Suku bunga tetap stabil, kredit naik 18-20%

Bapak Dinh Duc Quang, Direktur Divisi Perdagangan Valuta Asing (UOB Bank Vietnam)

The Fed baru saja memutuskan untuk mempertahankan suku bunga. Bagaimana pendapat Anda tentang "kesehatan" USD untuk sisa tahun ini?

Pada pertemuan tanggal 30 Juli 2025, Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga dana federal dalam kisaran target 4,25 - 4,5%.

Setelah rapat, Ketua The Fed mengadakan konferensi pers untuk menjelaskan lebih lanjut keputusan ini. Ia menyatakan bahwa ekonomi AS terus tumbuh stabil (naik 3% pada kuartal kedua 2025) meskipun terdampak tarif, tingkat pengangguran rendah, sementara inflasi sedikit melampaui target 2%. The Fed yakin bahwa kebijakan suku bunga masih berada di jalur yang tepat dan membutuhkan lebih banyak data untuk mempertimbangkan keputusan suku bunga di bulan-bulan terakhir tahun 2025. Ketua The Fed belum memberikan proyeksi pasti mengenai arah pengelolaan suku bunga dalam rapat bulan September 2025.

Dengan perkembangan terbaru ini, USD telah menguat cukup kuat dibandingkan mata uang kuat lainnya, Indeks USD kembali ke level 100 - level tertinggi dalam 3 bulan terakhir. Pasar juga telah mulai memperdagangkan nilai tukar pasangan mata uang utama, suku bunga, emas... dengan perhitungan bahwa kemungkinan The Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga pada bulan September kurang dari 50%.

Dengan demikian, kemungkinan besar suku bunga USD akan tetap bertahan pada level tinggi, rata-rata di atas 4% pada bulan-bulan tersisa di tahun 2025, meskipun kami tetap berpandangan bahwa Fed masih akan melakukan 2-3 kali pemotongan suku bunga pada bulan-bulan terakhir tahun ini, dengan total pengurangan sekitar 0,5-0,75%.

Menurut Anda, apakah penurunan suku bunga USD secara perlahan akan menciptakan tekanan pada nilai tukar VND dan suku bunga?

Pemangkasan suku bunga The Fed yang lambat juga merupakan salah satu faktor yang terus menekan ekspektasi pemangkasan suku bunga VND untuk mendukung kegiatan produksi dan bisnis serta mendorong pertumbuhan. Suku bunga USD yang tinggi juga akan terus menarik minat investor asing untuk memegang mata uang ini di AS dan di seluruh dunia , sehingga terus menimbulkan kesulitan dalam penerapan kebijakan moneter untuk memastikan stabilitas nilai tukar VND/USD dan meningkatkan cadangan devisa.

Menurut tim riset UOB Bank, Bank Negara Vietnam (SBV) tidak akan menyesuaikan suku bunga acuan VND untuk sementara waktu, tetapi akan terus memantau perkembangan makroekonomi domestik, tren suku bunga USD, dan dampak kebijakan tarif baru AS, yang akan menjadi dasar pengambilan keputusan terkait suku bunga VND. Jika suku bunga USD diturunkan pada rapat The Fed bulan September dan terdapat tren penurunan yang lebih jelas pada kuartal keempat tahun 2025 dan kuartal pertama tahun 2026, kami yakin SBV akan menyesuaikan suku bunga VND sekitar 0,5%.

Tim riset UOB Bank memperkirakan bahwa pada kuartal ketiga tahun 2025, nilai tukar VND/USD akan terus diperdagangkan pada level tinggi di kisaran 26.400 - 26.500 VND/USD dan akan sedikit menurun menjadi sekitar 26.000 VND/USD pada akhir tahun 2025 dan awal tahun 2026.

Apakah mulai sekarang hingga akhir tahun suku bunga kredit akan turun lagi untuk menstimulasi permintaan kredit, Pak?

Berdasarkan analisis di atas, kami melihat bahwa kemungkinan bank umum menurunkan suku bunga deposito dan suku bunga pinjaman VND secara drastis pada bulan-bulan terakhir tahun ini tidaklah tinggi. Suku bunga deposito VND pada Agustus 2025 sekitar 0,2-0,4% lebih rendah dibandingkan periode yang sama pada tahun 2024, tergantung jangka waktunya, sejalan dengan korelasi keseluruhan dengan suku bunga USD dan fluktuasi nilai tukar VND/USD dalam beberapa bulan terakhir. Pada suku bunga ini, pasar juga mencatat pertumbuhan kredit yang tinggi (hampir 10%) dalam 6 bulan pertama tahun ini, dan sepanjang tahun 2025 dapat mencapai 18-20%. Hal ini merupakan faktor pendukung yang kuat bagi pertumbuhan ekonomi.

Dalam skenario paling optimis, ketika suku bunga USD menurun di akhir tahun, dampak tarifnya kecil dan pasar saham yang membaik menarik aliran modal asing yang kuat, ada kemungkinan suku bunga VND akan menurun lebih tajam, sehingga berdampak positif pada rencana pertumbuhan ekonomi di tahun 2026.

Komentar (0)