Fecon (FCN), בראשות פאם וייט קואה, מרוויחה פחות מדונג אחד ברווח על כל 100 דונג מושקעים.

ב-9 מתוך 10 רבעונים, שולי הרווח לא עלו על 1%.

חברת המניות המשותפת של פקון (FCN), בראשות פאם וייט חואה, היא קבלנית גדולה בתחום הבנייה, המבצעת פרויקטים רבים בקנה מידה גדול בשווי מאות עד אלפי מיליארדי וונד. עם זאת, ברבעונים האחרונים, החברה רשמה באופן עקבי רק רווחים סמליים, שאינם פרופורציונליים להכנסותיה, העומדות על מאות מיליארדי וונד.

ברבעון השני של 2024, רשמה Fecon הכנסות נטו של 815.9 מיליארד דונג וייט, עלייה של 21% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, עלות המכר עלתה משמעותית והגיעה ל-728.2 מיליארד דונג וייט, מה שהביא לרווח גולמי של 87.8 מיליארד דונג וייט בלבד, ירידה של 29.8% בהשוואה לשנה הקודמת.

חברת Fecon (FCN) השקיעה 100 דונג אך לא הרוויחה אפילו דונג אחד; מצב זה נמשך כבר זמן מה. (צילום באדיבות המקור)

הכנסות המימון גדלו ל-7.4 מיליארד דונג וייטנאמי במהלך התקופה. לעומת זאת, הוצאות המימון ירדו כמעט במחצית אך עדיין הסתכמו ב-36.9 מיליארד דונג וייטנאמי, מתוכם 35.9 מיליארד דונג וייטנאמי היו הוצאות ריבית.

הוצאות ניהול עסקי והוצאות מכירה עלו מעט בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, והסתכמו ב-51.9 מיליארד וונד ו-4.9 מיליארד וונד בהתאמה. ניכר כי הוצאות הריבית, למרות הקיצוצים, נותרות גבוהות, ושוות ערך לכמעט 70% מהוצאות ניהול העסק. עובדה זו מדגישה עוד יותר כי איזון הוצאות הריבית על הלוואות נותר אתגר עבור Fecon.

לאחר ניכוי כל ההוצאות והמיסים, רשמה Fecon רווח נקי של 720 מיליון דונג וייט בלבד, המקבילים לשולי רווח נקי של 0.09% בלבד. משמעות הדבר היא שעל כל 100 דונג וייט של הכנסות, Fecon מייצרת פחות מדונג וייט אחד של רווח נקי.

הסיטואציה של פקון, שבה משולמת רק רווחים "סמליים", הפכה מוכרת למדי לבעלי המניות בשנתיים האחרונות.

באופן ספציפי, מרבעון ראשון של 2022 ועד היום, רשמה Fecon רק שולי רווח נקי של 5.9% ברבעון הרביעי של 2022. עבור 9 הרבעונים העסקיים הנותרים, שולי הרווח הנקי של Fecon היו מתחת ל-1%.

יתר על כן, ברבעונים הראשון של 2022, השני של 2023 והרביעי של 2023, שולי הרווח הנקי של Fecon היו שליליים, ועמדו על -1.3%, -0.002% ו- -4.3% בהתאמה.

"מסורת" של כישלונות בתוכניות עסקיות שנה אחר שנה

עם שולי הרווח העגומים שלה, בעלי מניות רבים תוהים כיצד פקון, תחת היו"ר פאם וייט קואה, תוכל להשיג את יעדיה העסקיים השנתיים.

למעשה, פקון לא עמדה ביעדי הרווח שלה במשך חמש שנים רצופות. שיעור ההישג אף ירד ברציפות מדי שנה במהלך התקופה 2019-2023.

באופן ספציפי, בשנת 2019, Fecon השיגה רווח נקי של 221 מיליארד דונג וייט, השווה ערך להשלמת 62% מהתוכנית. בשנת 2020, הרווח ירד ב-40% ל-133.6 מיליארד דונג וייט, השווה ערך להשלמת 57% מהתוכנית.

במשך חמש שנים רצופות, פקון מעולם לא עמדה ביעדי תוכנית העסקים שלה.

בשנת 2021, רווחי Fecon המשיכו לצנוח ב-47%, והגיעו ל-70.8 מיליארד דונג וייטנאמי בלבד, שווה ערך ל-40.4% מהיעד השנתי. ירידה זו ברווחים מובנת, בהתחשב בכך שמגפת הקורונה התרחשה במשך שלוש שנים.

עם זאת, בשנת 2022, הרווח של Fecon הגיע רק ל-51.6 מיליארד דונג וייטנאמי, בעוד שהיעד היה 280 מיליארד דונג וייטנאמי, שווה ערך להשלמת 18% מהתוכנית לאותה שנה. בשנת 2023, Fecon הפסידה 42 מיליארד דונג וייטנאמי, ירידה של 28% בהשוואה לתוכנית השנתית.

בשנת 2024, פקון הציבה יעד של רווח לאחר מס של 60 מיליארד וונד בלבד. לאחר המחצית הראשונה של השנה, פקון השיגה רווח של 1.4 מיליארד וונד בלבד, שווה ערך ל-2.3% בלבד מהתוכנית השנתית כולה.

תזרים המזומנים של החברה היה שלילי של 319 מיליארד וונד, והחוב היווה חלק ניכר מפעילותה.

נקודה בולטת אחת היא שמבנה ההון של Fecon מציג חלק גדול של חוב. ההתחייבויות בסוף הרבעון השני של 2024 הסתכמו ב-5,176.8 מיליארד דונג וייטנאמי, פי 1.5 מההון העצמי.

באופן ספציפי, חוב לטווח קצר מהווה 2,084 מיליארד דונג וייטנאמי, בעוד שחוב לטווח ארוך מהווה 908.5 מיליארד דונג וייטנאמי. בהשוואה לתחילת השנה, החוב הכולל גדל בכמעט 50 מיליארד דונג וייטנאמי. חובות אלה, יחד עם הוצאות ריבית, מפעילים לחץ משמעותי על תזרים המזומנים של החברה.

באופן ספציפי, דוח תזרים המזומנים מראה כי Fecon נאלצה להוציא 103.5 מיליארד דונג וייט על הוצאות ריבית במחצית הראשונה של השנה, בהשוואה ל-137.1 מיליארד דונג וייט בתקופה המקבילה אשתקד. כתוצאה מכך, תזרים המזומנים של החברה מפעילות עסקית היה שלילי ב-319 מיליארד דונג וייט.

בינתיים, תזרים המזומנים נטו מפעילות השקעה היה חיובי ועמד על 41.7 מיליארד דונג וייט, בעוד שתזרים המזומנים נטו מפעילות מימון היה שלילי ועמד על 51.8 מיליארד דונג וייט.

מקור: https://www.congluan.vn/fecon-fcn-cua-chu-tich-pham-viet-khoa-100-dong-von-thu-ve-khong-noi-1-dong-lai-post305977.html