פקון (FCN) של היו"ר פאם וייט קואה, הון של 100 דונג, לא יכול להרוויח רווח של דונג אחד

שולי הרווח ב-9 מתוך 10 רבעונים לא עלו על 1%

תאגיד Fecon (FCN) של היו"ר פאם וייט קואה, קבלן גדול בתחום הבנייה, מיייש חוזים גדולים רבים בשווי מאות מיליארדים עד אלפי מיליארדי וונד. עם זאת, ברבעונים האחרונים, יחידה זו רשמה באופן רציף רווחים סמליים, שאינם תואמים את הכנסותיה, העומדות על מאות מיליארדים.

ברבעון השני של 2024, רשמה Fecon הכנסות נטו של 815.9 מיליארד דונג וייט, עלייה של 21% לעומת התקופה המקבילה. מתוכם, עלות המכירה הגבוהה היוותה 728.2 מיליארד דונג וייט, מה שהביא את הרווח הגולמי של החברה ל-87.8 מיליארד דונג וייט בלבד, ירידה של 29.8% לעומת השנה הקודמת.

פקון (FCN) הוציאה 100 דונג אך לא הרוויחה דונג אחד, מצב זה נמשך כבר זמן רב. (תמונה TL)

הכנסות המימון במהלך התקופה גדלו ל-7.4 מיליארד דונג וייטנאמי. לעומת זאת, הוצאות המימון פחתו כמעט במחצית אך עדיין היוו 36.9 מיליארד דונג וייטנאמי. מתוכם, 35.9 מיליארד דונג וייטנאמי היו הוצאות ריבית.

עלויות ניהול העסק ועלויות המכירה עלו מעט בהשוואה לאותה תקופה, והסתכמו ב-51.9 מיליארד ו-4.9 מיליארד וונד, בהתאמה. קל לראות שלמרות שעלויות הריבית פחתו, הן עדיין גבוהות, ושוות ערך לכמעט 70% מעלויות ניהול העסק. עובדה זו מראה עוד יותר כי איזון עלויות הריבית על הלוואות עדיין מהווה בעיה עבור Fecon.

לאחר ניכוי כל ההוצאות והמיסים, רשמה Fecon רווח נקי של 720 מיליון דונג וייט בלבד, השווה ערך לשולי רווח נקי של 0.09% בלבד. משמעות הדבר היא שההכנסות של 100 דונג וייט של Fecon הניבו פחות מדונג וייט אחד של רווח נקי.

מצב הרווחים "למטרת ראווה" של פקון היה מוכר מדי לבעלי המניות בשנתיים האחרונות.

באופן ספציפי, מהרבעון הראשון של 2022 ועד היום, Fecon רשמה רק שולי רווח נקי של 5.9% ברבעון הרביעי של 2022. עבור 9 הרבעונים העסקיים הנותרים, שולי הרווח הנקי של Fecon היו קצת פחות מ-1%.

אפילו ברבעונים הראשון של 2022, השני של 2023 והרביעי של 2023, שולי הרווח הנקי של Fecon היו שליליים, ועמדו על -1.3%, -0.002% ו- -4.3% בהתאמה.

"מסורת" שוברת תוכניות עסקיות שנה אחר שנה

עם שולי הרווח ה"נמוכים" שלה, בעלי מניות רבים תוהים כיצד Fecon, יו"ר Pham Viet Khoa, תשיג את יעדי העסקים השנתיים שלה?

למעשה, פקון לא עמדה ביעד הרווח שלה במשך חמש שנים רצופות. שיעור ההשלמה אף המשיך לרדת משנה לשנה בתקופה 2019-2023.

באופן ספציפי, בשנת 2019, Fecon השיגה רווח לאחר מס של 221 מיליארד דונג וייט, השווה ערך להשלמת 62% מהתוכנית. בשנת 2020 הרווח ירד ב-40% ל-133.6 מיליארד דונג וייט, השווה ערך להשלמת 57% מהתוכנית.

במשך 5 שנים רצופות, פקון לא השלימה את תוכנית העסקים שלה.

בשנת 2021, הרווח של Fecon המשיך לצנוח ב-47%, ל-70.8 מיליארד דונג וייטנאמי, שווה ערך ל-40.4% מהיעד השנתי. זוהי השנה השלישית של מגפת הקורונה, כך שהירידה ברווחי החברה מובנת.

עם זאת, בשנת 2022, הרווח של Fecon הגיע רק ל-51.6 מיליארד דולר, בעוד שהיעד היה עד 280 מיליארד דונג וייטנאמי, שווה ערך להשלמת 18% מהתוכנית השנה. בשנת 2023, Fecon הפסידה 42 מיליארד דונג וייטנאמי, והשלימה -28% מהתוכנית השנתית.

בשנת 2024, פקון הציבה לעצמה יעד של רווח לאחר מס של 60 מיליארד דונג וייטנאמי בלבד. במחצית הראשונה של השנה, פקון השיגה רווח של 1.4 מיליארד דונג וייטנאמי בלבד, שווה ערך ל-2.3% בלבד מהתוכנית השנתית.

תזרים המזומנים העסקי שלילי 319 מיליארד, החוב מהווה חלק ניכר מהעניין.

נקודה בולטת היא שמבנה ההון של Fecon מציג חלק גדול של חוב. ההתחייבויות בסוף הרבעון השני של 2024 הסתכמו ב-5,176.8 מיליארד דונג וייטנאמי, פי 1.5 מההון העצמי.

מתוכם, חוב לטווח קצר לבדו מהווה 2,084 מיליארד דונג וייטנאמי, וחוב לטווח ארוך מהווה 908.5 מיליארד דונג וייטנאמי. בהשוואה לתחילת השנה, החוב הכולל גדל בכמעט 50 מיליארד דונג וייטנאמי. חובות אלה, יחד עם הוצאות ריבית, מפעילים לחץ רב על תזרים המזומנים של החברה.

באופן ספציפי, דוח תזרים המזומנים רשם כי Fecon נאלצה להוציא 103.5 מיליארד דונג וייט על ריבית במחצית הראשונה של השנה, לעומת 137.1 מיליארד באותה תקופה. כתוצאה מכך, תזרים המזומנים של החברה מפעילות שוטפת היה שלילי 319 מיליארד דונג וייט.

בינתיים, תזרים המזומנים נטו מפעילות השקעה היה חיובי בסך 41.7 מיליארד דונג וייטנאמי, תזרים המזומנים נטו מפעילות מימון היה שלילי בסך 51.8 מיליארד דונג וייטנאמי.

מקור: https://www.congluan.vn/fecon-fcn-cua-chu-tich-pham-viet-khoa-100-dong-von-thu-ve-khong-noi-1-dong-lai-post305977.html