Kesulitan dalam memperpanjang utang obligasi, perusahaan yang menerbitkan obligasi merugikan pemegang obligasi

[iklan_1]

Tak hanya mengumumkan keterlambatan pembayaran pokok dan bunga obligasi, sejumlah perusahaan penerbit juga mengubah syarat dan ketentuan obligasi sedemikian rupa sehingga tidak menguntungkan bagi pemiliknya.

Sejumlah bisnis telah mengumumkan perubahan pada persyaratan dan ketentuan obligasi ke arah yang tidak menguntungkan bagi pemegang obligasi.

Pembayaran bunga yang terus-menerus terlambat, perubahan ketentuan obligasi

Perusahaan Saham Gabungan Investasi Viet Tam baru saja mengumumkan penundaan pembayaran obligasi VTICH2125 selama satu tahun. Oleh karena itu, pada Maret 2024, hampir selusin perusahaan telah mengumumkan penundaan pembayaran obligasi, termasuk: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam), Novaland Group, Neo Floor Joint Stock Company, Phu Quoc Tourism Investment and Development Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment and Trading Joint Stock Company; Cho Long Wind Power Joint Stock Company; Unity Real Estate Investment Co., Ltd., Ho Chi Minh City Commercial Services Joint Stock Company, dll.

Sebelumnya, pada Januari 2024, 7 perusahaan melaporkan keterlambatan pembayaran pokok dan bunga obligasi dengan total nilai hampir VND 8.500 miliar. Pada Februari 2024, 7 perusahaan juga melaporkan keterlambatan pembayaran pokok dan bunga pada bulan yang sama, dengan total nilai sekitar VND 6.213 miliar (termasuk bunga dan sisa utang obligasi), tidak termasuk kode obligasi dengan perpanjangan periode pembayaran bunga, pokok, atau periode pembelian kembali obligasi lebih awal.

Tak hanya mengumumkan keterlambatan pembayaran pokok dan bunga obligasi, sejak awal tahun sejumlah pelaku usaha juga mengumumkan perubahan syarat dan ketentuan obligasi dengan banyak ketentuan yang merugikan pemegang obligasi.

Misalnya, Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam) mengubah syarat dan ketentuannya yang memungkinkan lembaga penerbit obligasi untuk berhenti membayar bunga atau menghapuskan bunga (sebelumnya menetapkan bahwa akumulasi bunga akan dialihkan ke tahun fiskal berikutnya) jika hasil bisnis tidak menguntungkan. Selain itu, Perusahaan berhak untuk memperpanjang obligasi tanpa berkonsultasi dengan pemegang obligasi (alih-alih harus mendapatkan persetujuan pemegang obligasi).

Sejak awal tahun, sejumlah perusahaan lain juga telah mengumumkan perubahan syarat dan ketentuan obligasi yang merugikan pemegang obligasi, seperti Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, Golden Hill Investment Joint Stock Company, Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, Dai Hung Real Estate Joint Stock Company; Signo Land Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment Joint Stock Company; Nova Final Solution Joint Stock Company, BVB Joint Stock Company... Sebagian besar perusahaan telah berubah arah dengan mengurangi progres pembelian kembali obligasi yang telah dikomitmenkan, memperpanjang obligasi selama 12-24 bulan, menurunkan suku bunga, dan menghapus denda bunga keterlambatan pembayaran...

Dukungan lebih besar dibutuhkan untuk pasar obligasi

Dalam 3 bulan pertama tahun ini, penerbitan obligasi korporasi menurun sekitar 50% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, sementara tekanan untuk memobilisasi modal guna melunasi obligasi yang jatuh tempo meningkat. Tidak termasuk jumlah obligasi yang dibeli kembali sebelum jatuh tempo pada kuartal pertama tahun 2024, pada 3 kuartal berikutnya, jumlah obligasi korporasi yang jatuh tempo mencapai lebih dari 211.000 miliar VND - menurut data Asosiasi Pasar Obligasi. Tekanan jatuh tempo obligasi ini memaksa banyak perusahaan penerbit untuk memperpanjang, menunda pembayaran utang, dan mengubah ketentuan pembayaran obligasi.

Obligasi merupakan salah satu dari empat sumber modal terpenting bagi bisnis real estat.

Bapak Nguyen Quoc Hiep, Ketua Asosiasi Kontraktor Konstruksi Vietnam

Saat ini, tekanan untuk mematangkan obligasi perusahaan properti dan konstruksi sangat tinggi. Meskipun bank memiliki kelebihan dana, sangat sulit bagi perusahaan untuk mengaksesnya karena persyaratan pinjaman yang ketat dan suku bunga pinjaman yang tinggi. Pasar properti baru akan pulih setelah kesulitan hukum dan akses modal teratasi dan obligasi korporasi diterbitkan. Saat ini, obligasi merupakan salah satu dari empat sumber modal terpenting bagi perusahaan properti, bersama dengan kredit bank, modal yang dimobilisasi dari investor, dan ekuitas.

Namun, menurut beberapa pakar, tahun ini jumlah obligasi jatuh tempo akan menurun dibandingkan tahun lalu, berkat upaya pembelian kembali lebih awal yang telah dilakukan dalam beberapa tahun terakhir. Bapak Nguyen Dinh Duy, Direktur Divisi Analisis, Pemeringkatan, dan Riset (VIS Ratings), mengatakan bahwa jumlah obligasi korporasi yang jatuh tempo pada tahun 2023 mencapai hampir VND190.000 miliar, sementara tahun ini hanya sekitar VND40.000 miliar, yang dimiliki oleh 35 perusahaan penerbit. Obligasi berisiko tinggi akan terkonsentrasi pada kuartal keempat tahun 2024.

Dalam konteks penerbitan obligasi yang lebih sulit, beberapa bisnis terpaksa mengubah rencana mobilisasi modal mereka dari obligasi ke pinjaman bank atau menerbitkan saham, mengkonversi obligasi menjadi saham... untuk melunasi utang.

Analis WiGroup Company meyakini bahwa lambatnya pelunasan obligasi oleh perusahaan-perusahaan real estat merupakan masalah nyata. Hal ini tidak hanya memengaruhi perusahaan, tetapi juga dapat menimbulkan efek berantai, yang menyebabkan investor kehilangan kepercayaan. Hal ini juga dapat menyebabkan pengetatan kredit, sehingga mempersulit akses modal bagi perusahaan, terutama usaha kecil dan menengah.

Menurunnya minat penerbitan obligasi pada triwulan I-2024, meskipun suku bunga acuan rendah, disebabkan oleh belum optimalnya mekanisme penggalangan partisipasi investor institusional. Sementara itu, basis investor individu semakin menyempit akibat dampak Peraturan Pemerintah Nomor 65/2022/ND-CP tentang Perubahan Peraturan Pemerintah Nomor 153/2020/ND-CP tentang Penawaran dan Perdagangan Obligasi Korporasi Individual di Pasar Domestik dan Penawaran Obligasi Korporasi di Pasar Internasional sejak awal tahun 2024.

Bapak Nguyen Quang Thuan, Direktur Jenderal Fiin Ratings, mengatakan bahwa pemulihan obligasi properti sangat bergantung pada perizinan proyek, sehingga proyek-proyek tersebut dapat mengakses modal, diimplementasikan, dan dibuka untuk dijual. Selain itu, perlu ada solusi terobosan untuk membuka basis investor institusional dan mempromosikan jalur penerbitan obligasi kepada publik.

Komentar (0)