רק קבוצה אחת של אג"ח קונצרניות הונפקה באפריל 2023

[מודעה_1]

12 במאי, 2023 07:27 הא לואן הדפס מאמר

ANTD.VN - לאחר חודש מרץ 2023 סואן, שוק האג"ח הקונצרניות רשם באפריל רק קבוצת אג"ח בודדת אחת בשווי 671 מיליארד וונד.

היקף ההנפקה ירד בצורה חדה.

הנפקת האג"ח היא מתאגיד North Star Holdings, לפי נתוני FiinRatings. גודל ההנפקה החודש שווה ערך ל-2.5% בלבד בהשוואה לחודש הקודם ו-2.25% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

אגרת חוב בודדת זו שייכת לענף הנדל"ן עם תקופה של 16 חודשים וריבית של 14% לשנה - זוהי גם הריבית הנומינלית הגבוהה ביותר שנרשמה מתחילת 2023.

שקט בשוק האג"ח הקונצרניות באפריל 2023

נתוני FiinRatings מראים גם כי היקף האג"ח שנרכשו בחזרה לפני מועד הפירעון באפריל הגיע לכמעט 11.3 טריליון דונג וייט, ירידה של 41.61% בהשוואה לחודש הקודם וירידה של 10% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2022.

פעילויות הרכישה החוזרת במהלך החודש הגיעו בעיקר מקבוצת הבנקאות, והיוו 61% משווי האג"ח שנרכשו מחדש נכון לאפריל 2023.

ערך איגרות החוב הבנקאיות שנרכשו בחזרה על ידי ארגונים אלה גדל פי 5.64 בהשוואה לחודש הקודם ופי 2.42 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, כשהן מגיעות מבנקים גדולים כמו הבנק הבינלאומי (VIB), סייגון ת'ונג טין (Sacombank), בנק וייטנאם פרוספריטי (VPBank) ובנק להשקעות ופיתוח ( BIDV ).

לרוב מגרשים של TPDN (8/12 מגרשים) שנרכשו בחזרה על ידי בנקים יש תקופה של 3 שנים ותקופת פדיון נותרת של שנה או שנתיים בדיוק (2024 או 2025).

במקביל, נכון ל-4 במאי, רשם השוק 98 מנפיקים שהאיטו למלא את התחייבויותיהם לאג"ח קונצרניות בשווי כולל של 128.5 טריליון וונד, עלייה של 13.6% בהשוואה לעדכון האחרון (17 באפריל).

חוזר 03: פתרון זמני בלבד

לאחרונה, פרסם בנק המדינה את חוזר 03/2023/TT-NHNN המשהה את תוקפו של סעיף 11, סעיף 4 של חוזר מס' 16/2021/TT-NHNN. בהתאם, מוסדות אשראי רשאים לרכוש בחזרה אג"ח קונצרניות לא רשומות שמכר מוסד האשראי ו/או אג"ח קונצרניות לא רשומות שהונפקו באותה מנה/אותה תקופת הנפקה כמו אג"ח הקונצרניות הלא רשומות שמכר מוסד האשראי.

עם זאת, התקנה מגבילה את התאגיד שאג"חיו נרכשות בחזרה לדירוג האשראי הפנימי הגבוה ביותר של מוסד האשראי. על פי FiinRatings, לרוב המנפיקים יש בריאות אשראי או דירוג אשראי נמוך. לכן, סביר להניח שההוראה האמורה לא תענה על הצורך לרכוש בחזרה ממנפיקים המתמודדים כיום עם קשיי נזילות.

מכיוון שהחוזר תקף רק עד סוף השנה הנוכחית, מוסדות אשראי מתמקדים בפתרון קבוצות האג"ח שפדעו/עומדות לפקוד בעתיד הקרוב כדי להקל על לחץ החוב. לכן, זהו רק פתרון זמני שאינו יוצר נזילות אמיתית לשוק האג"ח הקונצרניות.

זה אפילו יוצר, בלי כוונה, תקדים רע לשוק האג"ח הקונצרניות כאשר בנקים מבצעים תשלומים מטעם עסקים, משום שאם האג"ח יהיו שוב בבעלות בנקים, יהיה לזה אופי של פעילות אשראי במקום פעילות אג"ח של שוק ההון. זה מגדיל את סיכון הריכוזיות לטווח קצר עבור המערכת, אך יסייע לייצב את השוק בטווח הארוך.

מומחי Fiin אמרו כי יישום הרגולציה על דירוג המפעלים המנפיקים ברמה הגבוהה ביותר ייתקל בקשיים משום שיכולות להיות פרשנויות רבות לתוכן זה.

דירוג אשראי פנימי מוסדר בחוזר 11/2021/TT-NHNN והוא מפותח ומיושם על ידי הבנקים. עם זאת, בחוזר 03, הדירוג הגבוה ביותר יכול להיחשב כציון הגבוה ביותר במערכת האשראי הפנימית המוסדרת בחוזר 11/2021/TT-NHNN.

"אבל ניתן לפרש זאת גם כציון הגבוה ביותר בקבוצת איגרות החוב הקונצרניות בתיק איגרות החוב הקונצרניות הלא רשומות שמכרו בנקים מסחריים, או כציון הגבוה ביותר בכל קבוצת ענפים שבה החברה המנפיקה נמצאת באותה קבוצה. בנקים מסחריים יצטרכו לקבל הוראות ספציפיות יותר כדי למנוע יישום שגוי", העירו מומחי FiinRatings.

[מודעה_2]
קישור למקור