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| IMFはわずか1か月前に英国が今年景気後退に陥ると予測していたが、現在では2023年にはわずか0.4%の成長を予測している。（出典：Shutterstock） |
より広範な地政学的、 経済的力によってさらに悪化する政策上のジレンマ。
主な課題
国際通貨基金（IMF）が2023年4月に発表した英国経済に関する最新の評価には、歓迎すべき明るいニュースが含まれていました。わずか1か月前に英国が今年中に景気後退に陥ると予測していたのに対し、IMFは現在、2023年の成長率を0.4%と控えめに予測しています。
しかし、この朗報を長期的な視点で捉えることが重要です。短期的には、英国の経済パフォーマンスは先進国の中で最低水準にとどまると予想されます。インフレ率は依然として高く、根強く続いています。そして長期的には、低い生産性が経済成長と生活水準の足かせとなるでしょう。
これらの短期的な問題の一部は、ウクライナ紛争とそれに伴うエネルギー・食料価格の高騰、そして新型コロナウイルス感染症のパンデミックによるグローバルサプライチェーンの混乱といった国際問題によって悪化しています。一方、英国では、移民の純流入が継続しているにもかかわらず、多くの企業が依然として十分な熟練労働者を採用できていないと報告しています。
英国では他の国よりもインフレが深刻化している兆候も見られます。市場の予想に反して、英国のコアインフレ率は4月に上昇しました。イングランド銀行は、欧州企業との競争が激化していることで、英国企業は値上げを余儀なくされていると警告しています。労働者は高インフレに見合う賃上げを要求しており、人手不足による圧力が高まっています。
最後に、2022年秋にリズ・トラス前首相率いる政権が発表した「ミニ予算」に盛り込まれた措置は、英国経済にさらなるストレスと不確実性をもたらしました。「ミニ予算」で発表された減税戦略に対する市場の反応は、即座に激しいものでした。
2023年3月の予算で導入された「ミニ予算」措置とさらなる財政再建措置が撤回されたにもかかわらず、予算責任局（OBR）は公的債務が今後4年間増加し続けると予測しており、政府が直面する財政余地の不足を浮き彫りにしている。
政策のジレンマ
英国政府の現在の優先事項は、インフレ率を目標の2%まで引き下げ、財政赤字と公的債務の削減を開始することです。これらの目標は、就労人口の増加を通じて経済成長を加速させることを目指しています。失業率は歴史的な水準から見ると依然として低い水準にとどまっていますが、これは労働力に参加していない人々の増加と、生産性の伸びが非常に低いことを反映しています。
短期的な政策上のジレンマは、成長を損なわずにインフレ率をいかに抑制するかという点です。2022年秋の「ミニ予算」では、減税による成長促進が優先課題でしたが、市場のネガティブな反応によってその取り組みは頓挫しました。現在の優先課題は、インフレ率を迅速に抑制することであり、そのためには金融政策と財政政策の両方を当面引き締める必要があるでしょう。
長期的な課題は労働生産性の低さです。これを改善することが、長期にわたる持続可能な経済成長の鍵となりますが、IMFの推定によると、英国の成長率は年間わずか1.5%です。
生産性向上の二つの主要な原動力は、労働力の質の向上と生産投資の量と質の向上です。しかし、どちらも容易に達成できるものではなく、迅速に達成できるものでもありません。
労働力の増強には訓練と教育も必要であり、その効果が出るまでには何年もかかる可能性があります。投資を増やすことでより迅速に進展が見込めますが、国内の「緊縮財政」（特に公的資源の削減）を考えると、現在の環境では投資は制約を受ける可能性があります。
より迅速な方法は、外国資本、特に外国直接投資（FDI）を誘致することです。外国投資はしばしば最先端技術をもたらし、競争を激化させることで、国内企業の効率性と生産性を高めるため、より効果的となる場合もあります。
断片化された世界環境
英国はFDIの受け入れ先として多くの魅力を持っていますが、BrexitによりEUへの輸出制限があるため、魅力は薄れています。
これは地経学的分断の一側面です。最新の世界経済見通しでは、多国間貿易、投資、テクノロジーにおける最近の動向がいくつか取り上げられています。それどころか、各国は「自立」と、地政学的に連携した国々との良好な関係、いわゆる「友好関係」に重点を置くよう圧力を受けています。
ブレグジット、米中貿易摩擦、ロシア・ウクライナ紛争などは、この傾向を示す例であり、国際的な経済・政治関係に課題をもたらしています。より広い視点で見ると、グローバリゼーションに対する国民の不満の高まりは、より内向きの政策を促しています。
重要な例としては、米国で最近導入されたインフレ抑制法（IRA）とCHIPS・科学法が挙げられます。これらの法律により、国内の半導体産業とクリーンテクノロジー製造を支援するために、4,000億ドルを超える税額控除、助成金、融資が提供されました。
主な目標は、半導体や電気自動車といった戦略分野における中国の重要性の高まりに対抗し、同時に外国からの投資と雇用を誘致することです。EUは独自の補助金パッケージも策定しています。
IMFは、この断片化により、特に投資が他国に転用されることにより損失を被る国々にとって、世界経済に大きな生産量の損失と悪影響が波及すると結論付けた。
英国は深刻な国内課題に直面しており、財政介入による解決の余地は限られています。地経学的分断が持続し、深刻化すれば、国際関係への影響はますます大きくなり、グローバリゼーションは逆行し、多くの国の生活水準に悪影響を及ぼすでしょう。
英国は開放経済であるため、これらの圧力に特に影響を受ける可能性が高い。米国やEUに倣い、例えばバッテリーメーカーなどへの産業補助金を拡充する必要があるかもしれない。そうでなければ、ハイテク産業やクリーンエネルギー産業の誘致・維持をめぐる競争で敗退することになるだろう。
限られた財源の中で、英国はより大きなパートナーと同盟を築かなければならない。科学、技術、規制問題でEUや米国とより緊密に協力するなどだ。そうしないと、分断された世界環境で取り残されるリスクがある。
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