Fed: Az USA válaszút előtt áll, a munkahelyteremtési kockázatok rányomják bélyegüket az inflációra

VTV.vn - Powell, a Fed elnöke szerint az amerikai gazdaság az infláció és a munkahelyek bizonytalanságának kockázatai között őrlődik. A Fed a monetáris politika enyhítése felé hajlik, megerősítve a kamatcsökkentésekre vonatkozó várakozásokat a növekedés támogatása érdekében.

Jerome Powell, az amerikai Federal Reserve elnöke. Fotó: AFP

Kettős feladatok egyensúlyozása: A munkahelyi kockázatok növekednek.

Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke a National Association for Business Economics (NABE) előtt tartott nyitóbeszédében összetett gazdasági képet fest, a gazdaságot a Fed kettős mandátumában két, egymással ütköző cél – az infláció megfékezése és a stabil munkaerőpiac fenntartása – közötti dilemmaként jellemezve.

Powell hangsúlyozta, hogy bár az infláció meredeken esett a 2022-es csúcshoz képest, különösen az alapvető személyes fogyasztási kiadások (PCE) árindexe, továbbra is a Fed 2%-os célja felett van. Ugyanakkor azzal érvelt, hogy a fő nyomás és a legnagyobb kockázat most a munkaerőpiacra helyeződik át, mivel a munkahelyteremtés egyértelmű lassulási jeleket mutat.

Jerome Powell, a Federal Reserve elnöke arra figyelmeztetett, hogy az amerikai gazdaság a magas inflációs nyomás és a gyengülő munkaerőpiac kockázata között feszült. Miközben továbbra is az árszabályozást helyezi előtérbe, a Fed a politika enyhítésének lehetőségére hajlik – megerősítve a kamatcsökkentésekre vonatkozó várakozásokat a közelgő üléseken a növekedés és a foglalkoztatás támogatása érdekében.

„A rövid távú inflációs kockázat továbbra is felfelé ívelő, de a foglalkoztatásra jelentett kockázat lefelé ívelő. Ez egy nagyon kihívásokkal teli helyzet” – mondta Powell. Hangsúlyozta, hogy ez a kötélhúzás arra kényszeríti a Fedet, hogy kényes egyensúlyt keressen, egy olyan utat, amelyet „kockázatmentesnek” nevezett. Ha a Fed túl gyorsan lazít, az infláció ismét fellángolhat; de ha túl sokáig fenntartja a szigorú politikát, a munkaerőpiac gyengülhet, ami károsíthatja a növekedést és a foglalkoztatást.

A monetáris politikának enyhítésére utaló jelek megerősítik a további megszorításokkal kapcsolatos várakozásokat.

Bár Powell nem kötelezte el magát konkrétan a következő kamatcsökkentés időzítésére, megjegyzései megerősítették azokat a várakozásokat, hogy a Fed folytatni fogja a fokozatos kamatcsökkentést. Megismételte a szeptemberi ülésen, amikor a Fed végrehajtotta első kamatcsökkentését, kifejtett nézetét: a növekvő munkahelyek elvesztése megváltoztatta a Fed monetáris kockáztatásának mérlegét.

A legfrissebb adatok azt mutatják, hogy a felvétel üteme jelentősen lelassult, és bár a munkanélküliségi ráta továbbra is alacsony, enyhe emelkedő tendencia mutatkozik – ami arra utal, hogy a munkaerőpiac fokozatosan lehűl. Ez a dinamizmus hiánya arra készteti a Fedet, hogy komolyan fontolóra vegye a monetáris politika enyhítésének lehetőségét.

A Wall Street-i közgazdászok gyorsan elemezték az üzenetet. Michael Feroli, a JPMorgan Chase vezető amerikai közgazdásza így nyilatkozott: „Bár kevés kétség férhet hozzá, hogy a Fed a következő ülésén a kamatlábak csökkentése felé halad, Powell mai kijelentései erőteljesen megerősítik ezt a várakozást.” A piac most már beárazza annak lehetőségét, hogy a Fed idén még kétszer csökkentse a kamatlábakat, mivel a befektetők egyértelmű jelzéseket várnak a jegybanktól.

A vita az eszközfelvásárlásról és a jövőbeli kiegyensúlyozási stratégiákról.

A jelenlegi monetáris politikáról tett megjegyzései mellett Powell beszédének egy részét a COVID-19 világjárvány idején végrehajtott nagyszabású eszközvásárlási program (kötvények és értékpapírok vásárlása) áttekintésének is szentelte. Ezt a politikát azért kritizálták, mert túl hosszú volt, és hozzájárult a későbbi magas inflációhoz.

Powell megvédte a Fed döntését, azzal érvelve, hogy az intézkedések szükségesek voltak a gazdaság biztosításához egy mélyebb recessziótól és az államkötvénypiac összeomlásának megakadályozásához. Ugyanakkor történelmi elismerést is tett: visszatekintve a Fed „korábban is leállíthatta volna – és talán kellett volna – leállítania az eszközvásárlásokat”. Ennek ellenére azzal érvelt, hogy a korai leállítás valószínűleg nem változtatta volna meg alapvetően a COVID-19 utáni infláció pályáját.

Piaci és jövőbeli kilátások

A beszéd után azonnal az amerikai államkötvények hozamai kissé csökkentek, tükrözve a piaci várakozásokat, miszerint a Fed közelebb kerül a monetáris lazítás szakaszához.

Egyes közgazdászok azzal érvelnek, hogy az amerikai gazdaságot jelenleg számos ellentétes erő befolyásolja – a kereskedelmi feszültségektől és vámoktól kezdve a bevándorlási politika változásaiig, amelyek lassítják a munkaerő növekedését –, ami a Fed feladatát minden eddiginél összetettebbé teszi. A rugalmasság, a tényszerű adatok és a kiegyensúlyozott kockázati profil kulcsfontosságú tényezők.

Beszédének zárásaként Powell megerősítette politikai filozófiáját: „Politikánkat a gazdasági kilátások tényleges alakulására és a kockázatok egyensúlyára fogjuk alapozni, ahelyett, hogy egy előre meghatározott utat követnénk.” Ez az üzenet megismétli, hogy a Fed nem lesz semmilyen konkrét irányhoz kötve, hanem teljes mértékben a közelgő makrogazdasági adatokra, különösen a munkaerőpiacról és az inflációról szóló jelentésekre fog támaszkodni a következő lépések eldöntésekor.

Forrás: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm