10月1日早朝（ワシントンD.C.時間）、米国連邦政府は近代史上11度目となる「部分閉鎖」を公式に発表した。与野党両党による新たな予算案の可決失敗により、数十万人の公務員が無給休暇を余儀なくされ、市場には不安定な波が広がっている。
市場の反応はほぼ瞬時に現れ、S&P500やダウ工業株30種平均といった主要株価指数の先物は全て下落した。投資家たちは、米国経済が毎週約150億ドルのGDPを失う可能性を懸念し、安全資産を探し始めた。伝統的なヘッジ手段である金の価格は、1オンスあたり3,890ドル近くまで急騰し、史上最高値に達した。
しかし、注目は別の資産に向けられた。CoinMarketCapのデータによると、混乱の中、ビットコイン（BTC）は劇的な急騰を見せ、24時間で4%以上上昇し、11万8000ドルの水準に迫った。
10月2日午後11時（ベトナム時間）時点で、ビットコインの価格は12万ドルに達し、8月14日に記録された史上最高値124,128ドルから4%未満となった。
この動きは株式市場とは全く対照的で、ビットコインが徐々に従来のリスク資産から離れつつあるという主張を強く裏付けている。
しかし、投資家たちが祝杯を挙げる前に、歴史は警告を発している。この上昇は持続可能だろうか、それとも2018年の金融危機の悪夢が再び蘇るのだろうか？
2018年の幽霊
市場を注意深く見てきた人にとって、現在の状況はトランプ大統領政権下で記録的な35日間の政府閉鎖（2018年12月から2019年1月）を彷彿とさせます。当時、ビットコインの初期反応も好調でした。最初の数日間で、BTCは3,900ドルを下回る水準から4,200ドルを超える水準まで上昇しました。
しかし、喜びは長くは続かなかった。 政治的膠着状態が長引くにつれ、マクロ経済への悪影響が顕在化し始めた。ビットコインは反転し、急落した。政府が再開した頃には、その価値は約10%下落し、3,600ドルを下回っていた。
2018年の出来事は、政情不安が諸刃の剣となり得ることを如実に示しています。当初は、ビットコインのような分散型の非国家資産への資金流入を促進しますが、時が経つにつれて経済成長を弱め、支出を抑制し、仮想通貨を含むあらゆるリスク資産から投資家を遠ざけてしまいます。
では、今回は何が違うのでしょうか？その答えは、ゲームを静かに変革しつつある根底にある力にあります。
米国政府閉鎖後の混乱と不確実性の中で、ビットコインは暴落するどころか、大幅に上昇し、史上最高値に近づいた（写真：CryptoSlate）。
一度きりの効果以上のもの：基礎的なナッジ
今回のビットコインの上昇は、単に政府閉鎖への反応ではありません。市場の成熟を示す一連の好ましい構造的要因に支えられています。
内国歳入庁（IRS）からの予期せぬ「贈り物」
最も大きな後押しの一つは、意外なところから来たものでした。それは、米国国税庁（IRS）です。IRSは最近、企業がビットコイン保有による未実現利益を15%の法人最低税（CAMT）の課税対象から除外するとの決定を下しました。
これは非常に重要なニュースです。ビットコインを準備資産として保有する上場企業にとって、潜在的に莫大な税負担が軽減されることになります。
アナリストらは、IRSの措置により、より多くの企業がビットコインをバランスシートに載せることに自信を持てるようになり、ビットコインはより正当かつ透明性の高い準備資産となり、流通供給量が減り、長期的な希少価値が強化されると述べている。
巨額の資金が絶えず流入
2018年は主に個人投資家が牽引しましたが、2025年には大手機関投資家の参加が目立ちました。データによると、スポットビットコインETFはわずか1日で4億3000万ドルの純流入を記録し、プロ投資家からの強い信頼を示しています。
さらに、市場の「クジラ」たちも動きを見せた。世界最大のステーブルコイン発行会社であるテザーは、10億ドル相当のビットコインを追加購入したことを確認し、長期的な蓄積戦略を継続している。これほどの大量購入は、既に限られた供給量（わずか2100万BTC）にさらなる圧力をかけ、この通貨の本質的価値を押し上げることになる。
緩和的な金融政策への期待
政府閉鎖は、期待外れの雇用統計の発表と重なりました。ADPレポートによると、米国の民間部門は9月に3万2000人の雇用を失いました。この弱い経済指標を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）が景気支援のために、早ければ10月下旬の会合で利下げに踏み切る可能性が高まっています。
低金利環境では通常、金やビットコインのような利回りのない資産の魅力が高まります。
金メダルをめぐる2頭の争い
混乱に陥っているのはビットコインだけではない。伝統的な安全資産である金も、1オンスあたり3,890ドル近くまで急騰し、史上最高値を更新した。これは、より大きなトレンド、つまり法定通貨システムや政府の安定に依存する資産から資金が流出していることを反映している。
しかし、「デジタルゴールド」と本物の金の競争は依然として熾烈です。今年に入って金は市場をアウトパフォームし、45%の上昇を記録しました。一方、ビットコインはわずか20%の上昇にとどまりました。これは、中央銀行や年金基金といった大規模で保守的な投資家が、流動性、歴史、そして規制当局の承認といった理由から、依然として金を好んでいるためです。ビットコインは成熟しているにもかかわらず、依然としてハイリスクなテクノロジー株のような動きを見せています。
皮肉なことに、政府閉鎖自体がビットコインにとっての障害となっている。主要な金融商品の承認機関である米国証券取引委員会（SEC）は、職員の約90%を解雇せざるを得なくなった。
これは、待望のスポット型仮想通貨上場投資信託（ETF）の審査・承認プロセスが無期限に延期されることを意味します。「Cryptober ETFはおそらくしばらく保留になるだろう」とアナリストのネイト・ジェラシ氏は苦々しくコメントしました。この遅延は、短期的には市場の盛り上がりを冷やす可能性があります。
2025年の米国政府閉鎖は、金融市場にとっての触媒、つまりストレステストとして機能したようで、ビットコインはそれを見事に乗り越えました。しかし、これを価格高騰だけに帰するのは間違いでしょう。
この急騰は、2018年よりもはるかに強固な基盤の上に成り立っています。税制の透明性、機関投資家からの巨額の資本流入、そしてオルタナティブ資産にとってますます有利なマクロ環境です。ワシントンでの出来事は、すでにくすぶっていた火に火をつけるきっかけに過ぎませんでした。
政治的混乱が収束した後もビットコインが上昇を維持できるかどうかはまだ分からない。しかし、一つ確かなことは、従来のシステムへの信頼が危機に瀕する中、ビットコインは単なる投機資産以上の存在であり、21世紀のポートフォリオの重要な柱へと進化しつつあるということだ。
出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chinh-phu-my-dong-cua-bitcoin-but-pha-ap-sat-dinh-lich-su-20251002232923188.htm
コメント (0)