הכלכלה העולמית: סיכונים ממתחים סחריים

השפעת האדווה של השבתת ממשלת ארה"ב

הקיפאון הפוליטי בוושינגטון שהוביל לסגירת ממשלת ארה"ב עיכב את פרסום נתונים כלכליים מרכזיים. החל מדוחות אינפלציה של מדד המחירים לצרכן ונתוני דיור ועד סטטיסטיקות שוק העבודה וההוצאות הקמעונאיות - כולם התעכבו.

מצב זה לא רק גורם קשיים לקובעי המדיניות בוושינגטון, אלא גם מפיץ חוסר יציבות לכל פינה בשווקים הפיננסיים הבינלאומיים.

משקיעים, עסקים ובנקים מרכזיים ברחבי העולם פועלים במצב של "ריצה בערפל" כאשר מדדי ייחוס המודדים את בריאותה של הכלכלה הגדולה בעולם נעלמים לפתע. היעדר נתונים מדויקים הגביר את התנודתיות, מה שהופך החלטות בנוגע להשקעות, ייצור ומדיניות מוניטרית למסוכנות.

באירופה ובאסיה, כלכלנים מנסים "לגשש" תחזיות ללא "עוגן" של נתוני צריכה וייצור בארה"ב. "כאשר אין לך אינדיקטורים בסיסיים לפעילות קמעונאית או אינפלציה, אי אפשר להיות בטוחים לאן הולך הפדרל ריזרב", אמר אנליסט בבנק גדול בלונדון. "וכאשר הפד אינו ברור, כל העולם נאלץ לעצור ולחכות".

Kinh tế Toàn cầu: Rủi ro dữ liệu Mỹ và nút thắt thương chiến - Ảnh 1. — חוסר נתונים זה דחוף במיוחד עבור הפד. בנאום שנשא לאחרונה, הדגיש יו"ר הפד, ג'רום פאוול, כי כל החלטת ריבית חייבת להתבסס על "ההתפתחות בפועל של התחזית הכלכלית ומאזן הסיכונים". השבתת הממשלה קטעה את אספקת הנתונים, מה שאילץ את הפד להסתמך על אינדיקטורים לא רשמיים או נתונים מיושנים, מה שמגדיל את הסבירות לטעויות במדיניות מוניטרית.

מחסור בנתונים מפעיל לחץ על הפד

חוסר נתונים זה דחוף במיוחד עבור הפדרל ריזרב האמריקאי. בנאום שנשא לאחרונה, הדגיש יו"ר הפד, ג'רום פאוול, כי כל החלטת ריבית חייבת להתבסס על "ההתפתחות בפועל של התחזית הכלכלית ומאזן הסיכונים". השבתת ממשלת ארה"ב קטעה את אספקת הנתונים, מה שאילץ את הפד להסתמך על אינדיקטורים לא רשמיים או נתונים ישנים - מה שמגדיל את האפשרות לטעויות בניהול המדיניות המוניטרית.

כפי שמייקל פרולי, הכלכלן הראשי של ג'יי.פי מורגן צ'ייס בארה"ב, אומר: הפד נוטה להקלה משום שהוא חושש מהסיכון של היחלשות שוק העבודה. אך היעדר נתוני אינפלציה עדכניים מקשה על הפד להעריך במדויק עד כמה עליו לרסן את עליות המחירים. זה יוצר מעגל קסמים: השווקים זקוקים לנתונים כדי לפעול, אך אי ודאות פוליטית מונעת את זרימת הנתונים הללו.

תאגידים רב-לאומיים עם שרשראות אספקה מורכבות נאלצים גם הם לדחות תוכניות התרחבות או השקעות חדשות משום שאינם יכולים לחזות במדויק כמה יהיו ההוצאות הצרכניות האמריקאיות ברבעונים הקרובים. אפקט הדומינו הזה מאט את ההתאוששות הכלכלית במדינות מתפתחות רבות - כלכלות התלויות במידה רבה בביקוש לייצוא לשוק האמריקאי.

ריסון מכסים - נקודת אור מפתיעה בתוך אי ודאות

בניגוד לתמונה הקודרת שנגרמה עקב השבתת ממשלת ארה"ב, קרן המטבע הבינלאומית (IMF) מציעה ניצוץ של תקווה. בדוח התחזית הכלכלית העולמית האחרון שלה, קרן המטבע העלתה מעט את תחזית הצמיחה העולמית שלה, בעיקר בשל התאוששות טובה מהצפוי בכלכלת ארה"ב.

Kinh tế Toàn cầu: Rủi ro dữ liệu Mỹ và nút thắt thương chiến - Ảnh 2.

מה שראוי לציון הוא שאופטימיות זו נובעת מגורם בלתי צפוי: איפוק בתגובה למכסים.

מנכ"לית קרן המטבע הבינלאומית (IMF), קריסטלינה גאורגייבה, שיבחה בפומבי את הכלכלות הגדולות על כך שלא הגיבו באגרסיביות למכסים הראשוניים של ארה"ב. "ההימנעות ממכסי תגמול נרחבים על ידי שותפות הסחר הייתה חיובית. היא אפשרה לסחר העולמי להמשיך לזרום, ומנעה שיבוש חמור בשרשראות האספקה ומשבר אמון", אמרה גאורגייבה.

הכלכלה העולמית מהלכת כעת על חבל דק: מצד אחד התאוששות טכנית וריסון מצד יריבים סחריים, ומצד שני הסיכון הפוליטי שעלול לעורר מלחמת סחר כוללת, ולמחוק את כל ההתקדמות שהושגה.

על פי קרן המטבע הבינלאומית, "מתינות סחר" זו סייעה לעסקים ולשווקים לספוג זעזועי מכסים, לשמור על יציבות יחסית ולתמוך בצמיחה עולמית. בעוד שהמתחים הגיאופוליטיים והמסחריים נמשכים, בחירתן של מדינות גדולות - ובמיוחד סין - שלא להגיב סייעה למזער את הנזק הכלכלי.

מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין

אבל תקווה זו מאפילה על ידי רוח הרפאים של מלחמת סחר חדשה בין ארה"ב לסין. על רקע מתחים פוליטיים גוברים, האיום של מכסים אמריקאיים חדשים - אפילו בגובה של 100% על סחורות סיניות - מאיים לערער את האיזון העדין שקרן המטבע הבינלאומית שיבחה זה עתה.

אם סבב המכסים החדש הזה יקרה, במיוחד אם סין תחליט להגיב באמצעים פרופורציונליים, ההשלכות עלולות להיות חמורות בהרבה מהקודמות.

ראשית, שיבושים בשרשרת האספקה: שרשראות האספקה הגלובליות, שכבר שבריריות לאחר המגפה, ייפגעו קשות. עסקים יתמודדו עם עלויות ייצור גואות ועיכובים בלתי צפויים, מה שיאלץ אותם להתנתק במהירות.

שנית, אינפלציה גוברת: מכסים חדשים ידחפו את מחירי מוצרי הצריכה וחומרי הגלם, ויוסיפו ללחצים האינפלציוניים שהפד מנסה לרסן. זה עלול לאלץ את הבנקים המרכזיים להדק שוב את המדיניות המוניטרית, ולהעלות את הסיכון למיתון.

שלישית, האמון נשבר: תגמול הדדי יפגע קשות באמון בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם, ותגרום להתכווצות זרימת ההשקעות החוצות גבולות ולסביבת ההשקעות להפוך למסוכנת יותר.

קרן המטבע הבינלאומית, בעודה מעלתה את תחזית הצמיחה שלה, פרסמה גם אזהרה ברורה: "אי הוודאות עקב צעדי סחר נותרה סיכון משמעותי." תחזית הצמיחה העולמית, למרות שעודכנה כלפי מעלה, נותרה נמוכה בהשוואה לממוצעים היסטוריים ופגיעה מאוד לזעזועים פוליטיים.

מקור: https://vtv.vn/kinh-te-toan-cau-rui-ro-tu-nut-that-cang-thang-thuong-mai-100251015140605106.htm