רק נתח אחד של אג"ח קונצרניות הונפק באפריל 2023.

[מודעה_1]

12 במאי, 2023 07:27 הא לואן הדפס מאמר

ANTD.VN - לאחר חודש מרץ תוסס של 2023, שוק האג"ח הקונצרניות רשם באפריל רק הנפקה אחת של אג"ח פרטיות בשווי 671 מיליארד וונד.

היקף ההנפקה ירד בצורה חדה.

הנפקת אג"ח זו מגיעה מחברת המניות המשותפת של North Star Holdings, על פי נתוני FiinRatings. גודל ההנפקה לחודש שווה ערך ל-2.5% בלבד בהשוואה לחודש הקודם ו-2.25% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

הנפקת אג"ח בודדת זו שייכת למגזר הנדל"ן, לתקופה של 16 חודשים, ומציעה ריבית של 14% לשנה - הריבית הנומינלית הגבוהה ביותר שנרשמה מתחילת 2023.

שוק האג"ח הקונצרניות היה שקט באפריל 2023.

נתונים מ-FiinRatings מראים גם כי היקף האג"ח שנרכשו מחדש לפני מועד הפירעון באפריל הגיע לכמעט 11.3 טריליון דונג וייט, ירידה של 41.61% בהשוואה לחודש הקודם וירידה של 10% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2022.

פעילות הרכישה החוזרת במהלך החודש הייתה בעיקר מצד מגזר הבנקאות, והיוותה 61% משווי האג"ח שנרכשו מחדש נכון לאפריל 2023.

ערך איגרות החוב הבנקאיות שנרכשו בחזרה על ידי מוסדות אלה גדל פי 5.64 בהשוואה לחודש הקודם ופי 2.42 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, כשהן מגיעות מבנקים גדולים כמו הבנק הבינלאומי של וייטנאם (VIB), הבנק המסחרי של סייגון (Sacombank), בנק השגשוג של וייטנאם (VPBank) ובנק ההשקעות והפיתוח של וייטנאם ( BIDV ).

לרוב אג"ח הקונצרניות (8 מתוך 12 אג"חים) שנרכשו בחזרה על ידי בנקים יש תקופה של 3 שנים ונותרו להן בדיוק שנה או שנתיים עד לפדיון (2024 או 2025).

במקביל, נכון ל-4 במאי, רשם השוק 98 מנפיקים שאיחרו למלא את התחייבויותיהם לאג"ח קונצרניות, בשווי כולל של 128.5 טריליון דונג וייטנאמי, עלייה של 13.6% בהשוואה לעדכון האחרון (17 באפריל).

חוזר 03: פתרון זמני בלבד

לאחרונה, פרסם הבנק המרכזי של וייטנאם את חוזר 03/2023/TT-NHNN המשעה את תוקפו של סעיף 11, סעיף 4 של חוזר 16/2021/TT-NHNN. בהתאם, הוא מאפשר למוסדות אשראי לרכוש בחזרה אג"ח קונצרניות לא רשומות שמכרו ו/או אג"ח קונצרניות לא רשומות שהונפקו באותה מנה/הנפקה רציפה כמו אג"ח הקונצרניות הלא רשומות שמכרו.

עם זאת, התקנה מגבילה את מספר החברות שאג"חיהן נרכשות בחזרה לדירוג האשראי הפנימי הגבוה ביותר של מוסד האשראי. על פי הערכת FiinRatings, לרוב המנפיקים יש בריאות אשראי או דירוג אשראי נמוך. לכן, סביר מאוד שהסעיף האמור לא יענה על צורכי הרכישה החוזרת של המנפיקים המתמודדים כיום עם קשיי נזילות.

מכיוון שהחוזר תקף רק עד סוף השנה הנוכחית, מוסדות אשראי מתמקדים בפתרון הנפקות אג"ח קיימות ומגיעות לפירעון בעתיד הקרוב כדי להקל על לחץ החוב. לכן, זהו רק פתרון זמני שיוצר נזילות אמיתית מועטה לשוק האג"ח הקונצרניות.

יתר על כן, הדבר יוצר, שלא במתכוון, תקדים רע לשוק האג"ח הקונצרניות כאשר בנקים מתערבים לשלם עבור עסקים. אם האג"ח יוחזרו לאחר מכן לבעלות הבנק, מדובר למעשה בפעולת אשראי ולא בפעולה בשוק האג"ח. זה מגביר את סיכון הריכוזיות בטווח הקצר עבור המערכת, אך יסייע לייצב את השוק בטווח הארוך.

המומחים של פיין סבורים כי יישום הרגולציה בנוגע לחברות המנפיקות בעלות הדירוג הגבוה ביותר יהיה קשה עקב פרשנויות אפשריות של סעיף זה.

דירוגי אשראי פנימיים מוסדרים על ידי חוזר 11/2021/TT-NHNN, שפותח ומיושם על ידי הבנקים. עם זאת, על פי חוזר 03, הדירוג הגבוה ביותר יכול להיחשב כציון הגבוה ביותר במסגרת מערכת האשראי הפנימית שנקבעה בחוזר 11/2021/TT-NHNN.

"עם זאת, ניתן לפרש זאת גם כדירוג הגבוה ביותר מבין קבוצת אג"ח הקונצרניות בתיק אג"ח הקונצרניות הלא רשומות שמכרו בנקים מסחריים, או הדירוג הגבוה ביותר בכל קבוצת ענפים שאליה שייכת החברה המנפיקה. בנקים מסחריים יזדקקו להנחיות ספציפיות יותר כדי למנוע יישום שגוי", העירו מומחי FiinRatings.

[מודעה_2]
קישור למקור