株式市場は新たな風を歓迎

5月26日の株式市場では、VN指数が取引開始時に20ポイント以上下落した後、終値には18.05ポイント上昇して1,332ポイントとなり、投資家を驚かせた。総変動率はわずか1日で最大40ポイントに達しました。このプラス要因は、底値買いの資金の流れと、ドナルド・トランプ米大統領による関税発言後の好材料だ。

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具体的には、ドナルド・トランプ大統領は、自身が導入した関税政策はスニーカーやTシャツではなく、軍事装備や技術といった大型製品の生産を目的としたものだと述べた。これにより、繊維、履物、水産物などの業界の株価が大幅に上昇しました。

以前、米国大統領がベトナム製品に46％の相互課税を発表した後、株式市場も20％下落したが、課税が一時停止された後、VN指数はすぐにV字回復した。現在、指数は心理的障壁の1,300ポイントを超え、市場は投資家から強力なキャッシュフローを引きつけている。

Chứng khoán đón làn gió mới - Ảnh 1. — 株式専門家は皆、今から年末までの株式市場について前向きなコメントをしている。写真：クアン・リエム

ホーチミン市経済大学（UEH）の上級講師であるグエン・ヒュー・フアン准教授は、5月26日に国老東新聞が主催した「2025年後半の株式市場の変動」をテーマにした金融トークショーで、国際および国内株式市場に影響を与える主な要因は、米国のドナルド・トランプ大統領の関税政策に関する行動と情報であると分析した。最近では、トランプ大統領がEUからの製品に50％の税金を課す可能性があると発表し、国際株価は即座に下落した。しかし翌日、米国大統領はこの増税を延期すると発表した。

長期的には、株式はキャッシュフローの影響を受けます。しかし、現在の米国大統領の予測不可能な政策を考えると、国際投資家の資金の流れが関税政策の恩恵を受けるために米国市場に流入するのか、それともベトナムを含む新興市場に逆流するのかを検討する必要がある...

もう一つ注目すべき動きは、最近、VND金利とUSD/VND為替レートが変動し、株式市場に圧力をかけているものの、ほとんど影響がなかったことです。グエン・ヒュー・フアン准教授によると、関税政策の影響は市場の金利と為替レートの要因を圧倒しているという。「関税情報が緩和されれば、金利は株価に影響を与えるでしょう。現在、低金利と人々が他の投資経路を探していることのおかげで、VN指数はプラスとなっています。別の視点から見ると、低金利にもかかわらず、銀行システムに流入する住民の預金は依然として力強く増加しており、人々や投資家が依然として様子見姿勢を保っていることを示しています。これは、今後の株式市場にとって大きな可能性を秘めています」とUEHの専門家は述べています。

なぜ投資家はまだ上陸しないのでしょうか?

ロンベト証券（VDSC）の個人顧客担当取締役兼カントー支店長のフイン・ヒュー・フオック氏は、市場は過去1か月で力強く回復したものの、多くの投資家の口座が依然として損失を被っていると説明した。 4月2日（いわゆる「関税の日」）にVN指数が約1,315ポイントから最低の1,097ポイントまで下落したが、現在は市場は以前の水準まで回復している。しかし、多くの銘柄はそれに応じて回復していない。 VN30バスケットでは、銘柄の約半分が4月2日以前の水準に戻っていません。 600銘柄以上を取り扱うHoSEでは、60%以上が回復していない。

フオック氏は、VN指数は4月初旬の底値から235ポイント以上上昇しているが、この上昇にはビングループ・グループの銘柄（VIC、VHM、VRE、VPL）が30％以上貢献していると付け加えた。これにより、VN指数全体は「現実に戻った」が、回復は特定の銘柄に集中していたため、多くの投資家口座は依然として海外に「浮いた」状態にあった。「過去2カ月間、市場全体がV字回復した際に株式セクター間で大きな差別化が見られたことにより、多くの投資家がまだ『岸に戻って』いないことが説明できる」とこの専門家は述べた。

SSI証券会社分析・投資コンサルティングセンター副所長ダオ・ミン・チャウ氏は、今年初め以来、株式グループが市場全体の上昇に約45ポイント貢献し、ビングループ単独では最大90ポイント貢献したと語った。ヴィングループ株の力強い回復は、2025年第1四半期の好調な業績、ヴィンパールのVPL株のHoSE上場、そして関税政策の影響の減少によって説明される。

一方、輸出、工業団地不動産、港湾など他のほとんどの株式グループは関税政策の影響で期待通り回復していない。チャウ氏はまた、株式市場の株価収益率（PER）は現在、過去10年間の平均よりも低く、外国人投資家にとって魅力的な機会がまだ多くあることを示していると強調した。さらに、ベトナムにはもう一つ重要な支援要因がある。それは、今年末までにフロンティア市場から新興市場に昇格する可能性があることだ。

下半期の明るい扉

フイン・ヒュー・フオック氏は、今年後半の株式市場の変動と株式グループの見通しについてコメントし、技術的には、4月初旬の下落時に市場の底が打たれたと述べた。 VN指数はその後、2度目の「底値」を試し続け、約1,130ポイントまで下落し、その後V字型に急速に回復した。したがって、交渉後の関税レベルに関する公式情報が出る7月8日までは、市場はそれを十分に価格に反映していることになる。

フオック氏は、今から年末にかけてVN指数は1,040～1,380ポイントの間で変動し、残りは市場の反応次第だと予測している。 2025年第1四半期の業績がプラス成長を示し、前年同期の低水準を踏まえると第2四半期もプラスが続くと予想されており、増税前の好機を逃さぬよう、4月と5月の輸出受注は増加すると予想されます。同氏によれば、最大のリスクは顕在化したが、見通しは依然として明るいという。

ダオ・ミン・チャウ氏は、20％を超える回復期を経て、多くの銘柄が40％～50％、さらには2倍に急騰したため、VN指数は減速して蓄積するのに時間が必要だと述べた。米国の関税政策に関する不確実な情報や、世界経済の一部における景気後退リスクにより、今後1～2か月で市場は変動する可能性があります。「しかし、もし大変動があったとしても、2025年4月の崩壊で関税に関する情報の大半が反映されており、企業にも対応を準備する時間があるため、それほど心配する必要はない」とチャウ氏は述べた。

SSI と VDSC の専門家は、現在、銀行、工業団地不動産、小売、消費、輸出入、石油・ガス、肥料などの分野に多くの投資機会があると考えています。

出典: https://nld.com.vn/chung-khoan-don-lan-gio-moi-196250526213750166.htm