הקונגרס והנתון של 8.5%

המושב האחרון של האסיפה הלאומית של השנה - שייפתח הבוקר, 20 באוקטובר - הוא הזדמנות חשובה להסתכל לאחור על נתיב הפיתוח בשנת 2025 ולדון בתוכניות לשנת 2026 הקרבה.

שם, האסיפה הלאומית תצטרך לענות על שאלה גדולה שעומדת בפני כל כלכלה : כיצד לקדם צמיחה גבוהה תוך שמירה על יציבות מקרו-כלכלית.

שתי מטרות אלה נראות הולכות יד ביד, אך במציאות, הן לרוב אינן מושגות במקביל – והדבר הוכח בבירור בדוחות שנשלחו למושב ה-50 של הוועדה הקבועה של האסיפה הלאומית בשבוע שעבר (*).

צמיחה גבוהה

על פי דו"ח הממשלה, המצב החברתי-כלכלי בשנת 2025 ימשיך להשיג תוצאות חיוביות רבות. סגן שר האוצר נגוין דוק צ'י אמר: "הכלכלה המקרו יציבה, עם צמיחה גבוהה, האינפלציה נשלטת, ויתרים עיקריים מובטחים. צמיחת התמ"ג מוערכת ב-8%, האינפלציה היא כ-4%, התמ"ג לנפש הוא יותר מ-5,000 דולר - מה שהופך למדינה עם הכנסה בינונית-גבוהה."

עם זאת, הוועדה הקבועה של הוועדה הכלכלית והפיננסית הציעה כי הממשלה תשים לב יותר ותעריך ביתר קפידה נושאים מסוימים, כגון יעד הצמיחה הנמצא תחת לחץ רב, איכות הצמיחה עדיין מוגבלת, יציבות מקרו-כלכלית טומנת בחובה סיכונים פוטנציאליים רבים, ארגון מחדש כלכלי עדיין איטי, לא הותיר חותם ברור, ומגזר העסקים המקומי, ובמיוחד עסקים קטנים ובינוניים, עדיין נמצא תחת לחץ רב כאשר השקעות פרטיות לא מאושרות.

יו"ר הוועדה הכלכלית והפיננסית, פאן ואן מאי, הציע: "כדי להשלים את יעד 2025, בתקופה 2021-2025, יש צורך להמשיך לייצב את הכלכלה המאקרו-כלכלית בצורה יציבה, לנהל את המדיניות המוניטרית בקפדנות, לקדם את התפקיד המוביל של מדיניות פיסקלית מרחיבה וממוקדת, ובמקביל לקדם רפורמה מוסדית, מניעי צמיחה מסורתיים ופיתוח חזק של מניעי צמיחה חדשים, תוך יצירת מומנטום לפיתוח בר-קיימא לתקופה 2026-2030."

חברי האסיפה הלאומית משתתפים במושב התשיעי של האסיפה הלאומית ה-15. צילום: VGP

סגן יו"ר האסיפה הלאומית, נגוין חאק דין, הדגיש כי ניהול מקרו-כלכלי הדוק וארוך טווח הוא הגורם המרכזי בהכנה ליעד של 10%. יש צורך לשמור על יציבות מקרו-כלכלית, להימנע מצמיחה חמה ולא לרדוף אחר מספרים גבוהים על חשבון יציבות. יש לנהל את הממשל בצורה הדוקה ביותר, תוך שליטה באינפלציה, בחוב הציבורי ובאיכות האשראי כדי למנוע סיכונים (כגון בועות נכסים וזעזועים חיצוניים).

למעשה, איזון בין "צמיחה" ל"יציבות" הוא תמיד בעיה קשה. עלייה מהירה מדי, האינפלציה עלולה להתאושש; הידוק רב מדי, ותנופת הצמיחה תיחלש. ניסיון של שנים רבות מראה ששמירה על איזון זה דורשת חזון ארוך טווח ומשמעת מדיניות גבוהה.

השקעות ציבוריות ומטבע נותרו עמודי תווך של צמיחה

בשנת 2025, כאשר יעד הצמיחה של 8.3-8.5% נחשב "חובה לחלוטין", מה שיש לבחון הוא שתנופת הצמיחה נחלשת בכיוונים רבים. הממשלה מודה שכוחות מניעים חדשים כמו טרנספורמציה ירוקה וטרנספורמציה דיגיטלית עדיין נמצאים בשלבים ראשוניים וזקוקים לזמן נוסף כדי להניב תוצאות. היצוא מתמודד עם קשיים והצריכה המקומית מאטה.

במילים אחרות, הכלכלה עדיין נשענת במידה רבה על שני עמודי תווך עיקריים: השקעות ציבוריות והתרחבות מוניטרית.

סך הון ההשקעות הציבוריות השנה הגיע ל-1,110 טריליון דונג וייטנאמי - הסכום הגבוה ביותר אי פעם. עם זאת, עד אמצע אוקטובר, רק יותר מ-50% מהתוכנית שולם.

מבחינת מטבע, עד סוף ספטמבר, האשראי המצטבר הגיע לכמעט 17.71 טריליון דונג וייטנאמי, עלייה של 13.4% בהשוואה לסוף 2024. היעד לשנה כולה הוא 18%, שווה ערך לכ-100 מיליארד דולר.

כדי להשיג את יעד הצמיחה השנתי כולו, הרבעון הרביעי חייב להגיע ל-8.5-10% - נתון מאתגר בהקשר של ביקוש עולמי חלש, שערי חליפין תנודתיים ומחירי זהב חזקים.

היצוא מוגבל על ידי מדיניות מכסים אמריקאית, סיכוני סחר אזוריים וירידה בביקוש בשווקים המסורתיים. היעד של עודף סחר של 30 מיליארד דולר הוא לפיכך לא רק יעד כלכלי אלא גם מבחן לתחרותיות של מפעלים וייטנאמיים.

ההשקעות – שצפויות להיות עמוד התווך של הצמיחה – טרם רשמו פריצת דרך: השקעות זרות ישירות חדשות שנרשמו בתשעת החודשים הראשונים הגיעו ל-12.4 מיליארד דולר, ירידה של 8.6% בהשוואה לתקופה המקבילה; חלוקת ההשקעות הציבוריות איטית; המגזר הפרטי נותר זהיר.

מנהיגים הדגישו שוב ושוב: "להתמקד בפיתוח כלכלי, לשמור על יציבות מקרו-כלכלית, לשלוט באינפלציה ולהבטיח איזונים משמעותיים".

כיצד להבטיח את היתרות העיקריות?

ניתן לכתוב את יעד הצמיחה הדו-ספרתי בכמה שורות, אך השגתו היא מסע ארוך, הדורש יכולת ניהול, אמון בשוק וסיבולת של כל עסק וכל עובד.

תוכניות פיתוח חברתי-כלכלי חייבות להתבסס על חישובים ספציפיים וריאליסטיים, וחשוב מכך, להיות עקביות עם כושר הקליטה של ​​המשק.

צמיחה של 8.5% בשנת 2025 היא תוצאה יוצאת דופן, אך גם תזכורת למחיר הצמיחה. כדי להשיג נתון זה, הכלכלה נזקקה ליותר מ-1,100 טריליון דונג וייט הון השקעות ציבוריות וצמיחת אשראי של עד 18%.

אז אם יעד הצמיחה לשנת 2026 הוא 10%, כמה עוד הון ציבורי ואשראי נצטרך - וחשוב מכך, כיצד נוכל להמשיך ולשמור על יציבות מקרו-כלכלית?

זוהי לא רק בעיה עבור משרדים וסניפים, אלא גם מבחן לערנות ולאומץ לב של האסיפה הלאומית בעת קבלת החלטות על יעדי פיתוח לאומיים.

פֶּתֶק:

(*)https://quochoi.vn/tintuc/Pages/tin-hoat-dong-cua-quoc-hoi.aspx?ItemID=96099

מקור: https://vietnamnet.vn/quoc-hoi-va-con-so-8-5-2454420.html