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| わずか1か月前に英国が今年景気後退に陥ると予測されていたのに対し、IMFは現在、2023年の成長率は0.4%と控えめな水準になると予測している。（出典：Shutterstock） |
政策上のジレンマは、より広範な地経学的、 地政学的要因によってさらに悪化するだろう。
主な課題
国際通貨基金（IMF）が2023年4月に発表した英国経済の最新評価には、歓迎すべき明るいニュースが含まれている。わずか1か月前に英国が今年中に景気後退に陥ると予測されていたのに対し、IMFは2023年の成長率を0.4%と控えめに予測している。
しかし、この朗報を長期的に捉えることが重要です。短期的には、英国の経済パフォーマンスは依然として先進国の中で最低水準にあると考えられています。インフレ率は依然として高く、根強く続いています。そして長期的には、低い生産性が引き続き成長と生活水準の足かせとなるでしょう。
これらの短期的な問題の一部は、ウクライナ紛争とそれに伴うエネルギー・食料価格の高騰、そして新型コロナウイルス感染症のパンデミックによるグローバルサプライチェーンの混乱といった国際問題によって悪化しています。一方、英国では、移民の純増が続いているにもかかわらず、多くの企業が依然として十分な熟練労働者を確保できていないと報告しています。
英国では他の国よりもインフレが深刻化している兆候も見られます。市場の予想に反して、英国のコアインフレ率は4月に上昇しました。イングランド銀行は、欧州企業との競争が激化していることで、英国企業は値上げを許容していると警告しています。労働者は高インフレに見合う賃金の引き上げを要求しており、人手不足による圧力がさらに高まっています。
結局、2022年秋にリズ・トラス前首相が発表した「ミニ予算」に盛り込まれた措置は、英国経済にさらなる負担と不安定さをもたらしました。「ミニ予算」で発表された減税に対する市場の反応は、即座に激しいものでした。
2023年3月の予算で導入された「小規模予算」措置の撤回とさらなる財政再建措置にもかかわらず、英国予算責任局（OBR）は公的債務が今後4年間増加し続けると予測しており、政府が直面する財政余地の限界を浮き彫りにしている。
政策のジレンマ
英国政府の現在の優先事項は、インフレ率を目標の2%に引き下げ、財政赤字と公的債務の削減を開始することです。これらの目標は、雇用の増加を通じて経済成長を加速させることを目指しています。失業率は歴史的な水準から見ると依然として低い水準にとどまっていますが、これは労働力に参加していない人々の増加と、生産性の伸びが非常に低いことを反映しています。
短期的な政策上のジレンマは、成長を損なわずにインフレ率をいかに抑制するかという点です。2022年秋の「小規模予算」では、減税による成長促進が優先課題でしたが、市場のネガティブな反応によってこの取り組みは頓挫しました。現在の優先課題は、インフレ率を迅速に抑制することであり、そのためには金融政策と財政政策の両方を一定期間引き締める必要があることを意味します。
長期的な課題は労働生産性の低さです。これを改善することが、長期にわたる持続可能な経済成長の鍵となりますが、IMFは英国の成長率を年間わずか1.5%と推定しています。
生産性向上の二つの主要な原動力は、労働力の質の向上と生産投資の量と質の向上です。しかし、どちらも容易に達成できるものではなく、すぐに達成できるものでもありません。
労働力の強化には訓練と教育にも時間がかかり、成果が出るまでには何年もかかる可能性があります。投資を増やせばより迅速な進展が期待できますが、国内の緊縮財政措置（特に公的資金の投入）により、現状では投資が制限される可能性があります。
より迅速な方法は、外国資本、特に外国直接投資（FDI）を誘致することです。外国投資は多くの場合、最先端の技術をもたらし、競争を促進し、国内企業の効率性と生産性を高めるため、より効果的となる可能性があります。
断片化された世界環境
英国は対外直接投資先として多くの魅力的な点を有するが、EUからの離脱（Brexit）によりEUへの輸出制限により魅力が低下している。
これは地経学的分断の一側面です。最新の世界経済見通しでは、多国間貿易、投資、テクノロジーに関連する最近のいくつかの出来事が取り上げられています。それどころか、各国は「自立」と、地政学的に結びついた国々との良好な関係、いわゆる「友好関係」に重点を置くよう圧力を受けています。
ブレグジット、米中貿易摩擦、ロシア・ウクライナ紛争などは、この傾向を示す例であり、国際経済・政治関係に課題をもたらしています。より広い視点で見ると、グローバリゼーションに対する国民の不満の高まりは、より内向きの政策を促しています。
重要な例としては、米国で最近導入されたインフレ抑制法（IRA）と半導体・科学法が挙げられます。これらの法律により、国内の半導体産業とクリーンテクノロジー製造を支援するために、4,000億ドルを超える税額控除、補助金、融資が提供されています。
主な目標は、半導体や電気自動車といった戦略分野における中国の重要性の高まりに対抗し、同時に外国からの投資と雇用を誘致することです。EUは独自の補助金パッケージも策定しています。
IMFは、この断片化により、特に投資の移転によって損害を受ける国々において、生産量の大幅な損失と世界経済への悪影響が生じると結論付けた。
英国は深刻な国内課題に直面しており、金融介入による解決の余地は限られています。地経学的分断が持続し、深刻化すれば、国際関係への影響はますます大きくなり、グローバリゼーションは逆行し、多くの国の生活水準に悪影響を及ぼすでしょう。
英国は開放経済であるため、これらの圧力に対して特に脆弱です。米国やEUに倣い、例えばバッテリーメーカーなどへの産業補助金の拡充を迫られるかもしれません。さもなければ、ハイテク産業やクリーンエネルギー産業の誘致・維持をめぐる競争に敗れることになるでしょう。
英国は限られた財源の中で、科学、技術、規制の分野でEUや米国とより緊密に協力するなど、より大きなパートナーとの同盟関係を構築する必要がある。そうしなければ、ますます分断化が進む世界情勢の中で立場を失うリスクがある。
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