為替レートの変動は企業利益を押し下げる

風と波

今年の最初の2か月は比較的安定した推移を見せましたが、米ドル指数（DXY）が3年ぶりの安値に下落傾向にあるにもかかわらず、VND/USD為替レートは2025年3月から大幅な変動を記録しました。先週末（5月9日）の時点で、 ベトコムバンクの上場為替レートは、25,790 VND/USD（振替購入）、26,150 VND/USD（売却）となり、年初と比べて2.34%上昇した。

銀行の販売レートが1米ドルあたり26,200ドンまで上昇し、非公式市場での米ドル価格が1米ドルあたり26,500ドンを超えていた4月末と比較すると、為替レートはやや「落ち着いている」。しかし、これはまだかなり高い減価償却です。

米ドルだけでなく、他の多くの為替レートペアも第1四半期と4月に大きな変動を記録しました。 5月9日までの最新情報によると、ユーロと日本円（JPY）はともに大幅に上昇し、1ユーロの両替には30,025 VND、1円の両替には183.65 VNDが必要となった。年初と比較すると、VND/EURとVND/JPYの為替レートはともに10%以上上昇した。

外貨準備高が非常に低く、輸入額のわずか2.4か月分しかない状況では、ベトナム国家銀行（SBV）が為替レートの安定のために強力に介入することは難しいだろう。 SHS証券会社分析センターによれば、最近の為替レートの変動は、必要に応じて介入しつつも市場の自己調整を可能にするという中国国立銀行の「ソフトアンカー」の役割を明確に示したものである。

それに伴い、市場では最近、ベトナムドン制度の過剰流動性にもかかわらず、国庫と輸入企業からの外貨需要が供給を圧倒していることが記録された。 SHSの専門家によると、最大のボトルネックは、関税リスクに対するキャッシュフローの懸念から、市場が不確実な状態にあることだ。

しかし、SHS分析センターは、国​​内のキャッシュフローが過剰になり、DXY指数に反映されている米ドルの強さが低いままであるため、VND/USD為替レートは圧力から安定へと移行したと予測しています。

SSI証券の専門家も5月の戦略レポートで同様の見解を示し、世界市場におけるDXY指数と米ドル金利の現在の動向を踏まえると、貿易戦争の状況下でもベトナムの国内通貨への圧力はそれほど高くならないだろうと予想している。

追加の経済的負担

国泰君安証券の統計によると、2012年から2022年の10年間の履歴期間において、平均為替レートは年間約1.8～2％上昇しました。しかし、国内外の金融市場の変動や、米国連邦準備制度理事会（FRB）や多くの中央銀行による2022年のインフレ抑制策などにより、ベトナムの為替レートはより激しく変動する傾向にあり、近年では約4～5％増加しています。

そのため、多くの為替レートペアにおける外国為替市場の変動は、特に輸出入活動に大きく依存している企業グループや外貨建て融資を受けている企業にとって、企業の業績に影響を及ぼす定期的な要因となっています。

多くの重要な外国通貨に対して現地通貨が下落したため、多くの企業の第 1 四半期の利益は明らかに影響を受けました。為替レートの上昇により、輸入企業は原材料を輸入する際のコストが増加します。

ペトロベトナム肥料化学株式会社（フーミー肥料）は、2024年度定時株主総会において、米国の関税政策の影響を評価し、生産や事業活動に直接的な影響はないものの、為替変動のリスクに直面する可能性があると述べた。その理由は、ガスを中心とした投入資材の価格がVND/USDの換算レートに基づいて決まるためです。

一方、ベトナム石油公社（PVオイル）の今年第1四半期の業績は、原油価格の下落と為替レートの悪影響により、為替差益が90％減少し、為替差損が増加し、二重の損失を被った。純収益は依然として11％増加しましたが、販売および事業管理コストの削減努力に伴い、PVオイルの税引後利益は同時期と比較して依然として89％減少しました。

ベトナム空港公社（ACV）の業績も、円の動向により、前年同期と比べてマイナスとなった。今年第1四半期にJPYはVNDに対して5.2%上昇し、ACVは2,500億VND近くの純為替レート損失を被りました。しかし、中核事業活動の改善により、2025年第1四半期の税引後利益は6.8％増加して2兆7,130億ドンとなった。

出典: https://baodautu.vn/bien-dong-ty-gia-keo-lui-loi-nhuan-doanh-nghiep-d281746.html