Dua hambatan utama bagi industri konstruksi dalam meningkatkan profil kreditnya

DNVN-VIS Rating memperkirakan aktivitas konstruksi akan meningkat pada paruh kedua tahun ini seiring dengan percepatan rencana pencairan investasi publik dan tanda-tanda pemulihan pasar properti. Namun, biaya input yang tinggi dan persaingan yang ketat akan tetap menjadi hambatan utama bagi industri untuk meningkatkan profil kreditnya.

Menurut laporan terbaru dari Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), profil kredit industri konstruksi sedikit membaik dalam tiga bulan pertama tahun ini, terutama karena peningkatan permintaan konstruksi yang kuat dari proyek-proyek investasi publik dan proyek-proyek real estat yang prosedur hukumnya telah dihapus. Khususnya, Keputusan 175/2024/ND-CP dan instruksi terbaru dari Pemerintah berkontribusi dalam mempersingkat waktu persetujuan dan pemberian izin konstruksi baru, sehingga memfasilitasi pelaksanaan proyek.

Secara khusus, orientasi mempromosikan perumahan sosial telah membuka peluang besar bagi perusahaan besar dalam industri seperti Perusahaan Saham Gabungan Konstruksi Coteccons (CTD), Perusahaan Saham Gabungan Grup Konstruksi Hoa Binh (HBC) dan Perusahaan Saham Gabungan Investasi Konstruksi Newtecons.

Menurut VIS Rating, nilai kontrak yang belum terpenuhi dari banyak kontraktor besar terus meningkat tajam. CTD mencapai 37.000 miliar VND (naik 6% dibandingkan kuartal sebelumnya), sementara VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) memperkirakan sekitar 30.000 miliar VND (naik 7%).

Industri konstruksi menerima dorongan dari kebijakan tetapi margin keuntungan masih menyempit.

Namun, tantangan terbesar yang dihadapi industri saat ini berasal dari kenaikan biaya input. Dalam lima bulan pertama tahun ini, harga pasir konstruksi naik 30%, semen 8%, dan baja hampir 2%. Hal ini menyebabkan margin EBITDA industri turun dari 9,8% menjadi 9%, yang secara langsung memengaruhi profitabilitas dan pembayaran utang.

Hal positif lainnya adalah akses terhadap modal meningkat secara signifikan. Kredit di seluruh industri meningkat sebesar 3,56% per April 2025, jauh lebih tinggi dibandingkan angka 0,7% pada periode yang sama tahun lalu. Utang jangka pendek meningkat sebesar 7%, mencakup hampir 70% dari total utang – mencerminkan peningkatan kebutuhan modal kerja seiring dengan meningkatnya aktivitas konstruksi.

Suku bunga rata-rata telah turun menjadi 5,8% per tahun, menciptakan likuiditas yang lebih besar bagi bisnis. Namun, arus kas dari operasi tetap negatif, sementara laba ditahan tidak cukup untuk memenuhi kebutuhan modal yang terus meningkat.

Menurut laporan tersebut, perusahaan konstruksi besar mempertahankan keunggulan yang jelas dalam hal pembayaran dan penagihan utang. Rasio cakupan bunga kelompok ini adalah 3,5 kali lipat – jauh lebih tinggi daripada 2,1 kali lipat yang dimiliki kelompok usaha kecil dan menengah. Selain itu, perputaran piutang perusahaan besar juga lebih cepat, membantu menjaga likuiditas di tengah lingkungan yang berbiaya tinggi dan sangat kompetitif.

Meskipun pendapatan industri diperkirakan meningkat 15% tahun ini, laba yang direncanakan akan turun 4% karena margin keuntungan yang menyempit. Rasio leverage keuangan (utang/EBITDA) tetap di 4,9 kali – mencerminkan potensi risiko jika pasar output berfluktuasi.

VIS Rating memperkirakan aktivitas konstruksi akan meningkat pada paruh kedua tahun ini seiring dengan percepatan rencana pencairan investasi publik dan tanda-tanda pemulihan pasar properti. Namun, biaya input yang tinggi dan persaingan yang ketat akan tetap menjadi hambatan utama bagi industri untuk meningkatkan profil kreditnya.

Bisnis disarankan untuk fokus pada peningkatan kapasitas pengelolaan arus kas, pengendalian biaya, dan perluasan saluran mobilisasi modal untuk meningkatkan ketahanan terhadap fluktuasi.

Kamis An

Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200