90社が債券の元本と利息の支払いを遅らせている

債券の返済が遅れている企業は増加し続けている

VNDIRECT証券株式会社分析部のグエン・バ・クオン氏によると、HNXの発表によると、2025年4月15日時点で、社債の利息または元本の支払遅延義務リストに載っている企業は90社以上あった。

2025年第1四半期に入り、一部企業において、延長された債券（償還期限が2023年の延長前で、最長2年間延長されていた債券）の元金支払いを遅らせ始めた。支払いが遅れている発行体の2025年第1四半期の元本額は約5兆ドンを超え、2025年第1四半期の満期総額の20.3％を占めています（銀行グループは2025年第1四半期に満期を迎える債券をすべて前倒しで買い戻しているため、2025年第1四半期の満期総額には銀行グループは含まれていません）。

支払いが遅れている発行体の2025年第1四半期に支払期限を迎える債券の元本総額と、期間が延長された2025年第1四半期に満期を迎える債券の価値は約11兆ドンを超え、2025年第1四半期の満期総額の45.4％を占めています。

「これらの90社以上の企業の個別社債の未払い債務総額は約200兆ドン以上と推定しており、これは市場全体の個別社債の未払い債務の約16.5%を占めています。これらの発行体のほとんどは不動産グループの企業です」とクオン氏は述べた。

VNDIRECTによれば、今年第1四半期には債券の期限延長交渉が活発に行われていた。 2025年4月15日現在、118の発行体が債券保有者と債券期間を延長する合意に達し、HNXに正式に報告しています。期間延長債券の総額は178兆VNDを超える。このうち、2025年に満期を迎え、かつ期間が延長されている債券の総額は20兆ドンを超え、2025年に満期を迎える個別社債の総額の10％、満期延長債券の総額の11.2％を占めています。

償還期限が2025年まで延長された債券のほとんどは不動産会社のものだ。

2025年第1四半期に多額の債券の期限を延長することに合意した発行体には、建設事業開発会社3が含まれます。建設事業開発会社3は、2兆2,500億ドン相当の債券ロットを12か月延長することに合意しました。 TNL投資・資産リース株式会社は、総額2兆9,000億ドンを超える多数の債券ロットを24か月の延長期間で延長することに合意した。 TNRホールディングス・ベトナム不動産開発投資株式会社は、総額2兆8,000億ベトナムドンを超える多数の債券ロットを24か月の延長期間で延長することで合意した。ビエン・ドン投資・経営コンサルティング株式会社は、1兆3,000億ベトナムドン超の債券ロットを延長することで合意しました。延長期間は24カ月です。

2025年第1四半期には社債の買い戻し活動が鈍化しました。 2025年第1四半期に満期前に買い戻された個別社債の総額は27兆120億ドンに達し、2024年第4四半期と比較して61.7%減少し、2024年第4四半期と比較して14.8%増加した（2025年4月15日までにHNXが発表した情報に基づいて集計されたデータ）。不動産は、2025年第1四半期の満期前に社債を最も多く買い戻すグループです。

2025年第1四半期に満期前に最も多くの個別社債を買い戻した発行体には、Novaland、Ninh Thuan Energy Industry JSC、Sovico、 OCB 、Hoa Dong Wind Power Company Limitedなどがある。

2025年第2四半期: 銀行グループは再び債券を積極的に発行する可能性がある

VNDIRECTによると、経済成長を支えるために2025年に高い信用成長を目標としており、2025年第2四半期から年末にかけて信用が加速し始め、2025年の残りの四半期に銀行の資本動員需要が増加する可能性があるという。

2024年に実施される長期の個別社債の発行は、銀行の動員資本の増加に役立つだけでなく、銀行が中長期動員資本の比率を高め、国立銀行の規制に従って中長期ローンに対する短期動員資本の最大比率を確保するのにも役立ちます。そのため、2025年第2四半期以降、同銀行グループは再び債券発行を積極的に行う可能性が高い。

2025年第1四半期は私募活動は静かでした。 VNDIRECTの統計によると、2025年第1四半期には国内社債の発行が10件成功し、総発行額（GTPH）は約25兆1040億ドンで、2024年第4四半期と比較して84％減少、前年比12.8％減少した。そのうち、個別発行はわずか2件で、総発行額は2兆VNDで、総発行額の8%を占めています。また、公募発行は8件で、発行額は23,104億VNDに達し、総発行額の92％を占めました（2025年4月15日までに公開されたHNX情報ページにまとめられたデータ）。

出典: https://baodautu.vn/90-doanh-nghiep-cham-tra-goc-lai-trai-phieu-d274898.html