Sulit menemukan jalan bagi pasar emas dunia pada tahun 2025

Tidak mudah untuk menentukan dengan pasti arah pasar emas dunia pada tahun 2025, karena terlalu banyak ketidakpastian. Namun, skenario harga emas mencapai atau melampaui batas $3.000/ons telah dipertimbangkan.

Tidak mudah untuk menentukan dengan pasti arah pasar emas dunia pada tahun 2025, karena terlalu banyak ketidakpastian. Namun, skenario harga emas mencapai atau melampaui batas $3.000/ons telah dipertimbangkan.

Harga emas dunia diprediksi dapat melampaui ambang batas 3.100 USD/ons tahun ini.

Emas menunjukkan ketahanan dalam kekacauan

Prospek emas akan kembali cerah setelah kebijakan ekonomi dan luar negeri Donald Trump terbentuk saat ia kembali ke Gedung Putih untuk masa jabatan kedua (Trump 2.0). Ekonomi Tiongkok yang kuat, pelonggaran kebijakan moneter yang berkelanjutan oleh bank-bank sentral utama, dan lingkungan geopolitik yang tegang dapat mendorong harga emas lebih tinggi. Sebaliknya, jika kebijakan Trump memicu inflasi dan membebani ekonomi global, emas dapat tertekan.

Melihat kembali pasar emas selama empat tahun masa jabatan Presiden Trump (2017 - 2021), perang dagang, ketidakstabilan politik, dan bahkan momok konflik internasional, semuanya mendorong investor beralih ke emas - lindung nilai yang telah teruji waktu terhadap ketidakstabilan.

Harga emas global melonjak sebagai respons terhadap serangkaian guncangan geopolitik dan ekonomi selama masa jabatan pertama Presiden Trump. Hanya sedikit yang dapat memprediksi bahwa harga emas akan naik lebih dari 53% pada akhir masa jabatan pertama Trump pada Januari 2021, menjadi $1.841 per ons (dari $1.208 pada awal masa jabatannya). Ini mencerminkan kenaikan rata-rata tahunan sebesar 13% dalam harga emas global. Kenaikan ini merupakan bagian dari tren yang lebih luas yang menyoroti peran emas sebagai investasi "safe haven" di masa ketidakpastian.

Pasar emas menghadapi risiko dua arah pada tahun 2025 karena kebijakan moneter Fed, kebijakan ekonomi dan luar negeri Trump, serta perkembangan geopolitik menjadi pendorong utama.

Dengan masa jabatan kedua Trump, para analis mengatakan api spekulasi emas dapat berkobar, mendorong harga ke rekor tertinggi baru. Menurut sebuah studi terbaru oleh Goldman Sachs, meningkatnya ketegangan perdagangan dan kekhawatiran tentang keberlanjutan neraca AS dapat memicu lonjakan harga emas pada tahun 2025.

Emas mencapai rekor intraday $2.790 pada akhir Oktober 2024, ketika World Gold Council memperingatkan dalam laporan tren permintaan triwulanannya bahwa pasar telah terdampak FOMO (fear of missing out). Harga emas sejak itu melemah sepanjang November 2024 dan diperdagangkan di kisaran $2.690 pada minggu ketiga Januari 2025, menurut data dari platform perdagangan daring Kitco.

Goldman Sachs mencatat bahwa permintaan dasar yang kuat untuk emas batangan akan terus terlihat oleh bank-bank sentral yang ingin mendiversifikasi cadangan mereka setelah pemerintahan Biden membekukan aset Rusia sebagai bagian dari sanksi atas konflik Rusia-Ukraina. Beberapa bank sentral memandang emas sebagai aset yang lebih netral secara politik yang tidak dapat dibekukan oleh negara-negara karena risiko geopolitik.

Menurut Goldman Sachs, aliran investasi ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) juga akan mendorong harga lebih tinggi karena aliran modal siklus dari investor yang ingin melindungi portofolio mereka terhadap dampak yang diharapkan dari Federal Reserve (Fed) yang memangkas suku bunga menjadi 3,25 - 3,5% dalam waktu dekat.

Kini, Goldman Sachs memperkirakan risiko geopolitik dapat mendorong spekulan untuk kembali karena tim transisi Trump terus mengguncang pasar dengan kebijakan dan penunjukan kabinet yang tidak konvensional. Hal ini dapat mendorong harga emas hingga $3.150 per ons karena para spekulan mulai bertaruh apakah ekonomi AS akan menekan mitra dagangnya dengan tarif baru yang lebih berat, sementara negara tersebut kesulitan membiayai defisit anggarannya yang besar.

Defisit anggaran AS sebesar $1,83 triliun pada tahun fiskal 2024 perlu dipenuhi dengan meminjam lebih banyak, yang dapat menyebabkan inflasi jika Fed terpaksa membeli lebih banyak obligasi Treasury AS dengan dolar yang baru dicetak.

Perlu dicatat, AS terus mencatat defisit anggaran sebesar $86,7 miliar pada Desember 2024, menurut laporan terbaru dari Departemen Keuangan. Meskipun turun 33% secara tahunan, defisit Desember tersebut menjadikan total defisit pada kuartal pertama tahun fiskal AS 2025 menjadi $710,9 miliar, naik sekitar $200 miliar secara tahunan, atau 39,4%. Anggaran federal AS untuk tahun fiskal 2025 berlaku mulai 1 Oktober 2024 hingga 30 September 2025.

"Kekhawatiran inflasi dan meningkatnya risiko keuangan dapat memicu spekulasi lebih lanjut dan arus masuk ETF, sementara kekhawatiran tentang keberlanjutan utang AS dapat mendorong bank sentral, terutama yang memiliki kepemilikan besar obligasi Treasury AS, untuk membeli lebih banyak emas," kata analis Goldman Sachs.

Lebih lanjut, meskipun faktor-faktor tertentu dapat mendorong pembelian emas, seperti bank sentral yang secara aktif mengelola alokasi cadangan emas mereka atau meningkatnya permintaan di pasar perhiasan penting seperti India, kenaikan harga emas yang tajam dan berkelanjutan selama masa ketidakpastian sering kali dilihat sebagai "mosi tidak percaya" terhadap USD sebagai penyimpan nilai, serta mata uang fiat lainnya.

Tahun 2025 menghadapi risiko dua sisi

Pasar emas menghadapi risiko dua arah pada tahun 2025 karena keputusan kebijakan moneter Fed, kebijakan ekonomi dan luar negeri Trump, serta perkembangan geopolitik menjadi pendorong utama.

Dalam skenario bearish, meredanya ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan/atau penyelesaian konflik Rusia-Ukraina dapat memicu koreksi tajam pada harga emas, mengingat betapa besarnya manfaat logam mulia dari konflik ini sepanjang tahun 2024.

Pendekatan "America First" Trump menunjukkan bahwa pemerintahan Trump 2.0 akan berfokus pada kebijakan domestik dan mungkin tidak memprioritaskan isu-isu internasional. Dalam hal ini, Trump mungkin secara aktif berupaya memulai proses penyelesaian di bulan-bulan pertama masa jabatan keduanya.

Perubahan sikap hawkish dalam prospek kebijakan The Fed dapat membebani harga emas tahun ini. Jika upaya untuk mengekang inflasi tidak membuahkan hasil banyak, meningkatnya ketidakpastian seputar prospek inflasi, terutama jika Trump terus menaikkan tarif, dapat mendorong para pejabat The Fed untuk menunda pemotongan suku bunga lebih lanjut. Kecuali jika terjadi penurunan signifikan di pasar tenaga kerja, The Fed dapat mengambil sikap yang lebih sabar tanpa khawatir akan memicu resesi.

Lebih lanjut, kinerja ekonomi Tiongkok dapat memengaruhi prospek permintaan emas pada tahun 2025. Jika Trump menaikkan tarif impor Tiongkok, Tiongkok dapat membalas, yang berpotensi memicu perang dagang lain antara kedua negara adidaya ekonomi tersebut. Perekonomian Tiongkok yang melemah – konsumen emas terbesar di dunia – dapat berdampak negatif pada harga emas.

Di sisi positifnya, pelonggaran kebijakan berkelanjutan oleh bank sentral utama secara global dapat menyebabkan harga emas lebih tinggi tahun ini.

Tanpa guncangan inflasi, The Fed dapat terus memangkas suku bunga kebijakan secara bertahap, yang menyebabkan imbal hasil obligasi pemerintah AS cenderung menurun dan mendorong harga emas global. Sekalipun The Fed enggan memangkas suku bunga, emas masih dapat menangkap arus keluar modal dari euro dan pound, dan tetap tangguh terhadap dolar jika Bank Sentral Eropa dan Bank of England melonggarkan kebijakan secara agresif.

Membaiknya perekonomian Tiongkok juga dapat berdampak positif pada harga emas. Pada awal Desember 2024, sebuah pertemuan pejabat tinggi Tiongkok mengungkapkan bahwa Beijing berencana untuk mengadopsi kebijakan moneter yang "longgar" pada tahun 2025, bersama dengan kebijakan fiskal yang lebih proaktif, untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.

Kabar baik bagi Tiongkok adalah inflasi tahunan, yang diukur berdasarkan perubahan Indeks Harga Konsumen (IHK), turun menjadi 0,2% pada November 2024. Dengan demikian, Tiongkok dapat menstimulasi perekonomiannya tanpa perlu khawatir akan inflasi.

Permintaan bank sentral merupakan salah satu katalis utama bagi pasar emas pada tahun 2024. "Bank sentral akan tetap menjadi bagian penting dari pasar. Pembelian emas oleh bank sentral didorong oleh kebijakan, sehingga sulit diprediksi, tetapi survei dan analisis kami menunjukkan bahwa tren saat ini akan berlanjut," demikian pernyataan World Gold Council dalam prospek pasar emas 2025.

"Menurut pandangan kami, permintaan di atas 500 ton (tren jangka panjang relatif) masih akan berdampak positif bagi kinerja. Kami yakin permintaan bank sentral akan melampaui angka tersebut pada tahun 2025. Namun, perlambatan di bawah level tersebut dapat memberikan tekanan lebih lanjut pada emas," catat World Gold Council.

Sumber: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html