiques positifs, tels qu'une inflation maîtrisée, des taux d'intérêt bas et des flux d'IDE soutenus, demeurent des facteurs de soutien à moyen terme pour les actions vietnamiennes. Si les investisseurs étrangers réduisent rapidement leurs ventes nettes et que les investisseurs indépendants reviennent à leurs achats nets, le marché pourrait atteindre un plancher technique en octobre avant de se redresser légèrement début novembre.
Source : https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/vnindex-mat-gan-95-diem-cu-soc-margin-chan-dong-toan-san-20251020153016326.htm
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